现在提到的投资组合理论通常指的是现代投资组合理论，英文全称是现代投资组合理论，简称MPT。它代表一个由几个证券组成的组合，这个组合的收益是这些证券收益的加权平均，但风险不是这样。建立投资组合的目的是降低其系统风险。目前哈里马科维茨在1952年发表在金融杂志上的一篇题为“投资组合选择”的论文中首次在MPT提出了这一概念。MPT认为光看股票的预期风险和回报是不够的。如果投资多只股票，就能享受到多元化的好处。MPT对多元化的好处进行了量化，并从量化理论上解释了“不把所有鸡蛋放在一个篮子里”的投资逻辑。对于大多数投资者来说，购买股票的风险是回报低于预期甚至为负。换句话说，就是平均收益率的偏差。每只股票都有基于均值的标准差，MPT称之为“风险”。

  无论市场好坏，都可以取消投资组合，降低股票在整个市场的整体风险。做股票不是选对股票，而是选对组合，合理配置资金。目前大多数机构投资使用投资组合来实现回报和控制风险。作为一个散户，我们也应该建立这样的投资策略，帮助我们应对股市风险。在说明投资收益多少合适之前，可以结合两者来学习。

  现代投资理论的结合有上述优点，但事物总是有两面性，也有缺点。对于刚接触这个理论的投资者来说，需要考虑这个投资组合中风险的意义，有时需要进行风险更大的投资来降低风险，但对于一些不熟悉综合投资组合的投资者来说；另一个是如何定义股票数量。根据该理论有些风险与其他证券无关，投资对象的多样化可以降低个体风险，因此个体公司的信息不是很重要。个体风险属于市场风险，一般有两种市场风险：个体风险和系统风险。前者是指围绕单个公司的风险，是单个公司投资回报的不确定性；后者意味着整个经济产生的风险不能通过多样化来减轻。

  虽然分散投资可以降低个人风险，首先一些风险与其他或所有证券的风险相关。当风险以类似的方式影响市场上的所有证券时，所有证券都会做出类似的反应。因此投资证券证券组合无法规避整个体系的风险。其次即使投资是多元化的，也不一定投资在几个不同公司的股票上，可能分散在股票、债券、房地产等方面。最后并不是每个投资者都会采取分散投资的方式，因此风险分散在实践中并不总是完全有效的。

  该理论主要解决投资者如何衡量不同的投资风险以及如何合理组合他们的资金以获得最大回报的问题。根据这一理论，投资风险与组合金融资产的收益之间存在着特殊的关系，投资风险的分散是有规律的。

  假设市场是有效的，投资者可以知道金融市场的收益和风险变化的种类及其原因。

  假设投资者厌恶风险，如果要求他们承担更大的风险，他们愿意获得更高的收益率，他们必须获得更高的预期回报作为补偿。风险由收益率的可变性来衡量，并由统计标准偏差来表示。

  两种风险

  现代投资投资组合理论指出，股票收益的风险由两部分组成：

  系统性风险—是市场风险，多元化投资无法解决。比如利率，衰退，战争。

  非系统性风险—也叫“特定风险”，对于个股来说特别突出，但是随着投资组合中股票数量的增加，风险是可以区分的。它是股票收益的一个组成部分，但与市场的运动无关。

  在完美的多元化股票组合中，每只股票的平均风险偏差为，对组合的整体风险影响不大。相反个股风险水平的差异或协方差决定了整体的投资组合风险。因此，投资者应该分散投资，而不仅仅是持有个股。

  有效边界

  现在我们明白了分散的好处。下一个问题是如何确定达致的最佳扩散水平和最有效边界

  对于每一个回报水平，都有一个提供最低可能风险的组合；对于每个风险级别，还有一个组合可以提供最高的可能回报。如果以风险为横轴，以预期收益为纵轴，那么投资组合的风险与收益的关系就会表现为一条曲线，即有效边界。所有落在该曲线线上点的风险回报组合都是在特定风险或最低风险下可以获得的最大回报。

  MPT的主要观点是，市场很难被打败，打败市场的人通常承担高于平均水平的风险。这也意味着，当市场下跌时，这些冒险者也将承担相应的损失。

  沃伦巴菲特曾提醒我们，投资组合理论认为，一个成功的投资组合取决于投资者的技能和他们花费的时间。有时候，选择少量不被关注的股票，等待市场反转，比单独跑市场更可靠。

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