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  后市观点

  油价连续2天跌幅超5%脆破100关口，下跌之顺畅从市场反应看很多人对此表示服了，没有啥（行情）是不可能的。

  油价高位有调整是预期中的表现，修正幅度比预期的稍大也可以理解，毕竟市场处在一个波段较大的阶段，但还是很难想到，布伦特近月合约会在6个交易日后完全吐回42%的涨幅，不但跌破100关口，还正式刷新了3月的低点。油价击穿3月低点的直接影响因素是伊朗外长访问俄罗斯后，伊核协议谈判僵局有积极突破，僵局有望排除障碍达成一致，用俄罗斯外长拉夫罗夫的话说石油消费者和供应商都将感受到伊朗石油供应重返市场，这让布伦特直接跌破100美元关口触及3月新低97.44美元。真是难以想象的行情，看起来不太可能出现的行情就是走出来了。在美国及其盟友仍在对俄罗斯进行加大制裁力度的背景下，市场上缺失了200万桶以上俄油的背景下，油价居然完全回吐了因制裁推升的涨幅，

  对俄乌谈判的积极预期，伊核协议的关键进展、以及上周阿联酋提议增产等等都说明市场存在一些给油价降温的因素，但显然能让油价回来的一个很重要原因是这段时间金融市场过于极端的剧烈波动给投资者带来的巨大挑战，这导致投资者情绪从过度兴奋转向厌恶风险，大宗商品市场整体风险偏好都呈现快速降温之势裹挟之下让投资者对原油的观点也变得保守，如果说前期大涨存泡沫，那显然这样的回落也是有下跌过度的嫌疑了；

  短期内原油市场供应端的紧张局面还是很难改变，市场仍然需要时间来权衡俄油出口减少量与其他原油供应增量之间的差异，而目前看金融市场面临复杂的环境，投资者情绪随时可能出现摇摆，这种不稳定性大概率还是会持续，可以预计油价波动仍会出现一些超预期的行情，但随着油价已经撤回3月以来的涨幅存在过度修正的嫌疑，短期已经不宜再过度追空，昨天我们建议有采购需求的产业客户可借助这种情绪化回调带来的逢低采购的建议仍可供参考。

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  每日动态

  【1】WTI主力原油期货收跌6.57美元，跌幅6.38%，报96.44美元/桶；布伦特主力原油期货收跌6.99美元，跌幅6.54%，报99.91美元/桶；INE原油期货收跌4.74%，报615.6元。

  【2】美元指数跌幅0.13%，报98.99；港交所美元兑人民币涨幅0.4%，报6.4372；美国十年期国债跌幅0.06%，报124.77；道琼斯工业指数涨幅1.82%，报33544.34。

  近期要闻

  【1】API公布库存数据，原油库存意外增加375.4万桶，库欣库存也回升230.8万桶，这样美国原油产量出现增长概率较大，利空油价，汽油库存下降379.4，精炼油库存增长88万桶；

  另外昨天出了最新一期欧佩克月报显示，欧佩克2月份的石油产量增加了44万桶/日，达到2847万桶/日，超过了根据欧佩克+协议承诺的增加量。二手资料显示利比亚原油产量增加10.5万桶/日，至110.7万桶/日；科威特原油产量增加3.2万桶/日，至261万桶/日；伊朗原油产量增加4.4万桶/日，至254.6万桶/日；伊拉克原油产量增加3.6万桶/日，至426.8万桶/日；沙特原油产量增加14.1万桶/日，至1019.3万桶/日；阿联酋原油产量增加2.6万桶/日，至295.1万桶/日；1月经合组织商业石油库存减少310万桶至26.77亿桶；乌克兰冲突和新冠持续对经济增长的短期影响显然是负面的；2022年全球经济增长预测暂时不变，2022年全球原油需求增速预测为420万桶/日不变。

  【2】世行行长称制裁对全球经济影响比战争更大，警告不要囤积食品和汽油；

  ①世界银行行长马尔帕斯周一警告个人和企业不要囤积食品和汽油，尽管俄罗斯入侵乌克兰和对俄罗斯实施大规模制裁导致物价飙升。

  ②马尔帕斯表示，制裁对全球经济产出的影响将比战争本身更大。但他说，根据目前的评估，他预计这场危机不会终结全球复苏并降低全球GDP。

  ③他说，他预计世界各地的生产商会做出积极反应，根据需要增加供应，并认为人们没有必要在厨房或餐馆里额外囤积食品。

  ④他表示，预计俄罗斯以外的能源供应以及俄罗斯和乌克兰以外的食品供应将大幅增加，这将缓解战争导致的物价飙升的影响，并有助于维持复苏。

  ⑤他说，鉴于农业调整通常需要一年左右的时间，能源供应的增长速度可能会快于食品供应。“在当前形势下，正确的做法不是出去额外购买面粉或汽油，而是认识到世界是一个充满活力的全球化经济，并将作出反应。会有足够的供应。”

  ⑥马尔帕斯还表示，俄罗斯在偿还债务方面要做出艰难的决定，因为西方的制裁已经使其外汇资产陷入瘫痪。

  ⑦马尔帕斯说，制裁的后果“是深远的，对俄罗斯这个国家来说是严重的，而且卢布贬值作为直接结果正在影响到俄罗斯人民”

  *俄乌冲突将全面打击美国经济；

  ①据穆迪的分析，俄罗斯和乌克兰冲突的延长将对美国经济造成广泛冲击，美国所有州预计都将受到影响。尽管美国限制了与俄罗斯和乌克兰的贸易关系，但从密苏里州的啤酒酿酒厂到加州的半导体工厂，都将看到影响，因为长期的冲突和更严厉的制裁将限制供应，推高石油和其他关键材料的全球价格；

  ②穆迪首席经济学家Mark Zandi表示：在这种情况下，发生经济衰退的可能性甚至比我们实际经历衰退的可能性还要大。假设俄罗斯和乌克兰的冲突持续至明年，一些州的情况将比其他地区好；

  ③北达科他州和阿拉斯加州等能源生产州在这方面表现突出，由于俄罗斯减少对欧洲的能源供应，长期的冲突将油价推高至每桶150美元。另一方面，两个最依赖汽车和驾驶的州阿拉巴马州和密西西比州将遭受不成比例的能源冲击；穆迪高级区域经济学家Adam Kamins的分析显示，战争的延长将在许多方面对美国各州和地方造成伤害，其中一些方面并没有立即显现出来；

  ④美国农民也将受到影响。部分农民将受益于小麦和玉米价格上涨，因为来自欧洲产粮区乌克兰的供应受到限制。牲畜生产商将增加在饲料上的支出。大麦价格上涨将影响圣路易斯及周边地区的啤酒制造商

  【3】伊核协议谈判有望迎来真正的突破。

  伊朗外长访问莫斯科成效显著，俄罗斯态度转变明显，俄罗斯外长拉夫罗夫称俄罗斯已经收到美国的书面保证，制裁不会妨碍伊朗核协议框架内的合作；伊外长称访问促使俄罗斯支持“一项良好、稳定和强有力的核协议”俄罗斯到目前为止都支持有关解除对伊朗制裁的核谈判；俄罗斯外长拉夫罗夫：关于恢复JCPOA（伊朗核协议）的协议即将完成；石油消费者和供应商都将感受到伊朗石油供应重返市场；伊朗外长阿卜杜拉希扬3月15日说，为成功完成伊朗核问题全面协议相关方谈判，美国应作出必要回应。

  此前伊核谈判陷入僵局；

  ①伊朗外交部发言人周一表示，美国需要做出决定以便达成协议，挽救伊朗与世界大国在2015年缔结的伊核协议。目前人们担心维也纳会谈可能会破裂。

  ②俄罗斯在最后一刻提出要求，令达成新协议的努力陷入了僵局，尽管谈判文本已基本完成，但大国不得不暂停谈判，恢复时间待定。

  ③伊朗外交部发言人Saeed Khatibzadeh在每周例行新闻发布会上宣布，外长阿卜杜拉希扬将于周二访问俄罗斯，但没有对此给予详细说明。

  ④伊朗NourNews将此次外长访俄称作是两国之间“一个认真、坦率和富有前瞻性的会晤平台”，两个国家已经证明“他们可以在复杂问题上进行非常密切、果断和成功的合作”。Nour News隶属于最高安全机构。

  ⑤美国国务院发言人普赖斯（Ned Price）周一表示，如果因制裁俄罗斯而产生的僵局使得正式恢复2015年伊核协议变得不可能，华盛顿不反对通过“外交替代方案”防止伊朗获得核武器。

  ⑥在维也纳举行的谈判上周暂停，因为俄罗斯要求全面保证俄罗斯与伊朗的贸易不会受到对俄制裁的影响——西方大国称这一要求是不可接受的，华盛顿也坚持不同意。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。