2022年10月以来，国内外棉价先下跌后反弹，内外棉价差倒挂幅度先收窄后扩大。国内外棉纱价格持续下跌，进口纱跌幅大于国产纱。

　　1.价格走势

　　（一）国内外棉价先跌后涨 整体低于10月初

　　截至11月15日，国家棉花价格B指数15306元/吨，较10月初下跌156元/吨，郑棉期货主力合约13196元/吨，较10月初下跌232元/吨，国际棉花M指数（折1%关税人民币进口成本）18933元/吨，较10月初上涨1152元/吨，ICE棉花期货主力合约结算价86.18美分/磅，较10月初下跌0.08美分/磅；内外棉价差为-3627元/吨，较10月初扩大1308元/吨（表1、图1、图2）。

　　（二）进口纱价格跌幅大于国产纱

　　截至11月15日，中国32支普梳纯棉纱23087元/吨，较10月初下跌1443元/吨；印度32支普梳纯棉纱25430元/吨，较10月初下跌3153元/吨；越南32支普梳纯棉纱24651元/吨，较10月初下跌1412元/吨；印度尼西亚32支普梳纯棉纱25792元/吨，较10月初下跌1966元/吨；巴基斯坦21支普梳纯棉纱24746元/吨，较10月初下跌1470元/吨（表2、图3）。

　　(3)纱棉价差缩小 涤棉价差扩大

　　截至11月15日，国内纱棉价差7758元/吨，较10月初缩小1309元/吨；涤棉价差7810元/吨，较10月初扩大94元/吨（表3、图4）。

　　二、供需状况

　　(1)全球棉花产量稳定 消费量环比调减

　　国际棉花咨询委员会（ICAC）2022年11月份发布的数据显示，2022/23年度，全球棉花期初库存1979万吨，环比减少58万吨，同比减少75万吨；产量2503万吨，环比增加5万吨，同比增加7万吨；消费2491万吨，环比减少39万吨，同比减少79万吨；期末库存1991万吨，环比减少15万吨，同比增加12万吨；期末库存消费比79.93%，环比上升0.64个百分点，同比上升2.93个百分点（详见附件1）。

　　(2)国内新花加工迟缓 商业库存高于去年

　　按照国内棉花预计产量603.2万吨（国家棉花市场监测系统2022年9月份预测）测算，截至11月10日，全国累计交售籽棉折皮棉416.9万吨，同比减少20.8万吨，其中新疆交售399.1万吨；累计加工皮棉144.9万吨，同比减少88.2万吨，其中新疆加工138.4万吨；累计销售皮棉14.9万吨，同比减少2.0万吨。

　　根据Wind数据显示，截至2022年9月末,全国棉花商业库存为193.01万吨，同比增加27.18万吨；新疆棉花商业库存为140.29万吨，同比增加78.07万吨（图5）。

　　2022年9月，我国纺纱产量229.9万吨，同比减少11万吨，减幅4.5%；1-9月，我国纺纱产量1975.1万吨，同比减少102.6万吨，减幅5.2%。

　　进出口贸易

　　(1)中国

　　1.中国棉花进口

　　2022年9月，我国棉花进口8.86万吨，同比增长1.5万吨，同比增幅20.7%（图6）。

　　2022年9月，我国棉花进口主要来源国为：美国（77.3%），巴西（12.9%），贝宁（2.3%），缅甸（2%），澳大利亚（1.5%），苏丹（1.3%），埃及（1.1%），马里（0.6%）。

　　其中，进口占比同比增加的国家或地区为：美国（+23.9%），巴西（+8.2%），缅甸（+2%），埃及（+1.1%），马里（+0.6%）； 进口占比同比减少的国家或地区为：苏丹（-8.4%），贝宁（-5.9%），澳大利亚（-3%）（图7）。

　　2.中国棉纱进口

　　2022年9月，我国棉纱进口8.9万吨，同比减少9.9万吨，同比减幅52.7%（图8）。

　　2022年9月，我国棉纱进口主要来源地为：越南（61.5%），巴基斯坦（15.3%），马来西亚（7%），乌兹别克斯坦（4.3%），中国台湾（4.1%），孟加拉国（2.8%）。

　　其中，进口占比同比增加的国家或地区为：越南（+19.7%），马来西亚（+4.6%），巴基斯坦（+1.6%），孟加拉国（+1.5%），中国台湾（+1.3%）；进口占比同比减少的国家或地区为：乌兹别克斯坦（-10%）（图9）。

　　3.中国服装出口

　　2022年9月，我国服装出口152.9亿美元，同比减少5.1亿美元，同比减幅3.2%（图10）。

　　2022年9月，我国服装出口主要目的地为：美国（18%），日本（10.4%），吉尔吉斯斯坦（5.8%），韩国（4.5%），哈萨克斯坦（3.6%），澳大利亚（3.6%），英国（3.3%），德国（2.6%）。

　　其中，出口占比同比增加的国家或地区为：吉尔吉斯斯坦（+2.1%），哈萨克斯坦（+2%），澳大利亚（+1.1%），日本（+0.9%），韩国（+0.4%）；出口占比同比减少的国家或地区为：美国（-7%），英国（-0.8%），德国（-0.8%）（图11）。

　　(2)美国棉花出口

　　2022年9月，美国棉花出口15.42万吨，同比增长3.0万吨，同比增幅23.8%（图12）。

　　2022年9月，美国棉花出口主要目的地为：中国（32.1%），墨西哥（11.8%），土耳其（11.5%），巴基斯坦（9.2%），越南（9%），孟加拉国（7.8%），萨尔瓦多（2.2%），日本（1.8%）。

　　其中，出口占比同比增加的国家或地区为：中国（+12.5%），越南（+1.1%），日本（+0.4%）；出口占比同比减少的国家或地区为：巴基斯坦（-6.3%），萨尔瓦多（-2%），墨西哥（-0.7%），土耳其（-0.4%）（图13）。

　　(3)印度

　　1.印度棉花进口

　　2022年8月，印度棉花进口8.09万吨，同比增长6.8万吨，同比增幅508.3%。2021年9月-2022年8月，印度棉花进口28.54万吨，累计同比增长9.9万吨，累计同比增幅52.9%（图14）。

　　2021年9月-2022年8月，印度棉花进口主要来源国为：美国（38.9%），澳大利亚（16.7%），新加坡（8.5%），埃及（6.4%），瑞士（6.3%），巴西（4.6%），喀麦隆（3.7%），科特迪瓦（3.6%）。

　　其中，进口占比同比增加的国家或地区为：澳大利亚（+9.6%），新加坡（+7.4%），瑞士（+4.7%），喀麦隆（+3.5%），科特迪瓦（+2.3%），美国（+1.1%）；进口占比同比减少的国家或地区为：埃及（-26.4%），巴西（-0.2%）（图15）。

　　2.印度棉花出口

　　2022年8月，印度棉花出口0.42万吨，同比减少5.4万吨，同比减幅92.8%。2021年9月-2022年8月，印度棉花出口76.06万吨，累计同比减少58.8万吨，累计同比减幅43.6%（图16）。

　　2021年9月-2022年8月，印度棉花出口主要目的地为：孟加拉国（70.2%），越南（12.2%），印度尼西亚（6%），中国（5.6%），阿曼（1.6%），阿联酋（1.4%）。

　　其中，出口占比同比增加的国家或地区为：孟加拉国（+27.8%），阿联酋（+1.4%），印度尼西亚（+1%），阿曼（+0.9%），越南（+0.5%）；出口占比同比减少的国家或地区为：中国（-32.1%）（图17）。

　　3.印度棉纱出口

　　2022年8月，印度棉纱出口3.76万吨，同比减少8.6万吨，同比减幅69.5%。2021年9月-2022年8月，印度棉纱出口107.16万吨，累计同比减少13.3万吨，累计同比减幅11.1%（图18）。

　　2021年9月-2022年8月，印度棉纱出口主要目的地为：孟加拉国（42.7%），中国（10.8%），埃及（5.3%），葡萄牙（4.3%），土耳其（4%），秘鲁（3.7%）。

　　其中，出口占比同比增加的国家或地区为：孟加拉国（+12.6%），土耳其（+2.6%），埃及（+1.2%）；出口占比同比减少的国家或地区为：中国（-14.2%），秘鲁（-0.9%），葡萄牙（-0.1%）（图19）。

　　(4)澳大利亚棉花出口

　　2022年9月，澳大利亚棉花出口21.49万吨，同比增长10.0万吨，同比增幅86.4%（图20）。

　　2022年9月，澳大利亚棉花出口主要目的地为：越南（49.3%），印度尼西亚（10.5%），孟加拉国（8.7%），印度（6.5%），泰国（5.9%），马来西亚（5%）。

　　其中，出口占比同比增加的国家或地区为：孟加拉国（+6.4%），越南（+4%），印度（+2.8%），马来西亚（+2.5%），泰国（+2.1%）；出口占比同比减少的国家或地区为：印度尼西亚（-13.8%）（图21）。

　　(5)巴西棉花出口

　　2022年10月，巴西棉花出口26.01万吨，同比增长5.7万吨，同比增幅28.1%。2022年9-10月，巴西棉花出口44.49万吨，累计同比增长10.2万吨，累计同比增幅29.6%（图22）。

　　2022年9-10月，巴西棉花出口主要目的地为：中国（42.7%），孟加拉国（14.2%），越南（10.8%），土耳其（10%），巴基斯坦（8.9%），印度尼西亚（4.1%），马来西亚（4%），韩国（2.7%）。

　　其中，出口占比同比增加的国家或地区为：中国（+8.1%），孟加拉国（+3.7%），巴基斯坦（+0.5%）；出口占比同比减少的国家或地区为：越南（-6%），印度尼西亚（-3.4%），土耳其（-2.2%），韩国（-0.7%）（图23）。

　　4.宏观经济

　　(1)全球宏观概况

　　2022年10月份，全球制造业采购经理人指数（PMI）整体下行，主要经济体制造业采购经理人指数（PMI）一致走弱（图24）。

　　2022年10月份，中国官方制造业采购经理人指数（PMI）与财新中国制造业采购经理人指数（PMI）走势分化。中国官方制造业采购经理人指数（PMI）环比下降，财新中国制造业采购经理人指数（PMI）环比上升。国家统计局公布的制造业采购经理人指数为49.2，环比下跌0.9个百分点，代表中小企业的财新中国制造业采购经理人指数为49.2，环比上涨1.1个百分点（图25）。

　　2022年10月份，国内衣着类出厂价格涨幅扩大，下游消费价格同比涨幅较上月持平。国家统计局公布的衣着类生产者价格指数（PPI）同比2.5%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，同期衣着类消费者价格指数（CPI）同比0.5%，涨幅较上月持平（图26）。

　　(2)国内金融市场情况

　　2022年10月以来，上海银行间市场各期限拆放利率一致上行。11月15日，上海银行间同业3个月拆放利率2.009，较10月初上升33.3个基点（图27）。

　　2022年10月以来，人民币兑美元汇率先贬值后快速升值，11月15日，美元兑人民币中间价7.1768，较10月初升值577个基点（图28）。

　　(3)全球大宗商品价格走势

　　2022年10月以来，全球大宗商品价格小幅冲高后转入横盘震荡。截至11月11日，代表全球大宗商品价格走势的CRB指数收盘价为285.79，较10月初上涨0.06%（图29）。

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