外汇进阶学习──哪组货币对受黄金影响最为严重？

2015年7月23日 15:39

虽然金价出现暴跌迹象，但是因为外汇与黄金的相关性减弱因此受到的影响有限。这种影响可能只是暂时的，下面就是我的深入分析。

图1∶道琼斯—福汇美元指数和金价在2014-2015年的相关性

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道琼斯—福汇美元指数与金价的相关性下降并在5月份位於-0.7附近，因为黄金依然是历史上对冲美元波动性的较好产品。而近期金价的大幅下挫破坏了这种持续的负相关，两者相关性降低至-0.3。金价之後可能与美元的关系不再那么明显，毕竟美联储准备年内加息，而全球市场则有不同程度的低迷。

黄金在历史上总是对冲美元走软和高通胀的优质投资品。如果美联储加息导致美元走强和通胀走低，金价就有可能出现反弹，并且重新建立与美元的负相关关系。

图2∶澳元和金价在2014-2015年的相关性

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澳元和黄金的强相关性从5月末以来开始发生变化。而近期金价的大幅下挫也是加剧了这一趋势，令两者的相关性接近於0。然而澳大利亚依然是全球重要的黄金出口国，并且黄金出口占据澳大利亚总商品出口的5%。

可能近期我们将会发现金价与美元和澳元的弱相关性，主要是因为黄金自身的原因导致。而且有必要意识到中期澳元可能重拾与黄金的关联性，而且金价还会对美联储的加息预期存在反应。

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图3∶英镑和金价在2014-2015年的相关性

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英镑与黄金的相关性继续呈现区间波动的态势，年内一度上升至0.6但是随後又朝0回落。很大程度上英镑也是跟随了美元对黄金的相关性变化，但是需要注意的一点是英镑还存在对英央行加息的反应。英国的通胀水平还低於英央行的目标很多，但是行长卡尼近期的语调却显示英央行已经开始有升息打算。

英镑和黄金的关系可能进一步所化，主要就在於英央行和美联储的加息步伐。

外汇品种之间的相关性研究

图4∶外汇货币对与原油、标普500指数近30天的相关性走势研究

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祝交易愉快！

（量化策略师David Rodriguez撰文，华雪峰翻译）

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