【一周集萃-畜禽养殖】

　　生猪：现货震荡偏弱

　　行情回顾

　　现货周内大幅波动，上周末大幅下跌，本周上半周大幅反弹，下半周再度转弱，整体小幅下跌；生猪期价近弱远强分化运行，11月和1月合约收跌，远月合约收涨。

　　逻辑观点

　　目前期价结构显示，11月合约期价最强，后期各个合约均贴水11月，这主要源于市场根据能繁母猪存栏推算明年生猪供需趋于改善，而结合节后需求季节性因素，进而预计生猪价格高点出现在节前。随着时间的推进，接下来中期需要关注价格拐点出现的时间，这需要重点留意四个方面，即二次育肥、出栏节奏、需求变动和进口增量；

　　短期则需要重点留意国庆节后现货价格会否季节性回落，需求端除了季节性因素之外，疫情防控亦需要关注。而在供应端，二次育肥或受时间所限有所下滑，更为重要的是国家的调控政策。本周现货高位震荡偏弱运行，接下来需要留意其持续性及其空间，并需要留意下一轮上涨的启动。

　　中期维持看多判断；短期维持中性。

　　操作建议

　　建议投资者中线多单继续持有，短期则建议观望为宜。

　　风险因素

　　新冠疫情、进口和国家调控政策等。

　　鸡蛋：现货带动期价震荡偏弱运行

　　行情回顾

　　现货价格本周周初下跌，临近周末小幅回升，整体小幅下跌；期价周初下跌之后震荡运行，近月相对强于远月，全周期现货变动幅度一致，基差变动不大。

　　逻辑观点

　　10月月报中我们指出，由于鸡蛋现货价格自9月以来持续强势，整体供需符合我们之前的预期，即动物蛋白供应格局类似于2019年，而鸡蛋供需两弱格局则类似于去年。接下来需要关注两个方面，一方面基于动物蛋白供应格局需要关注接下来的猪价走势节奏，这主要源于生猪高价下的替代需求；另一方面基于鸡蛋供需格局则需要留意养殖户淘汰和补栏意愿，及其接下来疫情等因素对需求端的影响；

　　本周生猪与鸡蛋现货价格均出现走弱迹象，接下来需要继续跟踪其持续性和回落空间，来判断其延续2019年走势持续上涨至10月底，还是回归往年季节性规律，在季节性供需改善的带动下持续回落，这两种走势对应不同的期价节奏。

　　基于饲料成本、动物蛋白供应和鸡蛋自身供需格局，鸡蛋持中期看多观点。后期需要重点留意现货会否季节性回落，这在很大程度上取决于猪价走势，短期持中性观点。

　　操作建议

　　建议暂以观望为宜，等待后期做多机会。

　　风险因素

　　原料成本大幅下跌、新冠疫情等。

　　生猪

　　生猪期价震荡分化运行，11月和1月合约收跌，远月合约收涨。

　　现货基差变动不大。

　　鸡蛋

　　期价周初下跌之后震荡运行。

　　基差同样变动不大。

　　二、生猪供需

　　生猪存栏

　　生猪屠宰量

　　出栏体重

　　农业农村部数据显示，截至10月14日当周，生猪宰后均重为92.09公斤。

　　涌益咨询数据显示，当周生猪出栏均重129.21公斤。

　　生猪上市企业月度销量

　　生猪进口供应

　　国家海关数据显示，2022年8月猪肉进口量13.84万吨，去年同期为26.03万吨。

　　猪肉库存

　　涌益咨询数据显示，当周屠宰企业冻品库存占库容比例为11.80%。

　　生猪现货价格

　　本周生猪价格先扬后抑，整体下跌0.46元至27.81元/公斤。

　　其中：西南与东北地区最为弱势，华北、华东与华中次之，华南与西北相对强势。

　　生猪各阶段现货价

　　生猪养殖利润

　　三、鸡蛋供需

　　蛋鸡存补栏

　　供应结构

　　在产蛋鸡存栏中，日龄超过450天占比9.75%，120-450天占比75.51%，低于120天占比14.74%。

　　在售鸡蛋中，大码蛋占比44%，中码蛋占比45%，小码蛋占比11%。

　　蛋鸡淘汰情况

　　鸡蛋市场交易量

　　鸡蛋渠道库存

　　截至10月21日当周生产环节鸡蛋库存天数1.28天。

　　流通环节库存天数0.89天。

　　鸡蛋现货价格

　　鸡蛋养殖利润

　　一、关联品市场

　　白羽鸡市场

　　817肉杂鸡市场

　　817肉杂鸡价格现10.78元/公斤，较上周继续上涨。

　　平均每只盈利回升至2.03元。

　　饲料产量

　　关联品饲料产量

　　一、基差与价差

　　生猪基差

　　本周基差变动不大。

　　生猪合约价差

　　当周1-9和5-9及其1-5价差均有所收窄。

　　鸡蛋基差

　　鸡蛋合约价差

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