【20221222】双焦周报：补库行情告一段落，博弈驱动重回成材需求

　　核心观点：中性补库推动的行情基本告一段落，下阶段博弈驱动回归下游成材需求

　　现货：中性第四轮涨价基本落地，后期提涨预期有所缓和。

　　外围宏观：偏多美联储加息有所缓和，资本市场整体情绪继续反弹。

　　国内局势：偏多政治局会议定调明年经济增速，市场情绪暂时呈现托底现象。

　　盘面前期累积涨幅带动供需开始稍转强

• 　　山西焦化利润为-179元/吨，周环比-22元/吨，基本不变；

• 　　焦炭现货第四轮提涨基本落地，不过原料煤部分品种涨幅已经超过成品焦炭，部分焦企利润仍然倒挂，年底前仍不考虑焦企利润头寸。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

• 　　230家焦化厂剔除淘汰产能利用率72.54%，周环比+3.82%，大幅回升；

• 　　230家独立焦化厂焦炭日均产量54.52万吨，周环比+2.72万吨，大幅回升；

• 　　随着盘面再次走强，焦企生产积极性在得到盘面确认之后再次大幅提升，但预计近期也就维持如此强度了，很难再次提升。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

• 　　247家钢厂铁水日均产量222.88万吨，周环比+0.32万吨，微增；

• 　　虽然近期黑色系盘面出现了几天的回调，钢材现货价格也有所回落，但年底前钢厂生产积极性仍存，焦炭需求仍有一定保障。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　前期拉涨终于焦炭库存向下游转移

• 　　港口+247家钢厂+全样本焦化厂焦炭总库存为886万吨，周环比+10.96万吨，有所回升；

• 　　盘面持续拉涨带动焦企生产积极性有所回升，下游采购意愿也有所增强，但预计碳元素缺失仍将贯穿明年一季度。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

• 　　247家钢厂焦炭库存592.67万吨，周环比+12.4万吨，有所回升；

• 　　近期运输环节问题有所缓解叠加上游焦企发运积极，货源向终端转移，带动钢厂库存有所增加。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

• 　　港口213.4万吨，周环比+3.6万吨，有所回升；

• 　　前期期货盘面持续拉涨提振现货市场情绪，

• 　　贸易商情绪转暖采购意愿有所增强，但整体情绪仍较为谨慎，港口成交稍有转好。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

• 　　独立焦化厂全样本焦炭库存79.93万吨，周环比-5.04万吨，有所下降；

• 　　随着各地运输逐步恢复正常，物流周转速率明显提升，焦企发货积极性继续提升，带动场内库存进一步下降。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

• 　　第四轮涨价基本落地，后期提涨预期有所缓和；

• 　　本论提涨流畅阶段基本结束，市场将再次进入涨还是跌的博弈阶段，重点关注运费带来的暗涨或暗降。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦企补库暂告一段落，焦煤现货稍显弱势

• 　　随着政治局定调明年经济增速，市场情绪继续转暖，焦煤各环节库存虽有所回升仍维持低位。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

• 　　产地焦煤经过前期快速拉涨现在已经有所缓和，近期竞拍部分品种已经开始出现流拍。蒙煤方面，近期通关维持在800车左右，口岸库存持续高位，下游采购不佳，成交较为冷清，蒙5价格暂稳。

• 　　山西焦煤仓单成本2565元/吨，蒙煤仓单成本2340元/吨。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云