■贵金属：表现顽强

　　1.现货：Au(T+D)407.59元/克，Ag(T+D)5364元/千克，国际金价1822。

　　2.利率：10美债3.7%；5年TIPS1.2%；美元104.2。

　　4.EFT持仓：SPDR918.51。

　　5.总结：10年期美债收益率创近一个半月新高。美元指数继续下挫。贵金属上涨。

　　■玻璃：供应维持低位

　　1.现货：沙河地区浮法玻璃市场价1364元/吨(0)，全国均价1579元/吨(+6)。

　　2.基差：沙河-2305基差：-265元/吨(-52)。

　　3.产能：玻璃日熔量15.9万吨(0)，产能利用率79.89%(0)，开工率78.81%(-0.19)。

　　4.库存：全国企业库存6724.5万重量箱(-175)，沙河地区社会库存184万重量箱(+56)。

　　5.利润：浮法玻璃(煤炭)利润-240元/吨(+18)，浮法玻璃(石油焦)利润-46元/吨(+9)，浮法玻璃(天然气)利润-222元/吨(+26)。

　　6.总结：玻璃供应维持低位水平，补库需求整体依旧偏强，玻璃厂高库存开始向中下游转移，但由于刚需依旧偏弱，整体库存压力犹存。玻璃现货价格在补库需求及远端预期好转下表现偏强，期货价格受去库放缓影响表现偏弱，后续紧密跟踪房地产及国内经济恢复的情况。

　　■纯碱：库存累积

　　1.现货：沙河地区重碱主流价2730元/吨(0)，华北地区重碱主流价2850元/吨(0)，华北地区轻碱主流价2720元/吨(0)。

　　2.基差：重碱主流价：沙河-2305基差+42元/吨(-36)。

　　3.开工率：全国纯碱开工率89.78(-1.09)，氨碱开工率92.86(+0.67)，联产开工率86.22(-2.76)。

　　4.库存：重碱全国企业库存15.94万吨(+3.5)，轻碱全国企业库存16.46万吨(+0.16)，仓单数量361张(+150)，有效预报135张(0)。

　　5.利润：氨碱企业利润868元/吨(0)，联碱企业利润1599.1元/吨(-17.5)；浮法玻璃(煤炭)利润-240元/吨(+18)，浮法玻璃(石油焦)利润-46元/吨(+9)，浮法玻璃(天然气)利润-222元/吨(+26)。

　　6.总结：由于季节性和疫情的影响，纯碱产销高位微降，运输不畅导致库存累积，短期纯碱价格涨势暂缓。但预计在明年5月份之前，纯碱供需矛盾仍然存在。

　　■焦煤、焦炭：原料端成本优势仍存

　　1.现货：吕梁低硫主焦煤2580元/吨(0)，沙河驿低硫主焦煤2355元/吨(0)，日照港准一级冶金焦2800元/吨(0)；

　　2.基差：JM01基差652.5元/吨(681.5)，J01基差43.5元/吨(-34)；

　　3.需求：独立焦化厂产能利用率73.43%(0.89%)，钢厂焦化厂产能利用率86.73%(0.40%)，247家钢厂高炉开工率75.93%(-0.04%)，247家钢厂日均铁水产量221.95万吨(-0.93)；

　　4.供给：洗煤厂开工率71.82%(-1.19%)，精煤产量59.18万吨(-1.27)；

　　5.库存：焦煤总库存2352.96吨(79.49)，独立焦化厂焦煤库存1133.38吨(57.79)，可用天数13.06吨(0.57)，钢厂焦化厂库存838.39吨(24.79)，可用天数13.36吨(0.34)；焦炭总库存876.43吨(-9.57)，230家独立焦化厂焦炭库存51.03吨(2.78)，可用天数13.48吨(0.55)，247家钢厂焦化厂焦炭库存586.01吨(-6.66)，可用天数12.05吨(-0.08)；

　　6.利润：独立焦化厂吨焦利润52元/吨(74)，螺纹钢高炉利润-252.29元/吨(-42.94)，螺纹钢电炉利润-123.77元/吨(42.48)；

　　7.总结：随着焦炭提涨的落地，焦企利润边际改善，高炉利润持续下降。当前多数煤矿受到疫情影响被动减产，焦煤供应紧张。部分钢厂开启冬储计划，双焦原料端采购积极性较高，当前煤炭发运良好，库存自上游向下游转移，预计短期内，双焦将延续震荡走势。

　　■PP：价格对交投反馈相对平静

　　1.现货：华东PP煤化工7650元/吨(-30)。

　　2.基差：PP01基差-125(-118)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存58万吨(-3)。

　　4.总结：现货端，因意外停车装置有所增多，供应增长依然偏缓，下游需求依旧偏弱，近期各地区工厂的生产以及物流运输均有受到用工短缺的影响，价格对交投反馈相对平静。明年一季度投产压力大，叠加利润修复，装置投放加速，中长期供应端压力依旧较大。短期防疫物资需求暴增，但价格有所下滑，下游因工人阳性感染增加，有提前放假可能，节前以震荡为主。

　　■塑料：个别工厂有停工降负情况

　　1.现货：华北LL煤化工8050元/吨(-10)。

　　2.基差：L01基差-117(-162)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存58万吨(-3)。

　　4.总结：现货端，近期国内石化装置检修继续减少，国内货源供应变动相对有限，需求方面，工厂新增订单较为有限，个别工厂有停工降负情况，整体下游需求延续疲软运行。由于PE05合约前后投产压力相差较大，05合约前220万吨新增装置投产，而下半年只有一套40万吨新增装置投产，并且05前因为装置利润改善，推迟投产概率下降，配合宏观氛围下，下半年需求相较上半年改善更为明显，L5-9反套是比较合适的操作。

　　■原油：未来持续加息的作用将会通过需求的走弱逐渐兑现

　　1.现货价(滞后一天)：英国布伦特Dtd价格80.89美元/桶(+0.09)，OPEC一揽子原油价格84.03美元/桶(+1.22)。

　　2.总结：欧洲某国可能在新的一年将石油产量减少5%至7%，此前七国集团国家实施俄油价格上限引发需求担忧。中长期看，美国制造业PMI对美国馏分燃料油需求存在4个月左右的正向领先性，且在美国制造业PMI没有跌破荣枯线之前，馏分燃料油需求更多维持高位震荡，很难出现趋势性下行，但当美国制造业PMI跌破荣枯线之后，馏分燃料油需求将会出现加速下行，未来持续加息的作用将会通过需求的走弱逐渐兑现。

　　■白糖:原糖再创新高

　　1.现货:南宁5690(0)元/吨，昆明5615(0)元/吨，日照5805(0)元/吨，仓单成本估计5639元/吨

　　2.基差:南宁1月-99；3月-63；5月-66；7月-82；9月-101；11月-99

　　■花生:超跌反弹

　　0.期货：2304花生10238(304)

　　1.现货:油料米：9900

　　2.基差：4月：-338

　　3.供给:疫情防疫优化，物流预期逐渐恢复，基层上货较少。

　　4.需求:主力油厂收购积极性减退，春节前收购活动几乎停止.

　　5.进口:进口米开始进入市场，对国内现货造成冲击.

　　6.总结:花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，减产交易完毕。前期疫情影响物流，基层上货缓慢引起花生持续高位.进入12月，防疫措施优化利于物流恢复，油厂逐渐减慢收购速度，下调收购价格，对现货形成压制.