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定增加融券套利真的有10%以上的收益吗？近期市场上风行的定增+融券的套利模式到底是怎样的呢？

首先我们来简单普及一下什么是定向增发，就是上市公司采用非公开发行向特定对象发行股票，意思就是企业需要资金，通过少数人发行股票募集资金来壮大企业，而主要参与定增的资金性质可以是战略投资、公募私募等。而通常发行对象不得超过35人，发行价不得低于市价的80%，发行股份6个月内（通常）（有的大股东认购为18个月）是不能转让和卖出的。

打个比方定增的上市公司股价现价10元，定增发行价为8元，如果半年后这只股票不涨不跌20%利润到手对不对，如果超过10元，那岂不是更加爽歪歪，但是，万一跌了呢？这个时候融券就上场了，它就是来锁定这个风险了，为了获得安心，我们还是有一大部分客户更愿意做无风险套利，就是一边拿着8元成本的股票，一边卖出券源，融券做空，任你怎么涨跌，我都保持我的20%利润不变。那么在投资者确定要参与某家上市公司的定增前要提前对接券商借券，如果定增中标的话，可以按照以上方式来进行套利交易，但是呢这里就多了一个融券成本呐，融券的利率我们打比方是年化10%，那么来算一下：

套利收益为20%（这里的20%不是年化），然后呢减去融券成本10%，这里要除以2，券商虽然报价都是年化，那么实际我们只用半年，半年付出的成本就是5%，这时，我们融券资金购买货币基金还可以增强一点点收益大约年化2%的样子，那么除以2，算上半年也就是1%

来，我们再捋一下公式：套利锁定的收益减去实际付出的成本再加上了增强的收益约等于16%

套利收益20%-（融券成本10%-融券资金购买货基收益2%）/2（半年）=16%

如果定增价为85折，以此类推，收益约为11%

这里的所有收益，都不是年化，是实际获得。而重要的就是券源，券一般来自于券商自营、社保基金、公募私募、大股东等，其中大部分券源掌握在大券商手中，一方面大券商通过自营业务持有一些券，另一方面作为券源重要渠道的公募基金，愿意将手中的券借给大券商，因为还要背靠大券商的代销实力。也是一个相互的合作。

根据监管和券商规定呢，定增方不允许融券，针对同个标的，一家公司不能既做定增又做融券，所以这项业务是要放在两家券商分开做。

目前的难点在于：并不是所有头部券商的券源都丰富，锁定6个月这么长时间的券也较为难找，其间可能存在一些不可预期的风险。

而是否这种套利万无一失呢？有一种情况是一家上市公司宣布定增方案之时，对市场来说是一大利空，导致该公司股价出现下跌，买券者不一定会按照原有的价格接，或者卖出券的时候无人接手，还有一种情况是，在股票锁定期，市场出现大幅下跌，抵押给券商的担保物价值也大幅下跌，跌破预警线，那么投资者需要及时补仓，由此而导致流动性风险。实际操作需要各环节的精准匹配。实际的收益率还会因为折价率的大小呀！ 融券卖出的市场冲击成本影响呀而变化。好了，还有什么可以探讨的吗？留言告诉我？

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