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发布时间:2021-9-13 08:56阅读:269
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8月,新增社融2.96万亿元、同比少增6259亿元;存量增速10.3%,较上月回落0.4个百分点。8月,新增贷款1.22万亿元、同比少增631亿元,但中长贷大幅回落、同比少增3349亿元。其中,企业中长贷同比少增2037亿元、降幅较上月扩大一倍,居民中长贷延续收缩、同比少增1312亿元;企业短贷净收缩1149亿元,而票据融资继续放量、同比多增4489亿元。如果扣除票据融资冲量后,中长期贷款降幅更大,接近6000亿元。企业中长贷连续2个月同比下降、8月降幅较上月扩大一倍,指向实体需求进一步走弱;地产调控下,居民中长贷连续4个月同比下降。不同于传统周期,虽然当局运用3000亿元支小再贷款等工具;同时,财政也在蓄力,专项债发行有所加快,但在实体需求偏弱、传统引擎受限下,靠地方债放量和基数支持的社融企稳,到真正“宽”信用尚有距离。我们认为股市或因此有所震荡。
7月下旬以来,A股市场连续38个交易日录得万亿成交,既包含了存量资金的博弈,表现为换手率的提高(0.61%→1.49%);更反映了新的增量资金持续入场,推升股市站上近六年新高。我们认为,本轮拉升行情的核心在于分母端的驱动:1)教育双减、房地产新规、反垄断等政策不确定性逐步落地,市场风险偏好抬升。2)北交所宣布设立,以“专精特新”为代表的中小企业迎来源头活水,资本市场改革步伐加快,同时近期中美对话机制的开启,市场风险偏好稳中有升。3)稳增长稳就业背景下,伴随货币与信用的宽松释放,无风险利率下行成为拉升行情的关键推手。金融数据中,我们也观察到居民存款的下降。这可能和居民短期贷款和中长期贷款显著下滑有关,同时也和居民存款进入股市有关。企业+居民存款共少增2518亿元,可能和信贷扩张速度下降,贷款派生存款速度下降有关。非银存款同比上升:今年8月股市明显走强,成交量持续破万亿,居民和企业可能通过各个渠道进入股市,带来非银存款同比高增长。
技术上,周五指数高位震荡,冲击前期高点。短期大盘在整固后将创年内新高。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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