尿素周报：市场消息影响 期价高位拉涨

　　摘要：

　　期货市场：尿素期价连续三周均是周初震荡回落，周后期反弹走高，本周也不例外，期价先抑后扬，周一至周三先是连续震荡重心回落，期价运行至短期均线下方，不过周四期价再度反弹收阳，期价继续高位震荡整理，周五一度反弹走高，然而，市场高位仍有分歧，正处于移仓换月期，1月合约会吐部分涨幅，反弹突破动力并不坚定。不过，近两日有消息称海关正在缩短通关流程，2023年出口预期放松，提振尿素期价强势拉涨，期价涨势有所扩大，1月合约价格突破此前震荡区间上沿而收于一根大阳线实体，1月合约涨幅2.4%，5月合约涨幅1.77%。1月合约成交量持仓量增幅有限，5月合约成交量持仓量明显增持。

　　现货价格来看，上周尿素现货价格震荡回调，不过周后期现价跌势有所放缓；近期受到出口放松消息提振，周一尿素工厂报价稳中上扬，今日山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围多到2670-2720元/吨，河南地区报价涨幅扩大。

　　供应端来看，气头尿素限产范围已经有所扩大，供应端收缩，不过煤制尿素产量规模有所增加，导致日产规模降幅有限；12月12日国内尿素日产大约14.8万吨，环比持平，同比偏高0.3万吨，开工率大约62.6%。

　　需求端，上周复合肥开工率以及三聚氰胺开工率环比继续增加，叠加冬储采购窗口影响，市场对于需求还是有一定预期，不过，目前正处于传统农需淡季，农业承销商采购意愿不足，加上部分胶合板企业提前放假，工业需求韧性可能不足。国内需求实际提振相对有限，但近期出口预期放松，目前出口价格远高于国内，出口一旦放松，将带动需求显著增长。

　　近期，有消息称海关将简化各种商品通关流程，预计2023年尿素出口政策或有放松，该消息影响下，尿素期现货市场再次表现强势。出口一旦放松，对国内市场影响较大，虽然过去5年1月份出口规模在14-60万吨，但目前国际尿素报价远高于国内市场，一旦出口放松，流向出口市场规模可能会偏高，从而提振需求，进而改变供需结构。不过，目前化肥保供政策并未改变，在春耕前保供压力可能会更为突出，大规模放松出口的可能性以及真实性还需进一步关注。期货市场来看，尿素期价反弹走高，突破此前三周的震荡区间上沿，1月合约近期在2630上方、5月合约在2500上方偏强对待。

　　现货价格动态

　　现货市场来看，期货市场弱势回落，现货高价也影响下游采购积极性，尿素企业主要以执行前期订单为主，新单成交有限，多以执行前期预收订单为主，特别是下游胶合板开工率下滑，部分地区胶合板企业已经提前春节放假，尿素企业销售压力加大，现货报价开始回调整理，不过周四期价反弹收阳，下游市场情绪再度有所反复，复合肥企业采购积极性略有增加，现价开始反弹跌势放缓，低端成交价格甚至略有上调。至本周五，北方尿素工厂主流出厂价格范围到2650-2700元/吨，新疆尿素工厂主流出厂报价2250-2350元/吨，江苏及安徽尿素工厂出厂报价2750-2850元/吨，个别厂成交价略低。

　　期货动态

　　尿素主力合约价格连续三周皆是周初震荡回落，周后期止跌反弹，上周也不例外，周初先是涨幅放缓收阴，随后震荡重心逐渐下移，市场情绪谨慎，下游企业受此影响高价采购意愿有限，不过，期价回调并没有跌破下方支撑，整体仍处于高位震荡格局，周四隆众公布的数据显示虽然企业库存有所回暖，但复合肥以及三聚氰胺开工率环比却出现明显攀升，叠加供应略有收缩，期价再度反弹走高，在周边品种多数收涨，煤化工品反弹情况下，尿素期价周五也试探性反弹，然而农需淡季，工业需求规模可能有限，期价反弹信心并不充足，周五期价回吐部分涨幅。目前主力资金逐渐向5月合约转移，远期贴水下，主力资金扰动期价反弹幅度要强于近月，短期走势颇强。截止到12月9日，尿素主力1月合约报收于2614元/吨，较11月25日结算价上涨23.00元/吨，涨幅0.88%，振幅3.81%；尿素主力5月合约报收于2543元/吨，较12月2日结算价上涨61.00元/吨，涨幅2.45%，振幅4.33%

　　从技术图形来看，尿素1月合约价格高位反复，期价在下方2530-2560附近支撑下止跌反弹，虽然周五继续收阳在短期均线上方，但收于一根带较长上影线的小阳线，期价并未突破前高附近压力，近期高位震荡整理；远期5月合约价格走势颇强，特别是资金涌入下，期价突破前高附近压力，移动平均线张口向上扩大，短期走势偏强。

　　UR2301合约周度成交量1205.612万吨，周环比减少379万吨；持仓量175.466万吨，周环比减少71.526万吨，成交额313.176亿元，周环比减少94.163亿元；1月合约成交持仓规模环比持续下降，主力资金逐渐向远期5月合约转移，目前5月成交量411.804万吨，持仓量144.892万吨，成交额102.93亿元。

　　上周，尿素期价先抑后扬，1月合约收盘价小幅回落，5月合约收盘价收涨，现货价格虽然跌势放缓，但整体仍以收跌为主，尿素基差收窄，以山东地区为基准，尿素1月合约基差96元/吨左右，基本处于往年同期正常波动水平；5月基差167元/吨左右，处于近年同期高位水平，根据往年基差走势，后续或继续收窄，按照正常情况下，买保更合时宜，但考虑现货方面因素，5月淡储企业基本出库，暂时需谨慎对待。

　　合约持仓方面，截止上周五，UR2301合约持仓量87733手，-35763手。目前正处于移仓换月时期，尿素1月合约多空主力均有明显减持，前五名多头主力持仓27769手，环比减少14948手，前五名空头主力持仓18471手，周环比减持10344手；前五名净多单9298手。

　　尿素供应端

　　上周，气头尿素开始限产停车，以及部分尿素企业装置故障，尿素企业日产规模下降，本周期国内尿素日均产量 14.72 万吨，较上周期-0.25 万吨。据中国氮肥工业协会数据显示，本周期，中国尿素产能利用率65.95%，环比跌1.10%，比同期上调2.98%。煤制尿素66.71%，环比涨0.55%，比同期下调2.51%。气制尿素63.78%，环比跌5.81%，比同期上调14.42%。小中颗粒68.52%，环比跌2.70%，比同期上调7.27%；大颗粒53.39%，环比涨6.74%,比同期下调17.98%。

　　检修企业来看，本周部分企业出现检修：阳煤集团和顺化工、重庆建峰化工、四川泸天化股份、鄂尔多斯联合化工、青海云天化、中化吉林长山化工。上周新疆中能万源化工、山西兰花、山西天泽煤化工、内蒙古乌兰泰安能源化工恢复生产。值得注意的是，下周，四川天华、云南祥丰、新疆天运有检修计划。

　　原料市场方面，煤炭价格涨势放缓，港口报价有所回落。价格回调的原因，主要还是受到需求端的拖累。尽管冬季到来，沿海电厂煤炭日好已经同比攀升，但是目前电厂煤炭库存降幅有限，在中长期合同积极兑现下，采购疲软；而主产区疫情管控放松后，煤炭市场周转预期向好，供应预期改善下，港口挺价心态放松，港口煤炭报价出现松动，短期涨势放缓，港口报价回落。不过，近期主产区安全检查再度趋严，产地煤价有所上调，将支撑港口报价，并且目前冬季用电旺季，春节前备货需求不可忽视，加上国际煤价表现坚挺，印尼矿商执行国DMO义乌影响，预计明年初进口补充可能会进一步收缩。综合来看，需求谨慎拖累煤价回落，但诸多因素干扰下，煤价在12月份很难出现成规模的大幅下行，暂时高位震荡对待。

　　截止到12月9日，秦皇岛动力煤Q5500报价在1370元/吨，较12月2日上调15元/吨；11月30日，无烟煤中块报价1905.0元/吨，较11月20日下调2.50元/吨。

　　取暖季到来，天然气报价也出现大幅上行，据生意社数据监测，12月7日国内液化天然气均价为7980元/吨，12月1日国内液化天然气价格在4900元/吨，国内液化天然气价格上涨幅度为62.86%。

　　近期，合成氨价格显著上涨，截止到12月8日，河北地区合成氨价格4498元/吨，较12月2日增加152元/吨，河北地区合成氨-尿素价差在1788元/吨，目前价差处于高位，部分企业已经转为生产合成氨；截止到12月9日，甲醇市场价格2425元/吨，较12月2日下调165元/吨。山东地区现货甲醇-尿素价差-285元/吨，目前甲醇与尿素价差已经低至往年同期偏低水平，后续关注甲醇下游需求变动，一旦有所好转，可以尝试做跨品种套利，不过目前需求端不匹配，二者还需谨慎对待。

　　尿素需求端

　　上周，复合肥价格略有上调，截止到12月9日，45%氯基复合肥保持在3050元/吨，周环比上调50元/吨。虽然复合肥价格略有反弹，尿素报价小幅回落，但其他原材料涨势明显，复合肥企业利润改善有限，企业加工利润收窄337元/吨附近。然而，从开工率来看，复合肥企业开工率43.03%，环比增加3.49个百分点；三聚氰胺开工率67.12%，环比增加2.47个百分点。复合肥开工率以及三聚氰胺开工率环比增幅扩大，提振尿素需求向好。

　　库存方面，尿素企业库存结束连续三周的回调态势，截止到12月8日，尿素企业库存101.71万吨，环比增加2.6万吨，涨幅2.62%，同比增长17.21万吨，涨幅20.36%。港口库存32.6万吨，环比增加8.10万吨，战服36.16%，同比增幅16.40万吨，涨幅101.23%。

　　国际市场

　　国际市场来看，全球尿素市场货源供应仍较充足，多数进口市场采购意愿有限，市场整体仍呈供大于求的状态，国际尿素价格震荡下滑，截止到12月7日，散装小颗粒中国FOB价542.50美元/吨，周环比持平，波罗的海FOB报价455.00美元/吨，周环比下调28.00美元/吨；阿拉伯海湾价格512.50美元/吨，周环比下降32元/吨。截止到12月8日，大颗粒中国FOB价报495.01美元/的，周环比下调22.50美元/吨，伊朗大颗粒FOB价格482.51美元/吨，环比持平，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格497.51美元/吨，环比上调9.50美元/吨。整体来看，大颗粒报价偏强于小颗粒报价。

　　近两日有消息称海关将简化各种商品通关流程，预计2023年尿素出口政策或有放松，该消息出台后，提振市场。以目前中国FOB折合人民币报价，远高于国内现货价格，一旦出口放松，出口规模可能会偏大，改善供需市场结构。