俗话说，贪多嚼不烂，美国通胀印钞撒网加息收网在全球敛财，看起来“风光无限”，实则隐患很大，首先就是不断飙升的国债，如今已超31万亿美元，另外就是“抢回来”的钱怎么安置。

　　前者来说，美国还能依仗美元霸权转嫁危机延缓“死亡”，不过日积月累下来迟早要爆，毕竟积累了七八十年的财富，不计后果的挥霍也不到二十年，也许再撑个若干年也是有可能的。

　　有意思的是，作为主要“贡献”的伯南克竟然得了诺贝尔经济学奖，却也是够奇葩的。

　　今天我们重点说说后者，即美元收割来的财富在美国的落脚：

　　一般来说，资本流入美国有两种方式，其一是产业投资，其二则是金融投资，前面一个占比不多，主要原因是美国加息时间不长而且后期美国自身经济往往都会进入回落甚至衰退阶段，具体取决于美联储有多卖力。

　　后面一个才是主要去向，以往这些钱到了美国以后买得最多的是美国国债，股票不买原因很简单，利率提高以后市场钱就少了，大家都存起来了，再加上美国虽然一开始经济能行，但非美国家风险骤升，所以买股票是下下策。

　　细细一想就会明白，买得最多的还是美国国债，一方面收益稳定风险低，另一方面是美联储利率提高以后，存款激增挤压国债，导致价格下跌，这些钱多数是去抄底的。

　　然而现在问题来了，美国国债无人问津的趋势越来越明显，以至于最近耶伦说对于美债流动性相当担忧，是何原因呢？

　　第一，美元制裁令世界对美国资产风险产生质疑，并不是资产本身，而是资产的发行者美国政府。

　　第二，美联储这一次劲儿使得太大，美国国债跌的让资本看不到底，越买越亏，毕竟抄底这事还得悠着点，要知道多数买美债的钱都是带杠杆的。

　　第三，这个最重要，美国国债现在有两个出水口，一个是美国政府，花钱就让财政部发债印钞，另一个是美联储缩减资产负债，即将手里国债投放市场。

　　美国国债如今泛滥，未偿规模自2019年到现在有7万亿美元，也就是说这些都是美国政府新印的，并且仍在继续，此时美联储还打算再往池子里投2-3万亿美元（锁表）。

　　这么多的国债总得有人接手，以往外国投资人买得不少，不过美元加息今年消耗了世界1万亿美元外汇储备，这些国家都无力再多买。

　　再有，自从美联储成为了美债的主要买家以后，其他投资人都看美联储行动，美联储如果尽情释放美债，他们也不会买，否则就成了接盘侠。

　　注：一般而已，资本进入美国以后直接在华尔街选一家银行以此购买美债。

　　倘若美联储要是买了，这就不符合加息的意义，一边想要控制通胀，一边再印着钞票。

　　要想让其他买家出手，没点好处怎么行，这就是马上要说的另一点，SLR（补充杠杆率），08年金融危机以后，美联储修改了SLR相关规定，对美国的大型银行额外杠杆施加限制，以防范银行系统风险，目前八大巨无霸银行定的是5%。

　　这个标准现在成了美联储的铁律，即他们必须遵守，疫情爆发以后，美联储无限印钞，为了让这些金融机构买美国国债，所以降低了要求，即在计算SLR时可以不包括美国国债和准备金。

　　上面的内容比较专业，这里给大家用大白话解释一下，首先看一下SLR是怎么算的：SLR=一级资本/风险资产。

　　我们都知道，08年美国的金融动荡根本在于借出去的钱收不回来，也就是风险资产太高的原因，于是美联储规定想要多借钱，那么必须满足的一个条件——SLR符合要求。

　　根据公式，假如SLR标准提高了，那么自然会压低贷款（风险资产之一），即商和除数的关系。

　　前年的时候，美国又印钞了，SLR标准没变，但计算风险资产时可以不算国债和准备金，既然买国债可以不算，直接就刺激了银行肆无忌惮地买美债。

　　现在是怎么回事呢，美国利率不断提高，买国债的风险也会上升，相应的风险资产规模会增加，例如国价格下跌，由于带杠杆的，所以银行就得补充保证金。

　　于是，问题来了，由于被除数（一级资本）不变，除数（风险资产）增加，那么SLR就得降低，因此银行都要求美联储降低要求。

　　目前问题就僵了这里，虽然有官员表示对调整SLR持开放态度，但一直也没有行动，华尔街银行自然不愿意再买美债。

　　要知道，这些华尔街银行的钱一部分是美国本土，一部分是美元收割来的，美国要的是产生经济效应或者说为美国政府服务，不动可不行。

　　因而美联储就搞了逆回购，将手里的美债诱惑性的卖给银行，本来你不愿意是吧，宁可存起来也不买美国国债，那么现在把美债卖给你，而且利率比银行存款高，你买不买。

　　话说回来，逆回购毕竟是亏本买卖，美联储要贴不少钱，当然还是希望银行以常规方式买美债。

　　美元收割回来的财富暂时留住了，但不长久，尴尬的美联储还没任何动作。本来美债魅力就不如以前，如此可谓是祸不单行。

　　为了收割回来的钱更多，发的债实在太多了，可惜贪心不足蛇吞象，现在嚼不动了，毕竟这些钱虽然是“掠夺”回来的，可还是有意识的，没有点甜头才不会长待美国。