燃料油：高、低硫走势有所反转
1、供应方面，预计11月新加坡将从西方接收150-180万吨低硫燃料油，较10月的120-150万吨有所增加。一位新加坡贸易商表示，11月下半月，西方低硫燃料油套利货物到达量会更高。俄罗斯燃料油仍源源不断的流入亚洲市场，此外，区内炼厂仍维持高开工率，高硫市场供应依旧充足。截至10月31日当周，新加坡燃料油库存录得2147.1万桶，环比前一周增加252.2万桶（13.31%）；富查伊拉燃料油库存录得1460.2万桶，环比前一周增加169.3万桶（13.11%）。自二季度开始，低硫燃料油外盘价格高涨，进口套利窗口关闭，叠加前三季度低硫燃料油产量同比增长35%，国内燃料油进口萎缩明显，预计2022年整体进口量或不足1000万吨，同比跌幅或在30%附近。
2、需求方面，短期来看，海外经济下行给干散货市场带来的压力仍然不容忽略，同时由于全球经济通胀压力加大，海外衰退风险持续增加导致集装箱需求开始下降。此前消费需求提前释放、欧美持续补库使得库存端对于需求的压力或将逐渐显现。而俄罗斯原油出口持续转移叠加成品油跨区套利增加将带来全球石油贸易格局的重塑，油运平均航距的拉升预计有效支撑运输需求。
3、整体来看，低硫燃料油市场基本面开始走弱，高硫燃料油市场继续承压。尽管由于高运费，东西方套利窗口目前仍处于关闭状态，但11月套利量预计将高于10月，地区产量也在上升。低硫市场未来几周或面临下行压力。而尽管中国的少量需求目前为基本面提供了一些支持，但亚洲高硫燃料油市场预计在年底前都将由于俄罗斯货物的持续运抵而承压运行。从当前的高、低硫的基本面来看，短期此前低硫显著强于高硫的结构或将小幅收窄。持续关注新加坡套利船货到达量。

天然气：多空交织，海外气价区间震荡
1、供应方面， 欧盟委员会公布，今年1月至10月欧盟自美国进口液化天然气总量约为480亿立方米，比去年全年增加了260亿立方米，超过今年3月欧盟与美国商定的增加150亿立方米液化天然气的目标。欧盟计划2023年自美进口液化天然气总量将进一步增加500亿立方米。此外，美国Freeport出口终端预计将于本月恢复出口，提升了西北欧大陆地区的LNG进口预期。
2、需求方面，由于尚未达成一致，欧盟可能会推迟就解决能源价格飙涨的紧急方案达成协议。欧盟能源部长将于11月24日举行会议，试图就制定天然气价格上限的方案达成协议。此外，如果天气恶劣，北美大部分地区的电网今年冬天将面临潜在的电力供应短缺风险。基于对高峰值需求、发电厂耐候性不足、燃料供应风险以及天然气基础设施有限的预测，如果天气恶劣，北美大部分地区的电网今年冬天将面临潜在的电力供应短缺风险。
3、库存方面，目前欧盟国家已经将天然气的总体储存量提高到可容量的95%，比过去五年同期储存水平高5%。欧盟委员会主席表示虽然已经增加液化天然气进口，并减少了天然气消费，但欧盟仍可能在明年夏季短缺300亿立方米天然气（约占欧盟总储气能力的四分之一），不足以填补来年冬天的库存。
4、整体来看，随着气温的逐步降低，美国和欧洲气价整体有所走强。天气预报显示，11月中旬美国和欧洲大部地区气温都将出现明显的下降，预计将进一步提升气价，但也需要关注欧盟对电力市场可能采取的进一步措施。

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