长江商报消息多方质疑尚未厘清，曾经的“东北参王”紫鑫药业(002118.SZ)及郭春生再遭立案。

　　近日，紫鑫药业发布公告，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司和原实际控制人郭春生立案。

　　这并非郭春生首次“犯事”。在郭春生的领导下，紫鑫药业曾靠着“人参第一股”的名头，在二级市场上声名大噪，然而，2010年，郭春生家族因隐瞒大量关联交易遭证监会调查，虽然最终案件以信披违规收尾，但也为后来紫鑫药业的一落千丈埋下了伏笔。

　　曾经逆势大肆举债囤积人参的紫鑫药业，截至2022年9月末存货已经达到76.10亿元，净利润持续亏损。目前公司逾期债务金额达45.9亿元，破产重整尚未有实质进展。

　　“人参概念”吹起资本“气球”

　　成也萧何败也萧何，紫鑫药业的成就源于郭春生，落魄也源于郭春生。

　　1971年3月，郭春生出生于吉林敦化，在1992年大学毕业后开始从事药品销售工作，也是在这段时间里，他与医药结下了不解之缘。

　　与不少销售出身的上市公司领导人一样，在替人打工的这段时间里，郭春生也早早展现了他过人的销售天赋。他推行了流动广告，并收获了不错的效果。不过，他并不甘心一直囿于销售这个职位。几年后，听说有一家制药厂破产，郭春生大胆且魄力地买下，这家制药厂名叫通化紫金药业有限公司，也就是紫鑫药业的前身。

　　通过积累下的经验和人脉，郭春生很快带领制药厂打了一个漂亮的翻身仗，但他也不满足于此，他的心中还有一个上市梦。2007年，不断做大的紫鑫药业成功上市，郭春生也圆满完成梦想。

　　有意思的是，紫鑫药业最初上市的时候，“东北参王”的桂冠还未落在它的头上，而之所以后来会成为“人参第一股”，正是仰仗郭春生过人的营销手段。

　　2010年，吉林省加大对人参产业的推进和扶持力度，而作为当地上市公司，紫鑫药业立刻抓住了机遇参与其中，声称要配合人参产业的新腾飞，要做一项人参基因组图谱测序，从而培育出优质、高产的养殖新品种，同时还宣布募集10亿资金，建人参加工厂，并囤积人参。

　　消息一出，二级市场回应热情。2010年7月，股价仅2.58元/股的紫鑫药业如同坐上直升机，在2011年7月，股价达到12.2元/股。2011年，公司可以说是股价业绩双丰收，当年实现营收9.28亿元，净利润2.17亿元。

　　令人诧异的是，仅不到一个月的时间，紫鑫药业在一片质疑与愤怒中于8月17日宣告停牌。

　　2011年8月16日，一篇标题为《自导自演上下游客户紫鑫药业炮制惊天骗局》的报道，质疑紫鑫药业涉嫌“空买空卖”和虚假交易。第二天，该公司股票开始停牌。但在停牌的一个月内，紫鑫药业始终未拿出对自己有利的证据。

　　虽然这件事最后以信披违规收尾，但值得注意的是，紫鑫药业一直是家族式持股，在2011年“新财富500富人榜”的统计数据里，紫鑫药业掌门人的资本计算是以“郭春生家族”为名。2010年10月份，郭氏家族财富仅为16亿元，2011年7月，郭氏家族财富累积达到47.91亿元。

　　2012年，郭春生因病辞任董事长，但其在上市公司的实控人身份，直至2021年才发生变化。

　　三年不到亏空上市以来全部净利

　　逆势囤货造成的连锁反应，成为紫鑫药业疲态尽显的重要原因。

　　2007年3月，刚上市之时的紫鑫药业，存货基本上在3000万元左右低位。然而，从2010年开始，随着公司挺进人参产业，存货开始急剧飙升。2010—2017年，其存货从1.73亿元猛增至48.33亿元。

　　2018年起，紫鑫药业业绩开始剧烈下滑，当年净利润1.74亿元，同比下滑53.15%，但其并未放弃囤货，2018年至2021年，公司存货分别为61.09亿元、67.56亿元、68.52亿元、76.03亿元。截至2022年9月末，其存货高达76.1亿元，其中大部分都是“消耗性生物资产”，即人参。

　　随着人参愈发难卖，紫鑫药业库存难清。截至2022年9月底，其存货周转率低至0.003，存货周转天数更是高达离谱的86327天，可以说，紫鑫药业的人参基本已经卖不出去了。

　　与此同时，紫鑫药业亦出现亏损，2020—2022年前三季度其净利润分别亏损7.06亿元、9.98亿元、5.61亿元，合计亏损22.65亿元。这一亏损额超2007年至2019年所赚15.54亿元总额。

　　截至2022年9月末，紫鑫药业在手现金仅为940.3万元，而短期借款及一年内到期的非流动负债分别为40.86亿元、8.752亿元，公司负债合计83.82亿元，资产总额105.8亿元，资产负债率79.23%。

　　2022年的最后一天，紫鑫药业的投资者们再度迎来了当头一棒。

　　2022年12月31日，紫鑫药业曝出公司及子公司新增债务逾期情况，目前公司逾期债务金额合计约为45.9亿元，占最近一期经审计净资产166.66%，占总资产的42.63%。

　　紫鑫药业已被债权人申请重整，截至目前，法院尚未裁定受理本次破产重整申请，公司是否进入重整程序尚具有重大不确定性。如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力；若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。