A股当前点位的配置性价比较高，长线可以逐步布局，但短期风险仍未完全消除。随着技术面探底回升，各类风险因素得到较为充分的计价，股指短期有望迎来超跌反弹。

　　国庆节后股指探底回升。截至10月13日，上证50、沪深300、中证500指数、中证1000指数分别下跌3.31%、下跌1.37%、上涨2.03%、上涨2.08%，其中，农林牧渔和公用事业行业领涨。资金方面，北向资金流出137.23亿元，杠杆资金流入12.32亿元。从技术面看，各个指数探底回升，短期有望迎来阶段性反弹。

　　国庆假期期间，海外市场先涨后跌，10月3日和10月4日道指累计上涨5.5%，后随着地缘政治风险增加，道指连续下跌3个交易日，累计跌幅达3.5%。10月10日和11日，俄军使用陆基、空基和海基导弹对包括基辅在内的目标进行了打击，俄乌冲突有进一步升级的趋势，全球资金避险情绪增加造成全球主要指数短期下跌。

　　除了海外风险，我国当前疫情多地散发是造成节后A股再度走弱的重要原因。2022年美国还将在11月和12月进行议息决议，预计仍将分别加息75BP和25BP，由加息带来的全球衰退预期增强，这些担忧也压制了资金做多A股的意愿。

　　数据显示，9月M2同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高3.8个百分点，M1同比增速达到6.4%，远超此前预期，M2—M1剪刀差回落至5.7%。主要得益于信贷投放创造以及财政转移效应。9月份社会融资规模增量比上年同期多6245亿元，主要是企业贷款显著回升，委托贷款和信托贷款增加，带动社融存量增速回升至10.6%，结束了连续2个月下滑的态势，稳经济措施效果逐步显现。

　　从9月份信贷数据来看，整体上数据有所改善，但结构仍有改进空间，虽然企业信贷同比多增了9370亿元，但是居民信贷同比少增了1383亿元，说明疫情影响之下居民收入受到影响，没有太大的贷款加杠杆的意愿。

　　在美国加快加息步伐的进程中，预计我国不会大幅放松货币政策，对于A股而言，仍要进一步观察未来经济数据表现，在基本面和流动性限制下难以出现较大的上涨行情。

　　长期来看，A股当前点位的配置性价比较高，长线可以逐步布局，但短期风险仍未完全消除。首先，美国仍将大幅加息来控制通胀；其次，受疫情影响，全球经济衰退预期增加；最后，地缘政治风险抬升，这些都不利于权益资产的表现。随着技术面探底回升，各类风险因素得到较为充分的计价，股指短期有望迎来超跌反弹，品种方面较为看好中证500和中证1000指数。（作者单位：申银万国期货）