【观点】南华期货:PTA逢高空EG观望
发布时间:2022-11-10 09:28阅读:275
前期反弹首要因素在于情绪转暖,然而周内已经出现了数次澄清新闻,情绪还会持续多久,我们不得而知。其二,聚酯端的走强,在于估值的抬升与修复,原油拉涨,柴油裂解高位,带动国内烃类组分切换,导致芳烃原料供应减少。能源端,汽油、天然气已经走弱,柴油端伴随国内成品油出口配额的下发,也有加速走弱的迹象,所以我们认为成本端中长期看弱,短期看宽幅震荡。从PTA而言,本周绝对价格跟随成本抬升,然而加工费一直被压缩至低位,PXN修复空间来自PX的上涨,且本周美亚芳烃价差继续走强,预计本周石脑油轻重价差将继续维持高位,综合而言,PTA产业链利润依然处于低位,这也是本周表现强势的主要产业因素。而乙二醇相对反弹较弱,也是由于其产业因素较弱,成品油出口带来的烯烃组分增加,导致浙石化提负,且煤制新增落地,后续供需预期悲观。
那么后续,首先若国内弱需求因素无法转变,则趋势仍然往下,其二,柴油带来的溢价,轻重石脑油的高价差也有做缩的空间,所以PTA建议可在反弹后做空,乙二醇相对挤压空间较小,短期观望。
供需:近期TA降负显著,一方面是TA低加工费,且整体产业链没有利润导致供应缩减,另一方面,由于PX降负较多,一方面是中金、青岛丽东中流程利润较差,一方面由于柴油利润较好,cdu切换下,减少了芳烃的出料,整体而言,在需求没有出现崩盘前,TA维持去库趋势。MEG整体供应减少,主要在煤制降负停车,然而新装置开车后,煤制仍有上升预期,油制由于乙烯整体物料问题,供应提升。海外方面,北美、中东等乙烷制,由于低利润开始兑现停车降负,整体全球乙二醇供应降低。本周库存累了2万吨,需求不崩盘,乙二醇在平衡点附近,后续预计将继续压缩煤制产量。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
那么后续,首先若国内弱需求因素无法转变,则趋势仍然往下,其二,柴油带来的溢价,轻重石脑油的高价差也有做缩的空间,所以PTA建议可在反弹后做空,乙二醇相对挤压空间较小,短期观望。
供需:近期TA降负显著,一方面是TA低加工费,且整体产业链没有利润导致供应缩减,另一方面,由于PX降负较多,一方面是中金、青岛丽东中流程利润较差,一方面由于柴油利润较好,cdu切换下,减少了芳烃的出料,整体而言,在需求没有出现崩盘前,TA维持去库趋势。MEG整体供应减少,主要在煤制降负停车,然而新装置开车后,煤制仍有上升预期,油制由于乙烯整体物料问题,供应提升。海外方面,北美、中东等乙烷制,由于低利润开始兑现停车降负,整体全球乙二醇供应降低。本周库存累了2万吨,需求不崩盘,乙二醇在平衡点附近,后续预计将继续压缩煤制产量。
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