基本面：从供应端来看，7月全球生产商针阔叶浆库存天数环比均有上升，但整体的发运量和产能比率有明显的下降，其中主要体现在阔叶浆发运量的大幅下降。说明前期全球纸浆供应端的忧虑正在逐渐缓解，当前主要矛盾在于运输效率提升较为缓慢，导致现货端供应阶段性紧张，支撑纸浆价格高位运行。 　　对应我国7月份纸浆进口量继续下降至218万吨，环比降幅继续扩大。从需求端来看，旺季行情暂未显现。7月我国机制纸产量同比进一步下降，走势与去年较为类似。 　　成品端8月份除生活用纸外，文化用纸与包装用纸开工率和产量有所走弱，即期毛利维持弱势形态，市场信心不足，预计9月需求恢复空间有限。 　　观点：9月商品市场仍然面临美联储加息压力，当前美元指数不断刷新前高，宏观层面仍然偏空。短期全球纸浆发运量恢复较为缓慢，现货偏紧基差较高，浆价高位运行仍有支撑。 　　中期随着外盘报价逐渐回落，国内进口量逐渐修复，纸浆或重返下跌趋势。若叠加旺季需求落空，或有创出年内低点的可能。长期随着全球产能扩张落地以及国际需求走弱，纸浆价格重心下移的趋势不变。 　　重要变量：疫情变化；海运情况；汇率变化

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