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 观点小结

  随着焦企继续大幅去库，焦化利润继续稳步增加，市场整体氛围持续回暖，淡季不淡为市场带来一线希望，但仍需谨慎对待，我们认为目前仍做反弹看待。

  在中央事权推动下，晋蒙地区煤矿供给缩量明显，焦煤悲观预期明显好转，叠加焦企开始补库，市场在此价位预计将横盘调整一段时间。

  焦炭基本面情况

  供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率69.11% ，周环比+0.99%，继续增加；

  需求：247家钢厂铁水日均产量198.7万吨，周环比-1.81万吨，降幅继续加大；

  库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为664.62万吨，周环比-8.34万吨，连降两周；

  价格：继山西、内蒙焦企首轮提涨过后，河北山东江苏等地也相继提涨，预计周内或将全部落地；

  利润：山西焦化(6.84 +5.23%,诊股)利润308元/吨，周环比+47元/吨，继续增加；

  供暖需寒，利润暂稳

  焦化厂利润

  山西焦化利润308元/吨，周环比+47元/吨，继续增加；

  随着焦企不断降库，焦炭价格提涨预期渐浓，继上周西北焦企提涨一轮过后，主产地焦企提涨有望跟上，焦化利润短期走稳。

  焦炭供应

  230家焦化厂剔除淘汰产能利用率69.11% ，周环比+0.99%，继续增加；

  230家独立焦化厂焦炭日均产量50.56万吨，周环比+0.82万吨，继续增加；

  因市场回暖预期，焦企供给连增三周，但冬季环保督查严控下预计总体增量有限。

  焦炭需求

  247家钢厂铁水日均产量198.7万吨，周环比-1.81万吨，降幅继续加大；

  冬奥临近，环保限产压力下，铁水持续下降，焦炭需求进一步受到压制。

  盘面引领现货回暖，焦企最坏时候或已过去

  焦炭总库存

  港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为664.62万吨，周环比-8.34万吨，连降两周；

  随着钢厂补库加速带动投机需求持续，焦化厂继续大幅降库，带动焦炭整体库存继续下降。 

  钢厂焦炭库存

  110家钢厂焦炭库存416.53万吨，周环比+8.81万吨，继续回升；

  下游钢厂考虑焦价筑底并存在一定冬储补库需求，尤其是南方钢厂补库积极性较高，带动钢厂焦炭库存持续回升。

  港口焦炭库存

  港口147.1万吨，周环比+10.5万吨，增幅加大；

  南方钢厂补库积极性较高，贸易商近期大量集港备货。

  焦化厂焦炭库存

  230家大样本焦化厂焦炭库存100.99万吨，周环比-27.65万吨，继续加大降幅；

  100家焦化厂库存46.41万吨，周环比-13.71万吨，继续加大降幅；

  钢厂补库随盘面拉涨有加速迹象，焦企库存降幅相应加大，目前已接近往年均值附近。

  主要地区焦炭现货价

  继山西、内蒙焦企首轮提涨过后，河北山东江苏等地也相继提涨，预计周内或将全部落地；

  受期货盘面持续强势反弹影响，市场情绪有所好转，预期再次走强。

  晋蒙相继供给缩量，短期对冲悲观预期

  焦煤库存

  山西严查超产，焦企也同步开始补库，预计短期焦煤现货或继续走强。

  焦煤现货价格

  蒙煤通关延续低位水平，昨日通关仅90车，目前蒙5报价在1650-1700元/吨，高价成交仍较为困难。

  山西焦煤(9.06 +8.63%,诊股)仓单成本2126元/吨，蒙煤仓单成本2360元/吨。