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如何找到那些具备长期投资价值的可转债，可转债的低价策略怎么操作？

前两期课程，主要介绍了，可转债的打新策略，以及提高中签率的3个技巧。本期课程开始，我们将着重讲解可转债的投资交易策略。

可转债兼具债权和股权特性，并且在上市满6个月之后，投资者可以将其转换成上市公司的股票。因此，交易可转债，获利的方式主要有三种，一是长期持有，到期收取本息。二是低买高卖，赚取差价。三是转成股票，然后卖出获利。

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可转债的债权特性，决定了它与其他债券一样，也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。因此，我们可以从债券的角度来考察可转债的投资价值。

执行这个策略的第一步，就是筛选出那些价格低的可转债，价格越低，到期获得的收益也就越高。第二步就是看到期收益率（YTM），越高越好。

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什么是到期收益率呢？指的就是投资者购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。计算公式比较复杂。这里的r就是到期收益率。

举个例子，假设债券面值是100元，第一年支付6元利息，第二年支付5元利息，现在价格是95元，那么它的到期收益率就是8.34%。如果违约风险很低，这个收益率对于债券投资来说，还是比较高的水平了。

简单来说，到期收益率就是我们购买这个债券，持有到期，可以获得的平均年化收益率。当然，这隐含了每期的利息都可以按照到期收益率进行再投资。

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选取价格越低的，到期收益率越高的转债购买，这样获利的可能性更大些。当然，这也不是无风险的，把可转债当做纯债券来看待，需要重点关注公司的还本否付息能力，会不会出现违约的情况，如果违约，就有可能出现较大的亏损。所以，债券评级一定要重点关注，选择A级及以上的债券，违约风险，相对要低些。

除了债券评级，我们还可以根据哪些条件来选出更有潜力的可转债呢？

一是看可转债的剩余年限。剩余年限越短，代表我们需要等待的时间可能就越短，投资所面临的变数可能就更少点，风险相对来说会低一些。

二是向下修正条款是否宽松，公司是否有向下修正转股价格的意愿。什么是可转债的向下修正条款呢？简单来说，就是在股价低于转股价格并且满足一定条件时，转股价格可以向下修正，直至新的转股价格对投资者有吸引力（转股能赚钱），并促使其转股。应该说，向下修正条款是对投资者的一种保护，也是为发债公司本身利益着想留得一条后手。如果发生回购潮造成公司的资金链出现紧张，向下修正后既能促进转股，也能缓解公司资金量的紧张局面。

三是可转债回售条款是否宽松。回售，指的是当可转债的转换价值远低于债券面值时，转股就会出现亏损。这时，投资者必定不会转股，此时投资者依据一定的条件可以要求公司以面值（100元）+利息补偿金的价格收回可转债。

最后，也是最重要的一点，就是可转债的正股是否具备热点题材概念，正股的基本面是否良好。A股的题材炒作还是比较厉害的，如果正股具备相应的热点题材，基本面业绩优秀，股价大涨，必然也会带动可转债价格的上涨，投资者也可以卖出转债获利离场。

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策略怎么执行比较清晰了，但数据可以从哪里免费找到呢？加入牛金财商学院，领取学习数据资料！

截止7月21日，共有14只可转债价格低于100元。搜特转债价格最低，YTM也比较高，但是正股基本面非常差，上半年业绩预亏9-13亿元。而亚药转债YTM最高，但是评级仅为BB，违约风险很高，正股基本面差，而且转股溢价率高达170%。

代码 名称 最新 债券评级 剩余期限（年） YTM（税前） 128100.SZ 搜特转债 75.986 A 4.64 9.95% 128062.SZ 亚药转债 79.9 BB 3.70 11.69% 113595.SH 花王转债 85.5 A 5.00 8.03% 113596.SH 城地转债 91.9 AA- 5.02 4.40% 127019.SZ 国城转债 92.079 AA 4.98 4.61% 113576.SH 起步转债 92.13 A 4.72 6.15% 110072.SH 广汇转债 92.5 AA+ 5.08 4.37% 113589.SH 天创转债 94.75 AA 4.93 4.07% 128044.SZ 岭南转债 96.27 AA- 3.07 4.96% 128132.SZ 交建转债 96.524 AA 5.15 3.94% 128127.SZ 文科转债 98 AA- 5.08 4.40% 113569.SH 科达转债 98.39 AA- 4.63 4.53% 113017.SH 吉视转债 98.84 AA+ 2.44 4.09% 113584.SH 家悦转债 99.32 AA 4.87 3.09%

数据来源：XXXX

低价策略的核心在于，找到那些价格低，到期收益率高，最重要的一点就是正股还优秀的可转债。如果可转债价格不涨，投资者也可以持有到期，获取比较稳健的投资收益。如果正股站上风口，股价的上涨也会带动可转债价格的上升，投资者可以卖出转债，获利离场。

比如，年初的本钢转债，当时可转债价格不足75元，到期收益率有8%点多，AAA评级，正股业绩也优秀。随着股价的回升，转债的价格也是大涨，目前已经超过100元。

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最后，对本期课程做个总结

由于可转债具有债权的特性，我们可以从债券的角度来考察可转债的投资价值。本期课程，主要和大家介绍了可转债的低价策略。

那么低价策略到底如何执行呢？欢迎关注下期

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