宏观端：美国12月新增非农就业人数略高于预期且失业率低于预期，但是平均时薪增速远低于预期且12月消费者物价指数CPI环比下降，使投资者预期美联储2月放缓加息25个基点且终点利率预期下降至4.75%-5%，甚至开始讨论美联储提前降息预期，美元指数走弱支撑有色金属价格反弹，后续倘若欧洲等非美经济出现衰退，美国经济2023年下半年仅出现“浅衰退”，或使美元指数震荡触底后走高，届时将使有色金属价格承压。

上游端: 中国港口铜精矿入港量较上周增加，使国内12月铜精矿供需边际偏松:国内部分新扩建铜冶炼厂逐步投料生产，但是福建等地铜冶炼厂检修或使中国12月电解铜生产量环比下降: 沪伦铜价比值围绕均值波动，进口窗口收窄抑制中国电解铜进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周持平，中国电解铜社会库存量较上周减少且仍处历史低位: 以上说明国产铜到货有限和进口铜清关入库致国内电解铜供需边际偏紧。

下游端：多家铜杆企业表示新增订单明显缩量且新冠阳性病例增加致生产节奏出现空档，下游提货速度持续放缓甚至部分中小型线缆企业已提前开启放假，使再生铜杆(精铜杆) 产能开工率较上周下降(下降) : 国内光代等基建与新能源汽车边际需求趋弱、房地产刺激政策形成需求好转预期仍待时间兑现，或使12月铜材企业产能开工率环比下降，具体而言:铜板带、铜管、铜箔、铜漆包线产能开工率环比上升:铜电线缆、黄铜棒产能开工率环比下降。以上
说明国内新冠阳性增加致下游提货速度放缓或提前开启放假而现货交投低迷。

投资策略：预计沪铜价格或先强后弱，关注63500-64500/66000-67000附近支撑位及69000-72000附近压力位，建议投资者前期多单谨慎持有。

风险提示：关注1月17日中国12月城镇固定资产投资与工业增加值及社会消费品零售总额和四季度GDP增速，18日英国与欧元区12月CP1和美国12月零售销售和工业产出，19日美国12月营建许可和新屋开工数量及初请失业金人数。20日中国一年与五年期贷款利率和美国12月成屋销售数量。

内容来源：宏源期货研究所
作者：曾德谦
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投资咨询证号：Z0013703
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