上周五市场下跌，截至收盘，上证综指下跌1%，失守年线，两市成交额较前一交易日扩大至11511亿元。期指方面，IF2111下跌0.31%，基差6.85点，由负转正，IH2111上涨0.12%，基差7.85点，由负转正，IC2111下跌0.89%，基差11.69点，由负转正。北上资金方面，沪股通成交净卖出19.94亿元，深股通成交净买入13.95亿元。分析人士表示，期指短期将继续维持振荡态势，但中期并不悲观。

据一德期货股指期货研究员陈畅介绍，目前国内经济增长承压，稳增长力度有待进一步加强。在政策面影响下，上游原材料和能源价格上行驱动减弱，对于中下游行业的利润挤压也有望松动。伴随着美联储Taper靴子的落地以及未来PPI和CPI剪刀差的逐渐收敛，预计四季度末至明年年初大众消费品相对于上游周期品的性价比将逐步展现出来。考虑到宏观层面暂时没有强刺激，短期指数将继续维持振荡态势。

此外，目前基本面较好的行业估值相对较高，而估值合理的行业基本面暂时又缺乏反转的基础，因此投资者对各行业的基本面和估值预期未能达成共识。在此背景下，各板块方面将继续呈现轮动态势，短期市场风格或将偏向于均衡。

“期指短期振荡为主，但强弱格局逐渐明朗。在过去的几周中市场风格来回切换一度令投资者对后市的走向难以适从，中证500指数更是一度走出类似头部的形态，之后出现了一段窄幅振荡行情，但是从基本面来看大资金将继续偏向防守型策略，因此我们认为后续IH将继续强于IC。”浙商期货股指期货研究员金辉分析，成交量再度回到万亿元上方，同时北向资金继续延续流入态势，均表明资金情绪整体依旧偏乐观，但一日万亿规模的成交量难以支撑趋势性行情。商品期货在持续上涨之后，出现连续下跌行情，但是市场对企业盈利前景的预期并没有改善。由于上游原料价格史无前例的上涨，企业盈利受到了较大的损害。此外，近期外部环境和地缘政治层面也有一些不确定因素，这也令投资者对后续的企业盈利产生悲观预期。

“实际从当前的基本面角度来看，我们很难给指数一个趋势性的判断。但是我们可以明确的是，市场的资金体量可以支持结构性行情，同时基于多个因素对后续企业盈利前景存在一定悲观预期以及不确定性的情况，大资金将继续偏向防守型策略，因此预计后续IH将继续表现得强于IC。”金辉说。

“股指短期并未出现趋势性行情，仍将以振荡为主，但中期并不悲观。”物产中大期货宏观分析师周之云表示，当前A股主要受四方面因素的影响：首先，海外市场释放利好消息，一是非农数据增长大超预期，二是辉瑞推出口服新冠药，美股近期一路表现强劲。其次，A股市场上市公司三季报已披露完毕，沪深两市4525家上市公司第三季度营业收入和归母净利润分别为16.08万亿元和1.30万亿元，同比增速分别为14.78%和-1.48%。近期，随着国家对大宗商品的价格调控，偏上游资源类的板块个股也随之回落，加之下游消费受到近期疫情的反复也受到抑制，总体来看，上市公司业绩在四季度难以出现明显改观。再次，短期可能令二级市场承压的因素为近十年来最大IPO、募资560亿元的巨无霸中国移动首发A股过会。最后，随着经济增速放缓，未来可能出现的利好来自国内流动性的释放，上周四美联储议息会议释放鸽派信号，Taper虽开启但加息预期仍远低于市场预期，预计明年上半年料将释放进一步的宽松信号以刺激经济，股市也会因此而受到流动性的利好影响。

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