股指     【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市涨跌互现，纳指上涨但道指下跌，标普500指数微涨0.03%。欧洲股市全面上行。A50指数也上涨0.48%。美元指数走弱，人民币汇率上行。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国8月新增ADP就业弱于预期，制造业仍在继续扩张加，但服务业可能受到疫情影响。欧央行内部对货币政策争议扩大。OPEC+维持增产40万桶时间表不变。国内方面，国常会称今年再新增3000亿元支小再贷款额度，扶持中小微企业。总体上看，外盘波动方向性不明显，隔夜消息面影响也有限。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数放量突破关键压力位，但主要技术指标仍变动不一，短线出现超买迹象，下一个压力位于3600点附近，如有调整可关注3350点附近支撑，预计宽幅震荡不变。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。
国债     【行情复盘】
昨日国债期货大幅上涨，市场行情出现技术性突破，其中10年期主力上涨0.43%；5年期主力上涨0.24%，2年期主力上涨0.10%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行2bp以上。
【重要资讯】
宏观方面，昨日财新网公布的8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）下降1.1个百分点至49.2，自2020年5月以来首次落入收缩区间。这说明制造业由扩张转为收缩，景气程度减弱。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。此前统计局公布的8月制造业PMI录得50.1，较7月下降0.3个百分点，略高于荣枯线，为2020年3月以来最低。官方制造业PMI已经连续5个月下滑，目前已经下滑至枯荣分界线附近，制造业景气程度继续下降。公开市场, 昨日央行公开市场重回百亿操作模式，开展100亿元7天期逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期，净回笼400亿元，月末因素消退后市场资金面重回宽松。一级市场，财政部3年期新发国债加权中标利率2.47%，边际中标利率2.5%，全场倍数3.36，边际倍数2.66；7年期续发国债加权中标收益率2.7972%，边际中标收益率2.8132%，全场倍数4.92，边际倍数1.66. 农发行1年和10年期固息增发债中标收益率分别为2.1442%、3.2287%，全场倍数分别为3.29、4.38，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
官方与财新制造业PMI数据双重印证国内制造业景气程度出现快速下降，在基本面走弱的情况下，市场收益率再次打开下行空间，这也是我们持续看好国债市场表现的核心因素。而市场普遍担忧的政府债券发行、海外货币政策收紧等均为次要因素，仅会在局部时点上形成一定扰动，而不会动摇市场形成趋势性行情。从中长来看，国债长期牛市格局未变，操作上，建议交易性资金继续逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权    【行情复盘】
9月1日，沪深300指数涨1.33%，报4869.46 .上证50指数涨2.19%，报3165.04。指数疲弱，短期料维持震荡偏弱的走势。
【重要资讯】
9月1日消息，北向资金全天净买入76.88亿元，其中沪股通净买入60.75亿元，深股通净买入16.13亿元。
北京时间9月1日09:15，人民币中间价报6.468，下调1点，上一交易日中间价报6.4679，在岸人民币上一交易日收报6.4645。
人民银行9月1日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。鉴于今日有500亿元逆回购到期，单日净回笼400亿元。
短端利率全线上行。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行34.9个基点，报2.195%。7天Shibor上行1.4个基点，报2.322%。从回购利率表现看，DR007加权平均利率下降至2.3826%，仍高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）下降至3.075%。
【交易策略】
股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位，后期有望维持震荡偏弱的走势，中期以做多波动率策略为主，或者买入远月合约熊市价差策略。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权5.25。
股指期权：卖出10月5200认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.4认购期权。
商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品涨跌不一，黑色企稳，有色跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体回升。目前动力煤、原油、棕榈油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、铁矿等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、玉米等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国8月ADP就业人数增加37.4万不及预期，显示劳动力市场复苏显著放缓。后续关注上周初请失业救济与8月非农就业等更多劳动力市场数据。OPEC+决定维持每月增产40万桶/日的时间表。在疫情方面，全球新冠病例出现大幅反弹，delta、lambda毒株已引起全球范围内的第三波疫情乃至第四波疫情，投资者对经济复苏前景担忧加剧。国内方面，中国8月PMI数据低于市场预期。国务院常务会议指出，针对大宗商品价格居高不下导致生产经营成本上升、应收账款增加、疫情灾情影响等问题，进一步采取措施稳住市场主体、稳住就业，保持经济运行在合理区间。中国住建部承诺将持续稳地价和房价。
【交易策略】

操作策略上，方向性投资者仍建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点关注化工、黑色，有色的期权品种。随着鲍威尔讲话落地，市场不确定有所消除，建议投资者开始空 Vega 。对于下游的企业客户，可根据企业库存灵活构建卖出宽跨策略 ，在高位震荡行情下，赚取权利金收益。对于上游的企业客户，则可逐步卖出看涨期权进行套保。

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