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　　在“日历买股法”中统计过，A股自上世纪90年代开市以来，历经多次熊市洗礼，上证综指已有7次调整幅度超过40%的熊市。最近的熊市发生在2009年到2013年，上证综指从3478点跌至1849点，跌幅达到46.82%，历时长达1421天。本次从5178点计算，跌幅已经超过40%，已经超过了常态调整的范畴。而且最近2周市场从4006点跌至2850点，跌1100多点，可以用惨烈来形容了。与此同时，破净潮再度出现，这是一个什么样的信号，是否能够带来否极泰来的转机呢？今儿通过几个方面对此做一个分析。
大跌程度与形成的市场环境分析
　　全球股市再度进入紧急时刻：上周道琼斯指数大跌5.8%，创近7年来单周最大跌幅，亚洲欧洲股市纷纷暴跌。A股市场也几无抵抗，周一暴跌8.49%，创出新世纪以来第二大单日跌幅，周二再跌7.6%。数据显示，上证综指已有7次调整幅度超过40%的熊市，而从5178点到跌破2900点，2个多月时间就已经超过了40%的跌幅，可以说是熊市的标志了。以历史数据来看，调整幅度最大的一轮熊市发生在1993年到1994年，沪指由1558点跌至325点，跌幅高达79.1%，调整时长528天。调整时间最长的一轮熊市，发生在2001年到2005年，调整时长达1453天，上证综指由2245点跌至998点，跌幅达55.54%。
　　为什么会如此？说到市场环境，股民必须要承认“加杠杆”是这波持续近一年牛市最直接的推动力，成交量也是几何级放大，从每日交易额仅仅几百亿量级，一跃升至成交量超过2万亿，并创出了全球证券史单日成交量记录。统计资料显示，这轮牛市吸纳了约18万亿元资金，其中杠杆资金约7万亿元，包括融资融券约2.2万亿元、场外配资约2万亿元、相关担保资金约3万亿元，杠杆资金占比约40%，其中配资占比23%左右，加上跟风资金，对市场投机起到了推波助澜的作用。在监管层打出“严管配资降杠杆”的组合拳后，触发整个市场陷入断崖式下跌。玉名认为证券市场的炒作逻辑，无论是改革预期、宏观预期亦或其他的预期，归根结底，指数的上攻还是要资金的推动，市场的失血沪深两市成交量的萎缩，必然导致的是前期牛市的不在，甚至是信心崩溃和资金断链后的恐慌抛售。

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