股指

　　周一A股早盘快速下跌，尾市跌幅收窄，两市成交萎缩至7500亿。市场对降准解读为经济复苏压力较大，不得不采刺激措施，另外疫情防控形势较为严峻，悲观情绪重燃，指数一度跌破前期低点支撑位，后市继续调整概率较大。

　　甲醇

　　截至11月25日，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷76.76%，环比+0.52%；国内甲醛开工率31.56%，环比+0.89%，二甲醚开工率11.73%，环比+0.18%，国内MTBE开工率51.53%，环比+0.62%，国内冰醋酸开工率75.23%，环比+1.55%，DMF开工率72.87%，环比-3.07%。国内甲醇港口库存51.2万吨，环比-5.5万吨，其中江苏30.4万吨，环比-5.05万吨，浙江10.6万吨，环比+0.8万吨，广东5.3万吨，环比-1.7万吨，福建4.1万吨，环比+1.74万吨。内地主要企业甲醇库存73.77万吨，环比+1.36万吨。

　　 PVC

　　截至11月24日，隆众数据，PVC整体开工率为69.20%，环比减少0.39%，同比减少8.70%。其中电石法开工率减少1.35%至65.50%，乙烯法开工率增加2.95%至82.10%。最新周度产量为38.36万吨。PVC华东样本库存22.16万吨，环比下降7.47%，同比增77.71%，华南样本库存4.79万吨，环比减少0.21%，同比增73.99%。华东及华南样本仓库总库存26.95万吨，环比减少6.26%，同比增加77.03%。上游电石企业开工率73.17%，环比+3.9%。

　　塑料

　　 PE周开工率81.65%，环比-1.01%，周度检修损失量在5.78万吨，环比增加0.37万吨，周产量49.22万吨，环比-1.22%。库存环比增加1.51%。其中两油库存环比增加1.79%，港口库存环比增加0.73%，社会库存环比增加2.30%。下游农膜开工56%，环比-2%，包装开工58%，环比-1%，单丝开工49%，环比-1%，薄膜开工53%，环比+2%，中空开工50%，环比-1%，管材开工46%，环比-1%。

　　聚丙烯

　　聚丙烯周度开工率85.29%，环比+0.07%，国内聚丙烯装置因停车的损失量6.77万吨，环比-3.42%。周产量60.79万吨，环比+0.08%。库存环比增加2.24%，其中两油库存环比增2.44%，港口库存环比增加1.03%，社会库存环比增加1.03%。下游塑编开工率45%，环比-1%，注塑开工率53%，BOPP开工率58.15%，环比-1.4%。

　　黑色系

　　螺纹钢

　　央行第二次降准，房地产融资不断释放利好，年底前“保交楼”和基建需求将继续托底稳经济。利好政策频发下，对市场信心有一定提振，螺纹钢现货价格小幅上涨。强寒潮来袭叠加疫情形势严峻复杂，钢材实际需求疲弱，库存累积压力加大，抑制钢材价格上涨。期货盘面双焦偏强运行，支撑期螺价格震荡偏强运行。

　　铁矿石

　　澳洲巴西19港铁矿发运总量2514.8万吨，环比减少152.5万吨。其中澳洲发往中国的量1626.7万吨，环比增加74.2万吨。铁矿发运环比增加，日均铁水产量降至224.8万吨，铁矿港口库存继续小幅累积，基本面转弱。近期矿价强势运行，钢厂补库预期支撑矿价。

　　焦炭

　　焦炭市场暂稳运行，乌海市场个别焦企对焦炭销售价格上涨100元/吨，主流焦企暂无跟进。原料煤受市场运力影响，供应困难，焦企生产负荷继续下降，其中山西区域个别焦企已焖炉。钢厂方面冬储补库预期，预计短期内焦炭市场稳中偏强运行。

　　焦煤

　　炼焦煤市场偏稳运行。山西炼焦煤主产区多地受疫情影响，煤炭发运困难，部分煤矿因出货不畅导致库存明显上升。焦钢企业厂内原料煤库存多降至中低位水平，中间投机贸易商询价采购增多，炼焦煤市场需求较好，支撑炼焦煤价震荡偏强运行。

　　铜

　　上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费持续上升，高利润刺激下炼厂投复产积极性爬升，产能释放扩大。国内消费端下游开工因传统淡季和疫情影响，开工率走低。且在外需疲弱内需淡季影响下，终端铜消费难有较好的表现。预计铜价震荡偏弱。

　　铝

　　供应端，氧化铝价格反弹，但产能过剩格局延续；电解铝方面广西地区受政策鼓舞部分复产，四川地区恢复稳定，供应继续增加。需求端，上周铝下游加工龙头企业开工率环比下跌0.8个百分点，下游需求明显走弱加上疫情扰动，订单缩减，铝价震荡为主。

　　锌

　　国内锌精矿供给趋向宽松，11月精炼锌产量环比增加。需求端，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率下行。库存方面，LME库存持续下行，国内上期所库存、社会库存继续下行。需求端，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均下行，疫情对终端需求影响明显。沪锌震荡回落概率加大。

　　镍

　　产业方面，纯镍现货高企，下游成交持续偏弱。镍矿方面，供需持续偏弱。镍铁方面，出口税消息扰动使得印尼镍铁隐性库存流入市场，同时需求支撑亦持续走弱，镍铁或有进一步下跌空间；不锈钢方面，钢厂减产规模未来或有所扩大，镍价转入震荡。

　　农产品

　　粕类

　　进口大豆到港数量增加后大豆和豆粕库存处于恢复性增长状态，油厂压榨量快速提升，豆粕产量随之增加现货市场进入下行通道，饲料养殖企业采购放缓，随买随用居多，油厂降价促销压力明显变大，短期粕价震荡走势。

　　油脂

　　9月末的印尼棕榈油库存已经恢复至400万吨左右偏正常的水平。11-12月进口菜籽陆续大量到港，油厂开机率有望大幅回升，菜油供应将有所增加；需求方面，受国内公共事件影响，油脂需求疲软，油脂价格震荡。

　　棉花

　　2022/23年度棉花产量增产预期强烈，市场预期多在600-610万吨之间，加上2021/22年度结余库存，新年度棉花供应无忧。截止11月25日，全国主要地区纺企纱线库存为31.9天，较上周增加0.5天，周环比增幅1.59%，同比增幅47%。库存的增加，叠加疫情的影响，也使得纺织企业开机率出现下滑。短线棉价偏弱震荡。

　　白糖

　　印度糖协表示本年度预计还将有200-400万吨食糖出口量；下一年度产量有大幅增加的预期。国内基南方糖厂陆续开工，新糖集中上市，需求端在疫情的影响下偏悲观，短期郑糖走势预计继续震荡偏弱。

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