钢价尚不具备趋势性上涨动能

　　市场短暂企稳，加快出货成为贸易商主要选择

　　近期螺纹1601合约成为新的主力合约，成功站稳10日和20日均线，呈振荡偏强格局。近期螺纹钢现货价格大幅拉涨，沪钢已经由升水现货转为跟现货基本平水。短期供应偏紧叠加雨季之后需求释放，华东现货价格大幅走强，带动期钢阶段性反弹。但全国整体成交氛围并未明显好转，钢价仍不具备趋势上涨的动力。

　　华东市场大幅拉涨

　　本周华东市场大幅拉涨超过200元/吨，成为全国钢价反弹风向标。此次拉涨受到江苏一、二线钢厂出口增加、设备改造、停产检修的影响。8月建筑钢材资源整体的供给量环比7月明显减少。另外雨季过后，下游需求出现一定恢复，市场供需矛盾进一步缓和。供应减少叠加阶段性需求释放，造成了此次现货的明显走强。其中，沙钢8月承接螺纹钢出口订单20万吨，相比7月增加7万吨。

　　值得注意的是，近日湖南、陕西、广东等地出现水泥价格上涨的情况。据悉，因价格超跌企业亏损，行业自律推动价格上涨。水泥作为基础建设需求的指标之一，我们在持续的下游调研中发现，并未有订单明显增多、采购开始放大的情况，且部分制造业仍有下滑的现象。供应减少会引起市场阶段性反弹，但如果缺乏下游需求实质支撑，涨势将难以持续。

　　钢厂继续加大减产力度

　　中钢协数据显示，2015年7月上旬，150家会员钢铁企业（按集团口径为97家），日产粗钢170.45万吨，环比减少2.62万吨，减幅1.52%；日产生铁167.76万吨，环比减少1.57万吨，减幅0.93%。据我的钢铁数据统计，上周全国高炉开工率为78.73%，较前一周小幅回升，但仍旧维持在80%以下，处于近年来低位。

　　上周末唐山市政府召开环保会议，要求各钢厂执行6月29日通过的新《环保法》。据悉此次执行可能较为到位，会有小钢厂面临停产。同时，北京市环保局日前召开新闻发布会称，9月纪念抗战胜利70周年大阅兵期间，北京将启动重大活动空气质量保障方案，标准将参照APEC期间的保障方案。此次阅兵或再次迎来新一轮的检修、限产热潮，华北地区主导钢厂高炉开工率或达到年内新低点。短期来看，环保以及限产炒作仍将继续发酵，导致钢材现货价格波动幅度加大。

　　社会库存降幅加大

　　截至7月24日，全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量12410.05万吨，周环比降幅为3.11%，同比降幅为6.39%；全国主要城市螺纹钢库存为582.90万吨，周环比降幅为3.57%，同比涨幅为0.09%；全国热轧库存总量为272.40万吨，周环比降幅为2.30%，同比降幅为6.23%。

　　需要说明的是，本周去库存的速度继续保持40万吨级别。社会库存这两周的降幅是今年春节后降幅最大的。这说明钢厂减产叠加下游阶段性补库的效果开始显现。不过，目前市场情绪对后市依然较为悲观，钢价企稳加快出货成为贸易商主要选择。

　　近期钢价反弹呈现出几个特点：第一是华东拉涨，其他区域跟涨不明显。目前上海价格已经高出北京150元/吨。第二是螺纹、线材拉涨明显，但热卷冷轧不跟涨，说明制造业需求比建筑业更为恶化。第三是基建投资开发的执行力不佳，下半年的基建开工可能会低于市场此前的乐观预期。总体来看，钢价只是阶段性反弹，后期还有二次探底可能性。

　　（作者单位：国泰君安期货）