生猪行情走势分析

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生猪行情走势分析

发布时间：2022-7-4 18:08阅读：413

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周末生猪现货再度大幅冲高，全国生猪现货均价已突破21元/公斤，本年度生猪现货价格在6-8月份累计涨幅超过60%，为近几年同期最大。我们对生猪近期逻辑总结如下：
1、6月份猪价大涨我们认为有三层原因：第一，季节性的惯性上涨，二季度是生猪由淡季向旺季的过度时间，生猪现货会呈现季节性上涨，我们对过往生猪现货的季节性规律统计发现，6-8月份生猪现货平均累计涨幅在15%左右，其中7月份是猪价单月涨幅最强的一个月，个别年份猪价在7月份能达到17%左右的涨幅。第二，一季度春节后饲料成本价格大涨导致育肥再度转入深度亏损，猪价二次探底后，头部企业在3月底集中止损抛售带来二季度供给压力的前置。第三，成本推动，2-4月份的育肥猪正好赶至6-7月份出栏，过去的4-5个月饲料价格在俄乌冲突后上涨显著，尤其豆粕价格涨幅十分明显，导致6月份开始出栏成本环比显著增加，行业平均育肥出栏完全成本预计在18块/公斤左右。
2、本轮生猪周期性见底已经十分确定，下半年生猪养殖产业大概率开启盈利周期。当前随着养殖利润好转后，行业信心得到加强，价格上涨对养殖端形成正反馈，惜售及压栏再度加剧阶段性供需紧张，可能需要注意在三季度猪价在兑现上涨预期后，养殖户集体兑现利润，大猪集体出栏带来的阶段性供给压力，以及上半年冻品库存出库对白条的冲击。
3、2022年大概率开启新一轮猪周期（低点出现后，新周期开始），猪价重心逐步上移。时间上， 6-9月份受21年阶段母猪产能去化影响及冻品进口大量下降，市场总体供应压力同比2021年有所下降，同时需求逐渐进入旺季，供需关系趋紧驱动价格有望继续走强，2022年1季度行业第三次亏损导致的产能去化加速，不过长期看政府干预旨在稳定能繁母猪产能，或将驱动猪价围绕长期平均成本上下波动，建议重点关注仔猪价格表现对产能去化的验证情况。
4、期价上，生猪供需格局在已由弱基本面强预期过度至强基本面强预期。中期，6-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低，关注9-11反套机会。单边上需要注意的是商品整体处在高估值下的系统性风险逐步加剧，但养殖板块处在商品相对的价值洼地，可能仍是资金多头配置的较好选择。

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