每周宏观要闻

1、【俄总统新闻秘书：俄乌谈判目前没有重大进展】俄总统新闻秘书佩斯科夫表示，普京和泽连斯基之间会谈的前提是俄乌双方就谈判可能结果达成一致，但目前没有重大进展。

2、【3月LPR报价出炉：1年期和5年期均维持不变】中国3月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，预期为3.7%，上月为3.7%。5年期LPR为4.6%，预期为4.6%，上月为4.6%。

3、【财政部：进一步加大增值税期末留抵退税政策实施力度】财政部发布关于进一步加大增值税期末留抵退税政策实施力度的公告，加大小微企业增值税期末留抵退税政策力度，将先进制造业按月全额退还增值税增量留抵税额政策范围扩大至符合条件的小微企业（含个体工商户），并一次性退还小微企业存量留抵税额。加大“制造业”、“科学研究和技术服务业”、“电力、热力、燃气及水生产和供应业”、“软件和信息技术服务业”、“生态保护和环境治理业”和“交通运输、仓储和邮政业”增值税期末留抵退税政策力度，将先进制造业按月全额退还增值税增量留抵税额政策范围扩大至符合条件的制造业等行业企业（含个体工商户，下同），并一次性退还制造业等行业企业存量留抵税额。

4、【南京地区部分银行首套房利率进一步下降 最低已降至5.4%】财联社记者从南京地区多家银行了解到，该地区首套房贷款利率最低已降至5.4%。一家国有大行相关人士表示，该行近期刚刚调整了房贷利率，首套房贷款利率普遍在5.4%到5.6%之间。另一家国有大行人士则表示，该行首套房贷利率较2月的5.8%微调20基点（bp）至5.6%。同时，目前该地区的调控政策仍为“认房认贷”，首套房首付比例仍为30%，较此前未有调整，但购买二套房时已还清贷款或无贷款记录，可按首套房利率执行，但首付款比例为50%，低于二套房80%的首付款比例。

5、【发改委：重点推进氢燃料电池中重型车辆应用】发改委发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》提出，立足本地氢能供应能力、产业环境和市场空间等基础条件，结合道路运输行业发展特点，重点推进氢燃料电池中重型车辆应用，有序拓展氢燃料电池等新能源客、货汽车市场应用空间，逐步建立燃料电池电动汽车与锂电池纯电动汽车的互补发展模式。积极探索燃料电池在船舶、航空器等领域的应用，推动大型氢能航空器研发，不断提升交通领域氢能应用市场规模。

6、【农业农村部召开部门协调会议研究生猪稳产保供工作】农业农村部3月22日在京召开部门协调会议，分析当前生猪生产形势，研究稳定生猪生产的政策措施。会议认为，当前生猪生产总体平稳，能繁母猪产能保持在合理水平，猪肉市场供应较为宽松，受供求关系影响，生猪价格进入周期下行区间，加之近期大宗饲料原料价格上涨，养殖持续亏损，不少养殖场户经营困难，需要各地各有关部门合力应对，帮助养殖场户渡过难关。会议要求，严格落实生猪稳产保供省负总责要求和“菜篮子”市长负责制，采取有力有效措施，化解风险挑战，全力做好保产能、稳生产各项重点工作。要强化生猪全产业链信息监测和预警，积极引导金融机构加大信贷政策支持，稳定养殖用地和环保等长效性支持政策，精准实施生猪产能调控和冻猪肉收储调节，持续抓好非洲猪瘟常态化防控，促进生猪生产平稳健康发展。

7、【商务部：希望美方尽快取消全部对华加征关税】在今天商务部举行的例行发布会上，有记者问：拜登政府周三表示将延长对来自中国的352种商品的关税豁免，请问商务部对此有何评论？商务部新闻发言人束珏婷表示：中方注意到，3月23日美国贸易代表办公室宣布将恢复352项自中国进口商品的加征关税豁免，这有助于相关产品的正常贸易。中方始终认为，美方单边加征关税措施不利于中国，不利于美国，不利于世界。在当前通胀持续走高、全球经济复苏面临挑战的形势下，希望美方从中美两国消费者和生产者的根本利益出发，尽快取消全部对华加征关税，推动双边经贸关系早日回到正常轨道。

8、【财政部、税务总局：对增值税小规模纳税人免征增值税】 财政部、税务总局3月24日发布关于对增值税小规模纳税人免征增值税的公告，自2022年4月1日至2022年12月31日，增值税小规模纳税人适用3%征收率的应税销售收入，免征增值税；适用3%预征率的预缴增值税项目，暂停预缴增值税。《财政部 税务总局关于延续实施应对疫情部分税费优惠政策的公告》（财政部 税务总局公告2021年第7号）第一条规定的税收优惠政策，执行期限延长至2022年3月31日。

9、【国家统计局：1-2月份全国规模以上工业企业利润增长5.0%】国家统计局发布数据，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额11575.6亿元，同比增长5.0%。规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额4157.8亿元，同比增长16.7%；股份制企业实现利润总额8385.7亿元，增长9.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额2897.9亿元，下降7.2%；私营企业实现利润总额3291.3亿元，下降1.7%。

10、【上交所：免收沪市存量及增量上市公司2022年上市初费和上市年费】上交所发布免收2022年度相关费用的通知，一、免收沪市存量及增量上市公司2022年上市初费和上市年费。二、本所下属上证所信息网络有限公司免收沪市存量及增量上市公司2022年股东大会网络投票服务费、2022年度CA证书服务费。三、本所下属上交所技术有限责任公司免收2022年度行业云相关云桌面、云盘和虚拟专用网络服务产品费用；减免和调降数据中心专线及机柜费。四、前期已收取相关费用的，本所及下属子公司将有序安排退款。

金融数据

财经日历

商品综述

【宏观股指】

上周指数整体在金融委发布维稳信号后小幅反弹，大盘指数四连阳后本周指数小幅回调。股指方面当前的走势并不是很明朗，主要影响因素来自三个方面：一是宽信用的落实，若能在三季度前如市场预期在地产、专项债、降息等方面如期发力则可带动经济恢复，经济复苏主要体现在消费、基建、地产三个方面。二是疫情的防控状态，2022年开年至今受到奥秘克戎的影响比前几轮变异病毒更加严重，对实际的居民消费偏好也好还是投资者的风险偏好也好都会造成非常大的打压，这个是比较重要的一个黑天鹅事件。三是全球的一个通胀水平，不仅会对我国造成输入性通胀影响企业盈利还会影响美联储的加息决策的节奏，现在由于通胀水平过高美国3-10年期国债利率已经倒挂。美联储开启激进的加息节奏后会对A股造成比较严重的风险压制。

但是整体来说，A股向上看好的预期不变，上周召开的金融稳定会议维稳的态度很坚决，市场反馈比较积极，我国的整体宏观环境偏宽松，财政政策整体靠前发力弥补货币政策的疲弱。

中长期来看IH的盈利率水平和确定性应该是高于其他品种的。但是短期现在不确定性太高，指数走势并没有明显的分化，高抛低吸的防御性的投资策略占优。

周度观点：政策稳定带来的积极情绪基本被消化，市场再次进入空窗期。

周度策略：在控制仓位风险的同时可区间操作低价吸筹。

风险提示：疫情的传播与控制情况、地缘政治紧张带来的连锁效应、全球高通胀下的各国央行紧缩政策。

【黑色产业链】

钢材：近期国内疫情大面积爆发，对钢材特别是螺纹需求造成一定冲击，本周螺纹表需略微走弱，同时物流也受到疫情影响，社库继续下降，但厂内库存环比增加；疫情影响，唐山等地区钢厂停产，利润改善刺激产能利用率上升，铁水产量不减反增；俄乌冲突持续，对卷板出口提振，卷螺价格大幅扩大；原料端铁矿、焦炭强势对钢价形成较强成本支撑。疫情导致需求延后，提振远期需求预期，关注远月合约逢低做多机会。

铁矿：上周外盘走势继续弱于内盘，本周铁水产量继续回升，但受疫情影响导致运输受阻，铁矿短期需求受到抑制，钢厂以消耗厂内库存为主，后续随着国内疫情得到控制，钢厂或将进行补库，同时铁水产量持续回升也将支撑矿价，但需谨防政策调控风险。

双焦：钢厂低利润、铁矿价格高位难跌，焦炭价格上涨空间受到压制；焦炭提降空间主要看焦煤端的让利情况，因焦煤的国内及进口供应短期难以放量，焦煤价格相对坚挺将对焦炭现货形成较强支撑，且当前焦煤、焦炭的总库存水平均处于历史同期低位，下游环节的低库存情况尤其突出，而华北地区采暖季结束后铁水产量仍有一定提升空间。基于当前钢厂低利润、铁矿价格高位、双焦库存低位的产业现状，双焦有较大可能继续在上有顶、下有底的区间内宽幅震荡，短期内缺乏趋势性的交易机会。

动力煤：煤炭保供稳价政策持续发力，下游采购需求有所增长，部分坑口价格反弹；北方港口库存持续累积，但由于下游存在补库刚需，库存累积持续性有待观赛；需求转淡，电厂日耗明显回落，供应阶段性紧张得到缓解。当前动力煤因限仓政策严格、保证金水平高导致盘面流动性极差且波动剧烈，建议以观望为主。

【有色金属】

铜：宏观方面，俄乌冲突一直未解决，西方国家对俄制裁不断升级，将对全球经济成长带来负面影响。同时，美联储暗示未来加息频率及幅度将会提高，都将使得铜价短期面临承压。基本面来看，供应上铜精矿TC继续上行，铜精矿运输畅通，但国内疫情加剧对运输业造成巨大冲击，冶炼厂发货效率低，从而影响供应端。需求端，铜加工企业开工率持续回升，国内迎来消费旺季，但因疫情加剧，让好转的铜消费有望再度走弱，但总体看供给端影响大于需求端，利好铜价。操作建议：目前价格短期波动剧烈，建议日内交易为主，不隔夜持仓，阻力区域75000-76000，支撑区域72000-73000。

铝：俄乌冲突及欧洲能源价格继续攀升使得铝供应受限这条主线不变，本周铝价运行重心继续上移。宏观层面，近期美联储不断释放鹰派信号，但缺乏实质性动作，主要经济体通胀持续走高，若市场继续交易再通涨，特别是内需型的大宗商品依然维持偏强运行，本周国内电解铝社会库存去化加速，叠加能源价格继续上冲，铝价依然具有强支撑。风险点在于国内出现多点疫情爆发，对物流运输产生一定影响，下游采购力度放缓，现货小幅贴水。建议捡起多单继续持有，空仓者在20日均线上方逢低试多。

镍：本周镍价继续上冲，目前镍价运行主要受市场资金博弈影响，价格已远远脱离基本面范畴，下游大幅亏损，低库存和底仓单的状态依然使得镍价具有上涨弹性，伦镍市场目前交易混乱，流动性不足，短期市场波动依然较大，容易出现极端行情，在国内外均恢复正常交易之前，建议投资者多看少动，不建议任何摸顶抄底行为。

铅：本周铅价在板块的带动下运行重心小幅抬升，国内供需矛盾暂不突出，供应端增减节奏有差异，整体基本维稳，需求端下游铅需电池消费逐步从旺季迈入淡季，铅锭消费增量较为有限，短期来看国内基本面暂时无法给铅价持续向上的动能，预计铅价维持震荡运行，但值得关注的是近期废电瓶价格较为坚挺，疫情也影响部分地区废电瓶的回收，后续或将抬升再生铅成本。

锌：本周锌价冲破前期小幅震荡区间，主力合约最高触及26460元/吨。本周锌价主要受能源成本上涨推动为主，俄罗斯对欧盟、美国天然气供应采取反制措施，天然气价格高企和紧缺问题尚未得到缓解，短期锌价演绎需对标于海外成本支撑，风险点在于国内需求受疫情影响旺季推迟，下游多为逢低采购为主，建议前期多头继续持有，空仓者20日均线附近试多。

【油脂油料】

美豆：南美作物减产将体现在全球对美国大豆更严重的依赖，美豆平衡表在21/22和22/23年度上半年度保持高度紧张。今年美豆种植面积增幅十分有限，美豆22/23年度大概率库存无法增长，也无法承受任何不利天气。农产品的高波动仍在持续，目前对国际局势的模糊认知使市场并没有纯粹地交易基本面，俄乌战争对全球大豆的影响可能逐渐淡化。国际大豆供应紧张氛围继续支撑美豆震荡上行走势。

粕类：美豆价格高位震荡，对于国内粕类市场而言，在短期供应端偏紧的背景下，外盘强势推动成本端继续走强，尤其是在当前养殖利润亏损、国家抛储开启等市场背景之下。豆粕供应偏紧环境下，价格波动将加大。短期国内豆粕走势基本跟随美豆，豆粕现货价格强势维持。同时菜粕的波动幅度大于豆粕，两者价差不断缩小源于供应紧缺程度不同。

油脂：近期棕榈油价格波动较大，一方面受马棕油产量略有恢复，而且印尼DMO政策反复甚至取消，出口许可证发放速度加快；另一方面印尼和马来西亚为实现绿色能源目标仍将推进生物柴油强制性掺混项目。中国当前库存虽持续维持低位，但近期多地疫情突发，受疫情影响需求也较为疲软，国内消费仍维持刚需。复杂多变的国际原油走势，都会刺激着国内外油籽油料市场走势，但要注意高位震荡加剧的出现。

【饲料养殖】

玉米：当前国内玉米市场受疫情冲击，运输受阻后，阶段性错配导致产区价格较弱，销区价格较强。并且受到盘面价格较强的影响，地区和市场的升贴水仍需调整。全球供应偏紧背景影响下，国内价格仍有支撑，但需要关注下游养殖亏损情况下替代效应的影响，短期内玉米价格维持震荡偏强运行。

鸡蛋：本周鸡蛋市场到货偏少，卖货气氛一般。因为蛋价上涨较快，终端到货成本上涨后，高价走货导致库存去化较慢。虽然供应端收紧，成本端也有较强支撑，但国内疫情冲击下，前期备货利好消化后，社会消费的下降为鸡蛋需求降温。价格出现冲高阶段性见顶可能，预计盘面价格震荡偏弱运行。

生猪：随着第三批猪肉收储工作的到来，破位下跌的猪肉价格开始反弹，但上涨行情短短几天内匆匆结束爆率了涨势不足。现货产区方面，东北产区亦是弱势难改。目前猪肉价格的上涨并不是产能下降表现的结果，由于市场供需关系并没有真正改善，压栏挺价造成的行情短暂上涨难以持续。短期内猪肉价格仍将维持弱势运行。

来自：大有期货公司研报