宏观面上，美联储对抗通胀努力仍未见效，11月PPI数据回落速度不及预期。11月纽约联储全球供应链压力指数、11月ISM非制造业PMI小幅增长，表明美国经济在加息面前比政策制定者预测的更有弹性。国内方面，防疫政策持续松绑，宏观情绪升温令铜价延续高位震荡。 　　就业方面，美国至12月3日当周初请失业金人数略超前值，符合市场预期。劳动力市场有所降温，提振市场对经济软着陆信心。 　　基本面上，供给端，11月铜精矿进口同比增幅扩大，供给紧张局面边际改善。需求端，周度精铜杆开工率回升，但受年末淡季影响，开工率仍处偏低水平，SMM预计12月精铜杆行业开工率同环比均有小幅下滑。本周LME铜库存减少2025吨，上期所铜库存增加13320吨。临近交割，国内交易所库存大幅增加。 　　从市场表现看，国内防疫松绑令市场对经济修复预期较为乐观，叠加海外美元指数持续走软，提振铜价表现强劲。然而，国内逐步放开令市场对疫情反弹、大面积感染仍有担忧，此外，欧元区大幅加息步伐并未停止，美元底部仍有支撑，限制铜价涨幅。 　　综合来看，宏观利多政策配合基本面仍紧张，铜价短期保持强势。不过，随着国内需求市场淡季临近，宏观乐观情绪对需求改善较为有限，价格大幅冲高动能及持续性偏弱。策略上，谨慎看涨，逢高加码布空。 　　操作策略： 　　预计铜价震荡偏强，操作上逢反弹加码布局2302空单。 　　风险提示：疫情反扑、经济复苏不及预期、需求下滑

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。