上篇文章我们简单介绍了一下中概股的前世今生以及近期中概股调整的主要原因，概括起来就是：反垄断监管、重视公平反对内卷、“双减”政策影响、鼓励科技创新而不是所谓的“商业模式”创新、为“三孩生育政策”营造良好空间、保护国家数据安全和客户隐私。

今天我们就来看看具体可投中概股的基金，来看看，如果想要趁现在大幅下跌“抄底”的话，有哪些基金比较适合。

目前市场上比较火的投中概股的基金是，易方达中证海外互联ETF（代码：513050），简称“中概互联”或“中概互联网”，该基金为场内ETF基金，追踪中证海外中国互联网50指数。场外跟踪的有易方达中证海外互联ETF联接A人民币(006327) 和易方达中证海外互联ETF联接C人民币(006328)。

中证海外中国互联网50指数选取海外交易所上市的50家中国互联网企业作为样本股，采用自由流通市值加权计算，反映在海外交易所上市知名中国互联网企业的投资机会。

我们来看下“中概互联”基金的前十大权重股。

中概互联前十大权重股。数据来源：wind，截止2021中报。

可以看到，前十大权重股是符合互联网巨头“强者恒强”性质的，实力越强、规模越大的，所占权重也越大，其中腾讯+阿里两个巨头的总占比就超过了50%。

还有一个场内ETF基金叫做“中国互联”（代码：164906），持仓和“中概互联”差不多，前十大权重股持仓相对更分散一些，追踪中证海外中国互联网指数。该基金在场外也可以购买。

中国互联前十大权重股。数据来源：wind，截止2021中报。

以上两只基金是投资中概股的主力品种。

接下来就到了本文的重点测评环节。笔者挑选了几只主动管理的沪港深或QD基金来和这两只基金对比一下，看看会发生什么。不看不知道，一对比吓一跳。

先看资料卡片。

数据来源：wind，截止2021-8-18。

这里面我选取的几个主动管理基金，现任基金经理在任时间都早于2018年，确保了是至少经历过一轮牛熊的基金经理。我接下来将几个基金作对比，其中的基准选取的是恒生科技指数，该指数相较于恒生指数和恒生国企指数，可以更好地反映出中概股所在的行业的历史表现。

首先可以先来直观地看一下业绩表现。

近三年回报表现。数据来源：wind，截止2021-8-18

近五年回报表现。数据来源：wind，截止2021-8-18

近三年、五年回报表现详情。数据来源：wind，截止2021-8-18

由于富国沪港深行业精选和交银沪港深价值精选成立时间未满5年，故在近五年回报表现的图中未有显示。

可以看到，不管是近3年还是近5年，所选取的主动管理基金均大幅跑赢中概股基金，也大幅跑赢恒生科技指数。

可能这和很多投资者的认知不一样啊。因为大家印象中前两年中概互联和中概股不是涨的挺猛的么？怎么“中概互联”和“中国互联”近三年的回报只有个位数？

玄机在年度回报。

年度回报。数据来源：wind，截止2021-8-18

可以看到，2019、2020年“中概互联”和“中国互联”的表现是很好，这可能就是很多投资者印象中中概基金很赚钱的来源吧。然而，需要注意到的是，首先，在2019-2020年的结构性牛市中，本文所选取的主动管理基金表现大部分也不比中概基金差。其次，在下跌年份，本文所选取的主动管理基金全部跌幅小于中概基金。经过这这种日积月累的差距，长期下来业绩才会相差如此之大。

有人会说，不能这么对比，毕竟一个是行业主题基金，一个是全市场选股基金。

那么我们再来仔细拆一拆基金成分股。

我们可以来看下两个中概基金的成分股。

笔者个人认为，中概基金里面基本面良好、有长期投资价值的，主要还是腾讯、阿里、美团、小米、拼多多、京东、哔哩哔哩等。这些股票倒是基本都在前十大权重股里，但是，毕竟不是全部持仓。如果翻开全部持仓，还会有一些其他股票，这些企业基本面不是那么扎实，虽然单个占比不高，但加起来的“长尾效应”也是不容忽视的，该现象在“中国互联”基金尤为明显，前十大权重股只有58.93%的集中度。

此外，作为指数基金，指数编制好的规则自然不能随意更改，这就意味着不灵活，当比如“双减”政策和“房住不炒”的背景下，相关的股票都跌了90%的情况下，依然不能随意剔除出成分股。主动管理基金就不存在这个问题。

最后，不同的股票阶段表现也不一样，有些个股虽然不是前几大权重股，但是阶段性表现可能会更好，这就需要主动管理的基金经理去充分发掘。

那么，我们再来看看笔者选取的几只主动管理基金的“中概股”成色有多少。

由于国富大中华和景顺长城大中华是QD基金，相关信息不好统计，我就以富国沪港深行业精选和交银沪港深价值精选为例了，国富大中华我换成国富沪港深成长精选（因为都是同一个基金经理在管）。

根据最新的2021年中报，持仓如下，附最早重仓时间和重仓基金报告期数。

富国沪港深行业精选。数据来源：wind，截止2021年中报。

交银沪港深价值精选。数据来源：wind，截止2021年中报。

国富沪港深成长精选。数据来源：wind，截止2021年中报。

可以看到，优秀的中概股，主动管理基金岂会轻易错过投资机会？腾讯、阿里、美团，包括新进的小米等，都在这些基金的投资库里，只是什么时候买多少的问题。选择优秀的中概股投资而不是买一箩筐中概股，就是所谓的“宁吃仙桃一个，不要烂桃一筐”。

此外，从今年以来的相关系数来看，大部分主动管理基金依然和中概股和恒生科技保持了较大的相关性。这就确保了这些主动管理基金在分享到优秀中概股发展红利的同时，也可以通过行业配置、精选个股等方式避免中概股的短期大的波动。

今年来各基金相关度对比。数据来源：wind，截止2021-8-18。

最后，我想说的是。以腾讯为代表的中概股有些是非常优秀，但没有任何一只个股可以让我全仓单吊，我的眼光不止腾讯，我很“贪婪”，我还想要把优秀的医药医疗、半导体、可选消费等海外股票都一网打尽，而这一点，本文所选取的这几个主动管理基金恰好可以满足。

我不看空中概股，我也承认现在的中概股，很多已经具备了较好的长期收益，甚至在这个时点，就算买入我不是那么喜欢的“中概互联”和“中国互联”，拿2-3年也大概率会有不错的收益。

但是，第一，我不接飞刀。目前监管对行业的未来发展还不是很清晰。第二，我只需要获取平均收益，买这些主动管理基金足以满足。第三，买多少中概股，我不做判断，行业和个股判断的事情我选择交给基金经理。我相信，未来中概股起飞之时，我买的这些基金照样可以喝汤吃肉，同时，我还不必承担未知的“时间成本”（即，很多人是去年底今年初开始抄底中概基金，现在已经不知道浮亏多少，就算未来解套获取不菲收益，时间成本也未可知，心理也更加煎熬），我拿着这些基金，现在收益也还不错，心态非常良好、轻松。

（全文完）

数据来源：wind，截止2021-08-19。

风险提示：文中内容仅作交流学习使用，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。同时，基金历史业绩不代表未来表现。

个人提示：由于本人能力所限，如有疏漏之处，敬请谅解，欢迎指正

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