【市场回顾】

国内：8月4日，大盘小幅反弹，成交萎缩，总体上个股涨多跌少，特高压、半导体等板块全天活跃。截止收盘，上证指数涨0.80%，深成指涨0.69%，创业板指涨0.45%。

国外：8月4日，道琼斯下跌0.26%，纳斯达克上涨0.41%，德国上涨0.55%。美原油下跌3.71%，美黄金下跌0.42%。

北上资金：8月4日，北上资金流出32亿。

两融余额：截至8月3日，两融余额维持在1.63万亿左右。

【市场判断】

近期原油价格大幅度下挫，截至8月4日收盘，纽约原油期货价格已跌破90美元/桶。我们认为不仅是因为市场在担忧经济增长，还有产油国小幅增产。往后看，石油价格的下降对于降低通货膨胀是有效的。国际原油价格的下跌同样有助于我国缓解输入型通胀的压力。

7月份金融数据发布在即。在6月份新增信贷和社融规模超预期增长后，7月份的数据表现备受市场期待。从企业端来看，随着需求回暖，纾困助企、稳增长政策和金融机构对实体经济的支持力度加大，企业中长期贷款将明显增长。我们认为随着社融同比增速的进一步上升，一方面经济进一步恢复可期，另一方面流动性也会保持宽裕，这都有利于A股市场的稳定。

技术面上，周四大盘震荡反弹，但量能萎缩。短期来看，大盘的反攻或将受制于均线系统的压制，可能仍以震荡为主，等待买点来临。

【操作建议】

短期大盘仍以震荡为主，等待买点来临。建议激进投资者可关注新能源、军工、半导体，稳健投资者可维持七成左右仓位。

【热点速递】

英飞凌芯片被曝不合格、IGBT器件重要性与日俱增

根据NE时代数据，今年5月我国新能源上险乘用车IGBT功率模块搭载量约29.8万套，国内厂商已实现大批量供货。

扩产较慢叠加需求暴增、电池铝箔产品供不应求

据测算，全球电池箔需求量在2025年达到74万吨，年复合增速37%。

海外MCU大厂交期持续紧张、本土厂商产品或将加速导入

国内MCU需求领跑全球，但市场份额大多被国外厂商垄断。海外主流厂商供应紧张状态将加速该领域本土厂商产品导入，本土龙头企业或将受益。

近期国金证券财富产品中心发布了2份重点的报告： 

第1份：（主题策略）市场剧烈震荡，关注机器人板块(点击可参看详细内容)

1、7月以来，在特斯拉人形机器人的催化下，机器人板块大幅上涨。当前板块的基本面趋势如何？未来是否仍有上涨空间？本篇报告将重点探讨。

2、机器人板块大幅上涨，主要源于当前市场的环境。目前，市场流动性充裕，但基本面趋势向上的板块较为缺乏，市场某种程度上形成了资产荒。因此，长期具备巨大想象空间，且短期逻辑无法证伪的板块往往成为市场炒作的重点。特斯拉人形机器人具备非常大的想象力，为当前机器人板块的炒作提供了重要催化剂。

3、2022年6月，马斯克于推特称，将于2022 年9月30日公布人形机器人原型机。考虑到特斯拉强大的产业化能力与市场影响力，其有望拉开人形机器人产业化序幕。根据Marketsandmarkets 的预测，全球人形机器人市场规模（仅考虑单机）将从2022 年15亿美元提升至2027年的173亿美元(人民币兑美元6：1 计算得1038亿元)，千亿市场未来可期。? 

4、市场角度看，机器人板块前期反复炒作，但与其他热点，如汽车一体化压铸、储能等题材对比并无显著亮点。昨日，市场大幅下跌，机器人板块异军突起，无论从连续涨停板个数，还是从板块相对强度来看，机器人均明显胜出。因此，短期机器人成为市场主线概率较大。

第2份：智能微投：大屏化趋势下，海内外销售旺盛(点击可参看详细内容)

1.7月中旬以来智能微投龙头显著跑赢黑电行业。其中，极米科技上涨17%，光峰科技上涨29%，而申万黑电指数涨幅为-0.97%。主要有两大短期催化，一是海外亚马逊prime day 销售旺盛，极米科技自有品牌海外GMV同比增长155%。二是随着DMD芯片供应商德州仪器扩产，芯片压制智能微投放量或将缓解。

2.需求端：海内外市场空间广阔，大屏化趋势下高性价比为核心驱动。国内市场：国内智能微投市场规模已超过百亿，且仍高速增长。2022 年上半年消费需求普遍低迷，但智能微投仍然逆势增长，实现销量301 万台，同比增长30%；销售额约63 亿元，同比增长16%。当前市场以家用为主，占比达72%，但在电视的渗透率仍只有6.7%，还有极大替代和互补空间；同时除家用场景，智能微投正持续向户外、商用等场景拓宽。海外市场：发展滞后于国内，且存在明显技术代差；规模虽小，但增速极高，2017-2020 年出海品牌安克创新投影仪销量CAGR 达154%。可见，国产品牌出海空间广阔。智能微投的核心增长驱动力：彩电大屏化趋势下，智能微投性价比优势突出。此外，智能微投还有便携、护眼等优势，可以满足租房、户外等差异化需求。虽然目前仍有功能、安装上的短板，但随着行业成熟和技术进步，对渗透率的压制将趋缓。

3.供给端：激光电视技术是未来发展方向，光机自研是整机厂商竞争优势突破口。从技术看：光机是智能微投最核心的零部件，包括光源、光处理芯片、镜头等。技术原理可简化为三个环节：①光源发出光线；②光处理器件（芯片等）处理光线；③镜头将经过处理的光线投射至屏幕上。激光电视技术是智能微投的未来发展方向：激光电视与智能微投技术原理相似。当前，主流智能微投光机采取“LED 光+中长焦”方案，而激光电视采取“激光+超短焦”，可解决智能微投受环境光影响、光线刺眼、要求离墙距离等短板。随着技术成熟、成本下降，激光电视的技术方案在微投领域有极大应用空间。从产业链看，对于下游整机厂商，光源、光处理芯片、镜头等零部件均依赖外购，其中DMD 芯片被美国德州仪器垄断。整机厂商实质上是对不同零部件的组装，进入壁垒较低。因此通过光机自研，构筑成本和技术优势，将是整机厂商形成竞争优势的突破口。