作 者丨叶麦穗

　　编 辑丨曾芳

　　美债已疯！截至北京时间15:00，10年美债收益率今日最高触及4.011%，刷新2008年10月以来的高点。在美债疯涨的加持下，美元指数今日再度刷新近20年的高点，一度摸高114.764点。

　　美债收益飙升

　　10年美债收益率长期被定义为全球市场“全球资产定价之锚”，其波动对于全球资本市场起着牵一发而动全身的作用。根据以往经验，美10年期国债收益率达到1.5%，将是一个国际金融市场普遍认为的临界点。一旦突破1.5%，市场会对通胀形成一致预期，对冲基金会开始做空国债期货，10年国债收益率会出现飙升，全球资产会出现一轮挤泡沫的过程。

　　显然10年美债收益率早已突破这个临界点，通胀已如出笼猛虎。芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans）周二表示，对美联储为应对失控的通胀而过快加息感到担忧。他坦言，在实施又一次加息之前，美联储并没有足够多的时间来充分评估此前加息产生的影响。“货币政策存在滞后效应，我们已经迅速行动，连续三次加息75个基点，有观点认为年底时利率将提升至4.25%～4.5%，留给我们观察每月经济数据的时间已经不多了。”他预期，利率或于明年3月达到峰值。就经济前景，埃文斯表示，如果没有进一步的外部冲击，他仍对美国经济能够避免衰退保持“谨慎乐观”。

　　圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）指出，美国通胀形势严峻，美联储绝不能重演上世纪70年代时的大通胀，就业市场强劲为美联储对抗通胀提供了政策空间。他表示，利率目前可以说是处于限制性区间，未来还将继续加息，利率峰值可能在4.5%左右。

　　中金公司判断终端利率在5%的风险情形成为基准情形的风险在加剧。如若终端利率落在4.5%-5.0%，预计或将推动10年期美债利率均衡水平达到3.5%-3.8%。

　　不过显然判断仍显保守，10年美债收益率9月28日一度突破4%，最高为4.011%，刷新近14年（2008年10月以来）的高点。

　　美元指数再度刷新20年高点

　　无风险利率快速提升，意味着风险资产可能会向无风险资产转移，近期美股已经出现持续的回调，特别是受资金影响较大的纳斯达克指数，更是出现大幅下跌。

　　华尔街大行对股市短期前景看法悲观。高盛和贝莱德警告称，市场并未对全球经济衰退计价，看空短期股市前景。高盛将未来三个月的全球股票投资评级下调为“减持”，同时增持现金。贝莱德表示，央行紧缩政策将带来经济痛苦，该机构正在回避股票投资，建议投资者“战术性减持发达市场股票”。

　　美债收益率也推升美元指数节节攀升，目前美元指数（截至北京时间15点）已经摸高114.764点，剑指115点，再度刷新20年来的高点。

　　随着美元指数节节攀升，不少货币的走势崩坏，欧元兑美元已经持续跌破平价至20年最低。

　　韩元今年也出现了较大幅度的贬值，目前美元兑韩元为1：1444.84跌至13年低点。韩国副总理兼企划财政部长官秋庆镐近日在首尔银行会馆举行“紧急宏观经济金融会议”时就韩元兑美元汇率趋势表示，将对汇率背后影响价格变数的具体因素进行严密管控，并根据汇市状况分阶段采取应对方案，以解决境内居住者的海外投资走向、进出口企业的外汇供需不均衡等问题。

　　不过上述两种货币都不是今年表现最惨的货币，本月22日，美元兑日元一度上行至1:145.895，创1998年8月以后24年来汇率新低。今年以来美元兑日元上涨超过25%。

　　英镑也快撑不住了，28日对美元汇率一度跌至1比1.06附近，与美元平价近在咫尺。

　　面对强势美元， 光大证券分析师高瑞东认为，在美联储持续超预期加息、能源短缺冲击欧洲生产经营和贸易，以及地缘政治形势动荡的助推下，美元指数节节攀升。向前看，美元指数上行的驱动因素尚未出现根本性扭转，震荡上行趋势仍将延续，12月有望成为美元指数会否触顶的首个观察节点。

　　从避险资产视角来看，美元见顶需要全球经济政策不确定性的回落。美元指数见顶的触发因素可以从三个维度进行观察：一是，市场对美联储的加息预期不再继续增强，甚至是出现回落，12月FOMC前后将是重要的观察节点。二是，能源短缺对欧元区的冲击达到峰值，2023年一季度将是重要的观察节点。三是，俄乌冲突不再继续升级，全球政治经济形势风险趋于缓和。