【行情复盘】
期货市场：铁矿昨夜盘维持盘整，主力合约下跌4.22%收于795。
现货市场：昨日间铁矿现货市场价格跌幅相对有限，部分矿种出现小幅上涨，中品澳矿溢价走弱，基差出现明显走扩。截止4月25日，青岛港PB粉现货价格报942元/吨，日环比下跌13元/吨，卡粉报1146元/吨，日环比上涨3元/吨，杨迪粉报930元/吨，日环比下跌5元/吨。
【基本面及重要资讯】
力拓一季度铁矿石产销量不及预期，皮尔巴拉产量7170.3万吨，环比去年四季度减少15%，同比减少6%。主要是由于其旧矿山持续枯竭，替代产能没有及时释放。但仍维持年度3.2-3.25亿吨的发运目标不变，年内剩余时间有较强的发运回补预期。一季度发运量为7146.2万吨，环比减少15%，同比减少8%。
淡水河谷一季度粉矿产量6392.8万吨，环比减少22.5%，同比减少6%。维持全年3.2-3.25亿吨的产量目标。
必和必拓一季度皮尔巴拉业务铁矿产量6667吨，环比减少10%，同比基本持平，一季度产量的下降主要受疫情和检修计划影响，但由于南坡项目进展顺利以及Samarco项目稳步增产，一定程度上抵消产量下降的压力。一季度销量6711万吨，环比减少8%，同比增加2%。维持2022财年2.78-2.88亿吨的目标产量不变，当前已完成2.11万吨。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。3月中国粗钢日均产量284.84万吨，生铁日均产量230.97万吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。
4月11日至4月17日，中国47港铁矿石到港量2289.9万吨，环比增加328.1万吨，45港铁矿石到港量2243.5万吨，环比增加357.7万吨，北方六港到港量1183.3万吨，环比增加316.1万吨。
最近一期澳巴19港铁矿石发运总量2355万吨，周环比增加71.5万吨。澳矿发运量环比增加52.9万吨至1784.2万吨，其中发运至中国的量环比增加200.4万吨至1522.7万吨，巴西矿发运量为570.8万吨，环比增加18.6万吨。
周初黑色系集体大幅回调，铁矿延续自身价格高弹性的特征，主力合约一度触及跌停，夜盘维持盘整。疫情的反复使得市场对终端需求恢复的不确定性再度产生担忧，引发整个黑色板块估值回调，远月合约跌幅更为明显。宏观层面，市场近期对美联储加快加息节奏和缩表的担忧有所加剧，美债收益率上行和美元指数走强，对美元流动性较为敏感的商品上周均已出现明显回落，铁矿开启补跌。另外近期粗钢压产预期的再度发酵也对铁矿远月合约的估值造成短期影响，钢厂盘面利润持续修复。受局部地区疫情反复影响，近期铁元素终端消费恢复速度不及预期，进入二季度后旺季不旺。上周成材表需虽有回升，但整体去库幅度仍不明显，成材价格继续维持盘整，无进一步上行动力。长流程钢厂利润继续维持在低位水平，对炉料端价格继续形成负反馈。近期长流程钢厂持续下调铁矿的入炉品位，上周进一步减少了对球团和块矿的使用比例，而对烧结矿的使用比例已经升至近两年来的最高水平。在终端需求未出现明显改善之前，铁矿价格将持续承压。从铁矿自身供需来看，当前基本面仍处于持续改善中。近期铁水产量恢复较为明显，维持在230万吨上方运行，为近年历史同期高位水平，二季度仍有望进一步提升。外矿发运和到港压力不大，疏港持续回升，钢厂对铁矿的主动补库意愿增强。港口库存近期持续去化，当前已降至2019年同期水平附近。
【交易策略】
粗钢压产预期对铁矿远月合约估值形成压制，叠加当前钢厂利润水平偏低，终端需求恢复节奏仍较慢，美元流动性收紧，铁矿价格短期承压，操作上暂维持逢高沽空策略