【期货层面】节后首日沪铜主力2211高开于61070元/吨，早盘回补缺口，价格全天维持高位震荡。收盘价61260元/吨，较节前下跌60元/吨。 　　【现货层面】今日1#电解铜现货对当月10合约报于升水490~600元/吨，均价升水545元/吨，较9月30日下跌70元/吨。2210与11合约月差波动于1011-1211元/吨，临近交割，接近1200的基差，以及进口窗口的打开，后续货源会保持流入状态；但可交割的货源还是有限。如若BACK结构仍存，升水会逐渐下跌。 　　【综合分析】随着美国利率和美元的回升，全球的整体需求受到了抑制，10月6日和7日美国表现良好的大小非农数据，可能继续促使美联储采取更加激进的加息措施。而欧元区这边由于深陷俄乌冲突带来的能源危机的泥潭，电力和天然气成本的飙升对欧盟的制造业造成很大的冲击。9月PMI录得48.5，基本处于停滞状态。美欧的基本面差异料让美元指数继续维持高位。现货TC的价格已涨至83.6美元/吨。不过硫酸价格持续回落至低位，带动冶炼厂冶炼利润下滑至大概1200元/吨左右。这降低了四季度精炼铜的新增供应预期。从国内初级需求的开工率数据看，铜材企业开工总体呈现环比回升的状态，其国庆前一周铜杆企业开工率78.16环比回升5.88%，也反映出电力板块在下半年逐步发力。铜板带开工率71.96%，环比减1.7个百分点；铜管开工率66.51%，环比降4.73个百分点；说明房地产及其后周期家电消费仍呈现走弱态势。终端需求方面，根据国家电网显示今年的电网总投资额将达到5300亿左右，较去年整体上涨超7%。目前8月底国家电网累计投资完成额2667亿元，四季度料加速发力。国内汽车产销也基本走出疫情影响，同比回正。新能源汽车方面，国新能源汽车免征车辆购置税政策将延续实施至2023年底，将继续刺激新能源汽车的用铜消费。房地产方面国内一直在加大力度提振境况不佳的住房和建筑行业，更多的中国城市宣布了信贷支持和购房补贴。9月底，中央接连释放重磅利好，针对刚需购房者的“首套房商贷利率下限放宽”、首套房公积金贷款利率下调、针对改善性购房者的“换房退税”政策接连发布，显示了政府稳定房地产市场的决心。随着中国进入传统上持续到10月底的建筑旺季，房地产需求料有所回暖。 　　【操作建议】 　　目前多空交织，维持震荡偏空操作思路。 　　【风险提示】1，欧洲冬季能源危机；2，俄乌冲突超预期；3，国内疫情。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。