【导语】2022年钢铁市场呈现前涨后跌的两段行情演绎，原料表现积极叠加钢厂生产企业出厂价谨慎调整，剖析各品种钢材产量下降之因，综合预判企业积极应对之道。

　　2022年钢材市场价格大方向均呈现先涨后跌的走势，前半段的上涨集中在1-4月份积极表现，更多来自于国内大基建的预期和东欧等部分国际市场变化对全球商品供应体系的收紧影响。后半段的下跌则落地于需求的真实落地远低于市场预判。整体对于未来钢铁的预期也是强弱共存。

　　价值链传导之上游原料同步推动

　　钢材主要应用原材料铁矿石，2022年呈现先涨后跌的走势，截至2022年8月12日，铁矿石日照港PB粉为777.5元/吨，环比下跌1.27%，同比下跌32.39%。在钢材消费回升、钢企复产补库带动下，日照港PB粉现货价格从去年第四季度最低的575元/吨一度反弹至3月初的1000元/吨以上，随后铁矿石现货价格较为坚挺，前5个月呈高位震荡走势，二季度末三季度初，开始出现一轮明显下跌行情。

　　另外燃料焦炭方面，2022年亦是呈现先涨后跌走势，截止到2022年8月12日，山东焦炭价格为2540元/吨，环比持平，同比下跌13.01%。焦炭上半年价格坚挺，主要来自供应端收紧以及原材料价格高企的支撑。焦炭在6-7月同样出现一波下跌趋势。

　　价值链传导之生产企业（钢厂）同比表现平平

　　2022年钢材出厂价格大方向均呈现先涨后跌的走势。但同比表现均呈现不同程度的下跌。从钢厂年度出厂均价来看，钢管、热轧板卷、碳结钢、螺纹同比跌幅分别为9.79%、9.38%、6.14%、2.05%。

　　从具体价格来看，高点位置集中在4月份，并于7月中下旬逐步刷新年内低点位，高低价格差螺纹钢相对较小在850元/吨，热轧板卷、钢管、碳结钢价差在1100-1300元/吨。

　　价值链传导之基本面数据喜忧参半

　　2022年钢铁产量整体表现先高后低，无论是粗钢还是下游钢材，均表现前5月产量呈逐月递增，6-7月逐步下降的趋势。钢厂产量增产，一方面上半年以板材为首的钢材新增产能投产，随着新增产能释放，贡献到产量增加的产量中；另一方面利润情况乐观，钢厂保持较高的产能利用率；二季度末的减产，很大程度上则是受到吨钢亏损严重的影响，以控制产量来减少损失。

　　钢材分产品细节来看，钢材产品产销情况同比表现不一，螺纹钢、线材、管材、涂镀板卷、特钢、冷轧板卷均呈现不同程度下降，而热轧板卷、中厚板、型材则呈现小幅增加态势。钢铁生产企业销售比例来看，直供比例呈现提升态势，尤其体现在板材企业，为了保证销售通道稳定性，加强与大型下游终端合作，且通过直接了解下游需求变化，来提升和调整生产质量和数量。具体数据来看，螺纹钢直供比例偏低，整体集中在30%水平，分销比例占比较大约60%-70%。热卷直供表现不一，但整体处于偏高水平，国有企业直发比例50%-70%，民营企业偏低约10%-30%不等；分销比例相反，国有企业分销比例偏低，民营企业则反之。

　　价值链传导之成本利润波动放大

　　随着上游原料、燃料价格波动，钢材价格起伏剧烈，钢厂生产成本及利润也发生较大变化。成本情况来看，跟随铁矿石、焦炭价格走势，钢材成本也出现先高后低的走势。由于钢材价格下跌速度超过了原材料，钢厂利润则出现趋势性下降，由2月份月均利润572.81元/吨，一路到6月份的亏损，最低-290元/吨。

　　未来预期变化强弱共存

　　供应端或转宽松后再收紧

　　三季度中后半段，随着钢厂利润逐渐恢复，钢厂也将逐步恢复生产，四季度即将面临采暖季季节性减产的情况，钢厂生产再度进入收紧的状态。近几年采暖季减产对市场行情支撑仍在，但力度则是逐年减弱。

　　需求端恢复有限，或成为拖累钢市主要因素

　　基于房地产与建材的需求存在3-6个月的时间差推算，2022年下半年房地产用钢需求将会始终处于低位水平，11月份之后或有所回升，但回升力度或相对有限。尽管房地产领域有较多的刺激政策出台，但居民部门的消费意愿始终未能明显提振，从6月份数据看，销售环比略有好转，但改善相对有限，其他钢材下游表现同样不佳，以固定资产投资增速数据看，近三年已经形成两个明显的顶部，2022年之后投资增速整体呈现下滑趋势，下半年机械制造行业相关需求增量或相对有限。

　　政策影响力度减弱

　　2022年将继续开展全国粗钢产量压减工作，从上半年数据看，完成粗钢产量压减任务并无压力，在生产方面或没有更严格限制政策出台的可能。另外河北市场力争2022年底关停1000m3及以下高炉，目前在产1000m3以下高炉有7座，影响日产量占比甚微。

　　整体来看，下半年钢厂价格或呈现先强后弱的局面

　　钢厂供应端目前仍处于偏弱局面，而市场对金九需求预期乐观，在低供应、高预期需求支撑下，8-9月份钢价或仍保持高位运行。但进入四季度，需求端将进入相对漫长的低迷阶段，以及供给端刺激有限，钢市面临下行风险。