四川信托-中概回归1号集合资金信托计划（以下简称“产品”）的各项公告，为我们提供了宝贵的数据，经过分析推理，可以挖掘不少信息。

1.产品属于哪个小非股东？

产品原始直接持股8259296股，占5.71%的份额，可推算出有限合伙企业直接持股144646170股，查阅2019年12月31日的股东列表（此时小非尚未解禁），可知第5大股东天津信心奇缘股权投资合伙企业（有限合伙）持股正是144,646,170 股，完全吻合。

该产品是通过投资天津信心奇缘股权投资合伙企业而持有了360股份。

产品间接持股12894720股，原始共持有21154016股。

2.老周是否需要还贷款？

产品承担的贷款本金是9530万，按比例推算信心奇缘承担的贷款是16.69亿元。

在奇信志成的股权构成中，老周占比17.381%，信心奇缘占比6.850%。

如果老周承担贷款，倒推贷款总额=16.69/6.850%=243.65亿元。

如果老周不承担贷款，倒推贷款总额=16.69/6.850%*（1-17.381%）=201.30亿元。

实际银团贷款总额正是201.30亿元，完全吻合。

所以，老周个人并不承担奇信志成质押股权的银团贷款。

3.贷款利息及还款进度

银团贷款本金共计201.30亿，按比例可以推算出，已还本息179.59亿，尚需还本息76.34亿。

全程共还本息255.93亿，其中利息54.63亿。

我建了个数值模型可推算得出，贷款年利率大概是5.4%~5.6%之间；截止2021年6月底，已偿还了65%~70%的贷款本金。

4.成本分析

以前的文章我已分析过，小非进入360原始成本为每股12.30元。

该产品全过程共需投入现金：股权2115.4*12.30=26019万，利息2586万。

已抛售股份获利：271.36*（19.21-12.30）=1875万。

按今日收盘价11.81计，目前持股市值亏损：（2115.4-217.36）*（11.81-12.30）=904万。

换言之，目前产品实付现金持股摊薄成本如下：11.30（未计入利息），12.76（计入利息）。

5.股权冻结

信心奇缘21年6月30日到9月10日未减持，不知道是否与冻结有关，还是嫌股价低了？

从架构可以看出信心奇缘构成极为复杂，鱼龙混珠，创始人金明义疑似360员工。

6.产品定位

占比5.71%的本产品竟然在信心奇缘股东中藏得不见踪影，可见地位之低下，属于食物链的最底层。

资料显示，投资人按照最高8%的年化收益率来参与分配，信托计划按年支付分红，到期若有超额收益，可分配超额收益的25%。

还超额收益？本金都已亏了！

更可悲的是流动性出了问题，目前想亏本出局都难。

也不知怎么定的21年4月7日，30%的直接持股都没解禁，还有更大头的间接持股和贷款本息。

7.结局

虽然与GP沟通的语气很卑微，但底裤都露给大家了，还幻想着以合理价格尽快变现？

我要是金融大鳄，吃定了这只小非（肥）羊！

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