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国泰君安期货有色及贵金属首席研究员王蓉认为，这种撕裂的格局可能将在2022年继续上演，只是呈现的方式有所不同。这也意味着，2022年有色金属市场将全面进入拉锯之年，在新旧能源转换的大周期下，相关有色金属的长期趋势与短期节奏的矛盾会更加突出。

从供需端来看，王蓉表示，2022年有色金属的供给端大概率有增量，但是幅度不大，“有增量”是因为二产占比一旦重回下行趋势，国内能耗双控压力阶段性降低的确定性就比较大，双碳政策对有色供给端的掣肘也将随之减轻；“增量幅度不大”是考虑到全球矿山与冶炼商正处在相对低资本性支出的周期里，加之海外电价高位推动冶炼成本上升，也进一步影响资本开支意愿。而有色需求端的格局将更为纷乱，整体呈现出新旧消费的博弈。传统需求端的整体下滑与清洁能源消费的增长，二者形成对冲。对于2022年，她预计传统需求将出现一定的减量，但也不需要过度悲观，“新消费”或可形成较好对冲。总体来看，她判断2022年有色金属市场牛市将暂告段落，由单边方向转为振荡行情，可以关注结构性套利与单边波段机会。

从短期来看，她表示目前全球市场宏观预期暂时持稳，美联储加息预期充分，中国宏观预期不断修复，但是需注意当下节点风险犹存，有色市场短期矛盾集中在国内春节期间的累库情况，而风险点来自俄乌局势、LME镍市场挤仓以及海外主产区（印尼）的政策扰动。因此，可以看到近期镍、锡市场高位波动率攀升，相关产业企业在市场高波动下更需注重风险管理。

文章转自（期货日报）

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