美国战略石油储备释放计划规模空前，国际油价为何不降反升？

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经济观察网 记者 高歌 美国东部时间2021年11月23日上午，美国白宫官网发布消息，宣布将从战略石油储备（SPR）中释放5000万桶石油，旨在降低油价及解决疫后需求与供应之间不相匹配的问题。

具体来看，一是将加速国会已批准的1800万桶战略原油储备的销售，二是在未来几个月内3200万桶原油将进入市场交易，由此出现的缺口将在未来数年内回补。

这是20世纪70年代第一次石油危机后建立石油储备以来，首次在非重大突发事件的情况下释放战略石油储备，且释放规模空前。

美国的战略储备释放主要分为紧急释放和非紧急释放两种情况。隆众资讯分析师吴燕分析指出，紧急释放需满足的条件是，当原油进口中断或国内石油产品供应中断，以及遭遇破坏或者不可抗力的原因导致的严重供应中断，价格严重上涨，对国民经济产生严重负面影响时，可以全面动用战略储备。总统可以根据自己的理解决定是否发生了“严重能源供应中断”。

非紧急释放情形下，需满足的条件是，未达“严重能源供应中断”，但可能形成大范围且较长时间的石油供应短缺时，可有限释放战略储备，但释放总量不能超过3000万桶，释放时间周期不能超过60天，且战略储备低于5亿桶时不能启用。

根据美国白宫官网有关释放战略石油储备声明，其他主要能源消费国也将同步释放战略石油储备，包括中国、印度、日本、韩国和英国。

日本政府同日宣布，将配合美国为平抑油价而释放战略石油储备的行动，在不违反石油储备法的前提下释放国家过剩石油储备。韩国政府也表示将与日本、印度等主要石油消费国一道参与美国提议的共同释放石油储备计划。

11月24日，外交部发言人赵立坚在例行记者会上表示，作为全球的主要石油生产国和消费国之一，中国长期以来高度重视国际石油市场稳定，愿与各有关方面就维护市场平衡和长期稳定保持沟通，加强合作，共同应对挑战。同时中国也长期致力于保障自身能源供应安全，建立了独立完备的国家石油储备体系。中方会根据自身实际和需要，安排投放国家储备原油，以及采取其他维护市场稳定的必要措施，并及时公布相关信息。中方注意到，近期主要消费国采取释放储备行动，以应对市场波动和变化。中国正在与有关方面，包括石油消费国和生产国就此保持密切沟通，希望通过沟通和协作，确保石油市场长期平稳运行。

如此规模的释放石油储备计划并未引起油价的下行。在美国宣布释放战略石油储备声明后， 国际油价不跌反涨。WTI原油期货01合约78.50涨幅2.28%，布伦特原油期货01合约82.31涨幅3.27%。高盛等机构对美国释放战略储备一事的预期是，认为其仅能给国际油价带来2美元左右的下跌空间，给油价带来的干预影响将是短暂性的。

有关油价不降反升的原因，吴燕分析认为主要在于，首先，OPEC+已明确表态，若美国释放战略储备原油，则将在12月2日的会议上重新讨论产出策略。目前OPEC+的产出策略为每月至多增产40万桶/日。一旦OPEC+的产出策略风向发生转变，则可能带来新的利好指引，市场交易商对此更为关注，担心OPEC+调整政策的情绪加重；其次，虽然5000万桶是美国有史以来释放战略储备的最大规模，但其中1800万桶是国会此前已经批准的，12月中下旬陆续投放的新增部分只有3200万桶，且会否一次性全部投放官方并未进行说明；再次，美国、日本等原油进口大国考虑通过释放战略石油储备以遏制油价上涨，但这一举动也恰恰反映出当前原油市场的供应存趋紧预期。

有关后期的走势，吴燕认为，当前OPEC+减产的大氛围没有消失，且存放缓增产步伐的可能性，同时经济和需求复苏进程仍在延续，基本面向好的特征没有改变，因此美国释放战略储备能够给油价带来多大程度的利空还有待观察，但几乎可以确定的是，美国联合多国释放战略储备难以成为打开油价下行通道的“钥匙”。

来自卓创资讯的观点是，依据过去每逢市场发生重大事件时，油价在短暂时间内大幅波动的经验判断，其中，都可能有量化交易对重大事件关键词的押注行为，估计这次量化交易又一次起了类似作用。

上述机构认为，这一次量化交易程序的设计者可能认为消费国释放石油储备的行动，将会引起OPEC+的迅速反应，并会在12月的产量增产计划上做出相应的缩减调整，从而引起一波油价的动荡。在一定程度上看，各国的储备释放是一个周期性且有节奏的事情，而OPEC+的减产将是马上可见成效的结果。如果OPEC+调整的力度很大，有可能对短期的供求关系产生适得其反的影响。

但是，无论OPEC+是否做出产量调整，或者调整的力度会有多大，消费国与产油联盟之间供应增减对冲的结果，并不会对油价日后的走势形成实质性的影响。在数日内，油价可能会徘徊在75—80美元/桶，以消化因消费国与产油国供应增减形成的舆论博弈，但是不会改变因美国缩减货币量化宽松后，投机性资金撤出对油价正在形成的长远打压作用，以及欧洲疫情再度扩散对消费带来的抑制。