文章来自——光大期货研究所

一、钢材总结：节前补库提升预期，钢价走势依然反复
上周螺纹产量增加2.67万吨至309.75万吨，同比增加38.78万吨；社库环比减少10.37万吨至485.9万吨，同比减少217.47万吨；厂库环比增加0.32万吨至225.67万吨，同比减少53.47万吨。上周螺纹表观消费量环比回升30.72万吨至319.8万吨，同比减少5.02万吨。螺纹产量再次回升，其中长流程产量减少0.02万吨，短流程产量增加2.69万吨。目前螺纹周产量同比大幅增加14.31%，已处于年内高位。螺纹库存再次转降，总库存同比下降270.94万吨。上周螺纹表需同比下降1.55%，同比降幅为近7周最小。临近国庆长假，终端用户补库增多，需求环比有所改善，上周我的钢铁监测全国建材日均成交量18.82万吨，较上周回升24.36%，全国水泥磨机开工率54.45%，较上周回升2.47个百分点。近期各地保交楼政策力度加大，部分地区土地市场企稳回升，房企参与拿地的积极性也有所提高，市场对于旺季需求改善仍有一定期待。国常会听取国务院第九次大督查情况汇报，要求狠抓政策落实推动经济回稳向上。上海8个重特大项目启动，总投资1.8万亿元，涉及基础设施、新能源、民生保障等领域，在一定程度上提振市场信心。不过当前螺纹产量已处于年内高位，供应端压力依然存在。节前在需求仍有刚性的情况下，螺纹或仍有一定的反弹驱动，但空间也较为有限。
热卷方面，上周热卷产量减少0.64万吨至308.52万吨，同比减少0.21万吨，总库存减少1.85万吨至323.42万吨，同比减少37.73万吨，表需环比回升5.16万吨至310.37万吨，同比增加3.39万吨。热卷产量及库存小幅下降，表需回升，数据表现环比改善。据国家统计局数据，8月中厚宽钢带产量为1405.8万吨，同比下降1.8%；1-8月中厚宽钢带产量为12528.8万吨，同比增长1.3%。8月中厚宽钢带产量为今年以来首次同比下降，供应端压力有所放缓。考虑到目前多数热卷钢厂处于亏损局面，叠加四季度限产概率上升，后期热卷产量或仍将趋于收缩。从下游需求看，8月份汽车产量同比大幅增长39%，8月挖掘机销售同比持平， 8月中国空调、洗衣机、彩电产量同比分别增长6.1%、2.5%和16.5%，冰箱产量同比下降5.5%，下游行业景气度有所改善。短期热卷供需形势有所好转，价格表现或将震荡偏强。

二、铁矿石总结：铁水持续增加叠加节前补库，矿价偏强震荡

供应方面，澳洲巴西铁矿发运量2832.9万吨，环比增加291.1万吨。澳洲发运量2033.2万吨，环比增加164.0万吨。巴西发运量799.8万吨，环比增加127.1万吨。中国45港到港总量2308.2万吨，环比下降51.5万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降。
需求方面，铁水产量继续增加，主要是前期复产高炉逐步达到满产。节前补库需求使得钢厂加速提货，港口疏港量和成交量均有所增加。共新增4座高炉复产，3座高炉检修，高炉开工率82.81%，环比上周增加0.4%。复产发生在东北、华北和西南地区，检修发生东北、华东和西南地区。247日均铁水产量240.04万吨，环比增加2.02万吨。日均疏港量315.14万吨，环比增35.36万吨，节前成交较前期明显好转。但钢厂利润又有所压缩，叠加后续限产政策的限制，铁水产量或即将见顶，继续增加幅度有限。下游需求来看，建材成交量环比有所回升，螺纹周产量有所回升，总库存下降，表需大幅回升，数据环比有所改善。
库存方面，45港进口铁矿库存13184.2万吨，环比降534.72万吨，目前在港船舶数量111条增42条。由于节前补库需求增加，疏港量有所回升，但港口铁矿集中到港来不及入库，压港船增多，高疏港下使港口库存大幅下降。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9911.04万吨，环比增加127.16万吨，其中以现货采购为主的钢厂库存有明显增加。钢厂的进口矿日耗为294.16万吨，环比增加4.22万吨，库存消费比33.69，环比减少0.05天。
综合来看，供应端澳巴发运量持续增加，到港量均有所下降。需求端钢厂铁水产量继续增加，但后续限产政策的限制，铁水产量或即将见顶，继续增加幅度有限，节前补库导致近期疏港和港口现货成交量有明显增加。下游需求建材成交量和螺纹表需均有所回升。多空交织下，预计短期铁矿石呈现反复震荡走势，但需要关注下游需求改善是否如市场预期和后续限产政策的情况。

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