商品涨跌分化，黑色、有色等涨幅居前，沪银刷新5月以来新高！原油、油脂大幅走低，原油跌近4%，生猪逼近21000关口，创7月以来新低。

　　中信期货：钢厂利润恢复 板块震荡偏强

　　黑色板块震荡走高，随着近期焦炭提降，钢厂减产力度降低，尾盘出现明显上涨。10月外贸数据表现不佳，现实需求有所承压。宏观方面，政策性银行专项借款出台，支持住宅项目交付，保交楼政策持续推进；同时基建资金仍有余量，四季度系统重要性银行将加大对制造业和基建领域的贷款投放力度，政策扶持倾向明显。城投拿地受限，市场信心松动，叠加地缘政治扰动和海外收紧预期延续，商品的压力仍存。

　　近期市场交易的核心在于宏观预期的变化以及钢厂减停产的进程；焦煤供应恢复驱动煤焦承压，同时高炉检修加快以及铁元素供需转宽松的一致预期，现实成本支撑进一步减弱。11月后宏观异动风险仍在，海外紧缩周期延长，板块延续较大波动。关注需求表现及供给扰动情况。近期市场关注的负向反馈在进入现实验证前，但随着部分钢厂利润修复，减产潜力走软的同时，原料补库预期强化，板块或得到原料价格支撑。

　　多头大爆发！沪银四个交易日累涨超8%！

　　近日，在美元指数持续走弱之下，贵金属迎来大涨！其中，沪银四个交易日内累计涨幅超8%，价格一度逼近5000元/千克，创5个多月以来的新高。

　　中信期货指出，近期贵金属走势验证前期逻辑。当前美国通胀虽有回落预期，但由于就业结构性问题，或速率较慢，经济更加承压。而对于欧洲而言，近期天然气库存上涨，政治压力下降，其利率仍有加息空间以控通胀(当前利率1.5%附近，距离其中性利率仍有空间)。对于日本而言，其经济相对其他发达国家呈现韧性(服务业PMI为10月唯一反弹向上发达国家)，近月通胀升至3%，且整体通胀和核心通胀差异不大，但是贸易逆差创03年以来新高，这使得控制汇率防止输入性通胀也成为了日本近期关注的问题。这使得美元指数上冲动力不足。因此，贵金属获得支撑，1600美元/盎司或为底部。关注年底基本面变化。此前建议关注长期金铜比(11月或形成高点后向下)，以及白银短缺的持续性，上周数据看，白银现货相对短缺程度略缓解。

　　光大期货点评油价下跌：库存超预期上涨 原油价格阶段性触顶

　　原油大幅下跌，回吐本月以来涨幅；光大期货分析称，今晨API发布数据，截至11月4日当周，原油库存大增561.8万桶，汽油库存增加255.3万桶，库存超预期上涨，原油价格阶段性触顶，周三大幅回吐上周以来的涨幅，价格回到10月底的水平。与此同时，EIA短期能源展望报告发布，将2023年全球原油需求增速预期下调32万桶/日至116万桶/日；预计2023年美国原油需求增速为10万桶/日，此前为19万桶/日。EIA对于全球需求增速的进一步下调意味着正在对经济衰退逐步计价，原油在700整数关口存在较大突破阻力。

　　宏观面来看，欧美通胀居高不下，欧洲央行表示，将继续加息以确保通胀回归，激进加息大概率延续，经济下滑的预期依然存在。周四晚间将发布美国10月CPI数据，市场预期本次CPI将回落至7.9%，若通胀降幅不及预期，美联储在货币政策上的态度或再度转鹰，原油价格短线下跌的风险将有所扩大。

　　生猪现货大幅回落 远月破位拉动近月大跌

　　昨日河南省内价格在25.4-25.8元/公斤。四川价格在25.5元/公斤。今日全国的现货价格预计继续回落，散户出栏积极性增加。

　　能繁母猪存栏量：能繁母猪存栏量：无论是钢联或者涌益咨询数据，都显示为5-9月连续环比出现小幅回升。且猪饲料销售和猪疫苗销售情况也验证了存栏在逐步恢复。

　　现货今日延续昨日下跌走势，东北价格破24元/公斤。周末至今整体现货看跌情绪升温，散户对后市腌腊季需求有所分歧，同时由于新疆前期三个月封锁后有集中出栏20万左右头生猪外调，对市场或有一定的心理冲击。虽然业内人士普遍认为该数量冲击不大，但我们认为多少还是有负面冲击。今天现货稳中偏弱。整体市场的供需情况是短期供大于求。2211和2301或仍有下跌空间，但贴水较大，下跌或难以一蹴而就。另外由于2303贴水幅度更大，且我们认为明年一季度现货价格重心较高，那么贴水更大的2303合约存在低估的可能，单边行情不好把握，建议稳健者做买2303空2301。

　　【今日关注】

　　16:00 中国10月M2货币供应年率

　　20:00 巴西11月Conab大豆/玉米产量预估

　　21:00 找钢网全国建材周度产量/库存

　　23:30 美国至11月4日当周EIA原油库存

　　次日1:00 11月USDA大豆/玉米/小麦单产预估/期末库存预估数据