可以说，恒大的形式很严峻，但因为恒大可能引起的另外一个连环反应，同样形势很严峻。这绝不是危言耸听。

（1）由反垄断、教培、滴滴事件所带来的连锁反应思考

各位想想，前阵子，中概股的走势就知道了。因为反垄断，因为滴滴事件，直接引发中概蒸发了10万亿的体量，阿里巴巴股价直接腰斩，腾讯回调40%，美团腰斩，拼多多腰斩，没几家好过的。这里面的问题来源点就是：1. 反垄断事件；2. 滴滴事件；3. K12教育事件。这几个事件加起来，引发政策性的思考，继而引发有些投资者对基本面的担忧，最后引发情绪面的巨大问题，这都是连贯性的。

反垄断事件伊始，大家都还是吃瓜的心态，觉着也就是阿里巴巴会受到影响；教培事件的时候，我们还在幸灾乐祸，觉着只是K12教育股受到影响；滴滴事件，我们在思考隐私问题，但绝不会想到会波及自己。但这几波问题出来以后，接连所带来的影响是整个中概股的影响，看看易方达中证海外50ETF的跌幅，如下图：

今年净值从最高的盈利27%到最低跌了32%，所有的投资者都受到了巨大的净值回调影响。

（2）恒大事件或许会带来系统性风险

时至今日，我们发现，恒大的窟窿远比苏宁易购要大得多，因为这几年我们任由恒大这艘千疮百孔的大船滑落深渊，却没有任何拯救措施。2020年这个时候我曾发文，恒大破产没什么大不了，彼时，如果快刀斩乱麻，快速的对恒大进行资产变卖，快速的对恒大进行清算、破产重组，或许还来得及。

但一年过去了，恒大这艘大船又多了很多窟窿：

很多机构金额小的我都不截图了。

现在知道为什么民生银行跌这么多了吧，下图是民生银行2014年至今的走势图，对比招商银行就会发现天差地别，而民生银行现在市盈率只有3.32，招行则有10.74：

民生银行这几年屡创新低（招行屡创新高），现在答案揭晓了，而问题是，恒大或许只是一角，还会不会有类似恒大，真的不得而知。

恒大的财报再明显不过了，看看其总负债，达到了惊人的1.97万亿：

这会牵扯到多少金融机构、上下游客户、政府机构、产业链相关方，，，，这都不敢想，所以恒大一旦破产，这些坏账谁来承担？上图那些借款方大部分还是上市公司，比方说民生银行，如果真的出现坏账，民生银行是不是要计提这笔坏账，民生银行报表上看2020年一年赚了344亿，这一笔293亿计提了，民生还有多少利润？而民生银行还有多少个类似恒大这样的坏账，我们都不知道。

而恒大一旦出事，还会引发挤兑的连锁反应。我是民生银行高层，我肯定慌。怎么办？抽贷吧，所有的地产全部抽贷，这不是银行最喜欢做的事儿么？但他们没钱了，你怎么抽贷？恒大财富都没钱还个投资人了，银行这个债权必须要靠后。

好了，问题来了，挤兑以后，所有的地产商都会面临这样的问题。

这就是为什么中国恒大出现问题，融创中国跌妈不认的原因：

融创已经多次创新阶段性新低，目前市盈率看到的只有1.54，但趋势还在往下走，今天大跌11.22%。孙宏斌多次增持，但有个P用，每一次增持都是增持在半山腰。

趋势如洪水，更何况这是产业问题，带来的影响如果扩大了的话，有可能会引发金融危机。好在国内很早之前开始，就已经在控制房地产企业的风险，逐步在卸杠杆。不敢想象，如果不控杠杆，不控房价，房价满天飞，房地产企业拼命扩大规模，最终一旦泡沫破灭，会给整个市场带来什么样的灾难。

现在，你还在担心或者质疑政府对房地产市场调控的决心么？你还会认为未来房价会一直涨上去么？

深圳、上海、杭州等一直在调控，终于给升温的楼市降了一把火。如果不降火，任由这火蔓延，未来大到一定程度，就真的扑不灭了。

就目前来看，调控还是出现了很好的效果：监测数据显示，8月份，一线城市的二手房成交量均出现不同程度的下滑。8月上海二手房成交量环比下跌24%，同比更是下跌了40%，已经明显进入了下行通道。分析人士认为，当前房地产市场流动性逐渐减弱，降温信号明显。克而瑞研究中心总经理林波称，一方面价格下来了，另一方面变现，原来需要一个月，现在可能需要半年甚至一年时间，我觉得很多人的打新房或者摇号的这种热情也会降温。 

关于上海的这波的调控，我个人的看法是下跌的原因有三个：

1. 银行核定价打了很大的折扣，变相提高买家首付比例，首套房从35成到了差不多5-6成，二套房从7成到了8成；

2. 即使是这样，银行贷款额度也异常紧张，很多银行针对二手房的贷款都排到了明年；

3. 一手房继续加大供应，同时一手房扩大入围比例，像内环以前是1:1.3入围，现在直接变成了1:2.5，稍微有点积分的刚需都去打新去了。

所以，上海的二手房市场逐步的从卖方市场回到了买方市场，而一手房因为扩大供应，限价，则继续很大热度，这也是政府乐于看到的。

现在再结合这些信息，再想一遍政府调控的决心吧。

最后，再次让我们欣赏恒大的股价瀑布图：

同时让我们看看许皮带这几年从公司拿走了多少分红：

再有看看去年这张图，当时谁还在增资协议中签字的机构？这些机构的合规或者财务或者老板，都应该引咎辞职：

如果恒大事件不能妥善解决，大概率会引发行业地震，或许会带来系统性风险，会显示整个地产行业，再是到金融行业，最后或许会引发房地产市场震荡，而房产是抵押物，在现代经济社会中的重要性不言而喻。美国的次贷危机，实际上就是由房地产市场引发的。当然，我相信政府机构看的比我们更早，更全面，否则就不会一直限制房地产市场的发展，不会一直说“三道红线”的问题。恒大的事件，我也相信政府的智慧，会妥善解决这些面临的问题。而一旦恒大事件得以完美解决，地产行业或许才会迎来存量机构健康发展的时刻。

但无论怎样，现在已经刻不容缓

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