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贵金属  【行情复盘】在Delta变异毒株病例不断增加的情况下，美联储可能推迟缩减刺激措施的预期略有升温，市场的关注焦点在于鲍威尔的年会讲话，贵金属日内窄幅震荡为主。现货黄金先涨后跌，整体运行在1800美元/盎司关口之上，但仍未能突破1810美元；截至收盘，现货黄金微跌0.1%至1802.4美元/盎司；现货白银上涨1.1%至23.84美元/盎司。沪金沪银走势亦分化，黄金基本持平前日，白银涨1%接近5150元/千克。多空因素重叠，黄金收复强劲非农数据公布以来的跌幅；而白银受有色板块回升提振大幅反弹。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①德尔塔变异病毒影响下，美国宏观经济数据高位走弱，消费者信心下滑，PMI数据下滑难以避免，说明美国经济增速整体放缓。②美国众议院投票采纳拜登支持的3.5万亿美元预算蓝图，众议长佩洛西正致力于推进上述预算决议和另一项5500亿美元的两党基建法案。③美联储主席鲍威尔将在当地时间8月27日上午10点（即北京时间晚上10点）在杰克逊霍尔年会上就经济前景发表讲话。④截至8月11日至8月17日当周，黄金投机性净多头增加23136手至191542手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头再度减少3254手至21220手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】多空因素重叠，特别是避险需求和经济增速放缓推升黄金维持高位震荡；而白银受有色板块表现反弹，但是8月整体表现依然弱于黄金。在美联储货币政策出现新的导向前，贵金属维持强势运行。然美联储货币政策下半年转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属整体弱势观点不变。
黄金高位偏强震荡，但是在货币政策转向预期下上方空间相对有限，突破1800（376元/克）后， 1830（380元/克）美元/盎司是强阻力位；随着美联储货币政策新导向出现，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间均是重要阻力位；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。当前，可择机逢高沽空，期权方面可以卖AU2112C400赚取期权费。近期白银行情弱于黄金，当前将会继续在23-34美元/盎司区间运行（5000-5200元/千克）；下半年将跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克），维持逢高做空观点。关注美联储官员的讲话，关注即将来临的杰克逊霍尔央行年会，若中性或者偏鸽，那么贵金属将会继续反弹；若中偏鹰，贵金属则会承压。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜延续涨势，CU2110合约收于69110元/吨，涨0.89%，LME三个月期铜报9357.5美元/吨。
【重要资讯】
1、美国众议院周二投票采纳一项3.5万亿美元的预算决议蓝图，此前来自白宫的压力和美国众议院议长佩洛西的保证团结了陷入分歧的民主党人，从而使得总统拜登的核心经济议程能够继续推进。此次220-212的投票结果暂时搁置了民主党内进步派和温和派之间的分歧。周二的众议院投票为参议院实施预算协调程序来完成立法铺平了道路。在这个过程中，国会委员会将预算框架的详细内容写入税收和支出立法，众议院和参议院将在今年秋天对法案投票。
2、统计截止至8月23日，广东电解铜社会库存为3.76万吨，较年内高位下降66199吨，较去年同期低2.75万吨，为近3年来的低位。SMM认为原因有以下方面：A、到货量仍处于低位，由于广东周边地区仍有两家冶炼厂（合计年产能40万吨）仍处于全停检修中，对供应端影响巨大，预计8月因检修影响的量高达2.3万吨左右。B、虽然广西限电影响减少，但因影响的量并不大，之前我们预计因限电影响的量有0.5万吨左右，最新预计仅有0.3万吨左右。C、近期进口铜到货量仍处于低位，难以弥补国产的缺口。D、精废价差收窄，产商大量采购电解铜。
3、Codelco公司Andina铜矿的Suplant工会工人拒绝了管理层最新的工资提议，延长了智利中央铜矿的停工时间。Suplant工会主席瓦斯奎兹表示，在周一投票的86名工人中，75人选择继续罢工，11人接受了提议。
【交易策略】
隔夜近期铜市延续反弹态势，从盘面来看已经逐步消化FOMC带来的利空情绪，而近期公布的美国PMI数据不及预期亦消解了部分货币政策提前转向的预期。从基本面来看，铜市仍存在较强支撑，第一是南方限电扰动下，供需错配，社会库存持续去库，第二是东南亚疫情再度恶化，造成再生铜输入受阻，目前精废价差已经倒挂，对精铜需求形成支撑，第三是接下来消费金九银十即将到来，下游开工有望持续回暖。总体上，如27号鲍威尔讲话没有重大利空信号，维持铜震荡偏强的判断，近期建议观望回避风险。
锌   【行情复盘】
夜盘沪锌偏弱震荡，ZN2110收于22495元/吨，涨0.99%，LME三个月期锌报3009美元/吨。
【重要资讯】
1、人民银行党委传达学习中央财经委员会第十次会议精神，要求把促进共同富裕作为金融工作的出发点和着力点。坚持不搞“大水漫灌”，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导贷款合理增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。
2、据外媒报道，随着疫情持续蔓延和芯片产能紧缩，丰田公司上周宣布减产，导致全球汽车减产数量大幅上升。根据AutoForecastSolutions（以下简称AFS）最新数据，截至8月22日，全球汽车累计减产量达644.2万辆，比前一周增加了约48.2万辆。
3、据SMM消息，此前限电宽松的广西地区再度传来限电情况加剧的通知，而政策的变化无常或将对社会供应量产生不确定性影响。
【操作建议】
本周一社会库存出现较大幅度的累积，在市场预期限电影响将逐步好转之际，但是近期市场又传广西地区再度传来限电情况加剧的通知，可能会对锌冶炼再度造成扰动。而下游旺季前备货的需求逐步升温，同时各地疫情再度清零后，下游镀锌开工有望修复，后续社会库存能否进一步累积存疑。总体而言，维持锌价震荡偏强的判断，不过考虑到当前市场屏息以待鲍威尔27号的讲话，观望情绪浓厚，建议观望回避风险。
铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2110高开高走，全天高位震荡整理，报收于20425元/吨，上涨0.17%。夜盘高开低走，震荡整理；隔夜伦铝震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格上涨20元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨30元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在50元/吨。
【重要资讯】库存方面，8月23日，SMM统计国内电解铝社会库存74.3万吨，较前一周四小增0.2万吨，巩义地区有集中到货，贡献主要增量，而无锡、南海地区库存续降。进口方面，据中国海关总署，中国2021年7月原铝进口量18.22万吨，其中税则号76011010进口量为0.2742万吨，税则号76011090进口量为17.9470万吨。2021年7月原铝进口量环比增加15.3%，同比下降1.3%。2021年7月未锻轧铝合金进口量8.80万吨，同比减少48.5%，环比减少2.3%。1-7月累计进口57.31万吨，同比减少10.1%；2021年7月未锻轧铝合金出口量0.92万吨，同比减少3.2%，环比减少9.6%。1-7月累计出口9.30万吨，同比减少17.8%。2021年7月进口废铝5.63万吨，同比减少39%，环比增加44.77%。2021年1-7月累积进口46.31万吨，同比减少3.7%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头增仓较多。因多省限电影响，电解铝供应偏紧预期延续。另外成本端由于煤炭及电力供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前淡季进入尾声，铝下游加工行业开工环比小幅走强。操作上建议高抛低吸，中长线依然延续高位震荡格局，10合约上方压力位21000。
锡   【行情复盘】现货端紧张程度仍未缓解，锡现货价格涨至24.2万附近，支撑沪锡价格，沪锡夜盘继续偏强走势，一度涨至23.98万元，距离24万整数关口进一步之遥，夜盘尾盘涨1.53%至23.91万元，较前期22.55万的低位回升接近1.5万元，强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡涨1.61%至3.27万元，维持反弹趋势，但是成交量依然较小。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.2万的伦锡对应的到岸价格为23.79万元，3.25万的伦锡对应的到岸价格为24.16万元；加上运费的考量，当前外盘价格和内盘价格趋向于一致，外盘对内盘的提振作用减弱。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，指定交割仓库仓单跌破千吨后，小幅回升36吨至1018吨，但是依然较低，且无明显回升的趋势，去库趋势依旧，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，LME锡库存维持在1665吨左右，当前库存依然处于低位。锡锭产量方面，7月国内精锡总产量下降明显，8-9月进口和国内原材料的供应依然会偏紧，故精锡产量虽会因云锡复产增加，但是增加幅度有限。国内锡现货市场货源依然紧张，锡锭采购难度较大，说明锡锭供不应求状态仍在持续，暂时仍未发生明显转变。云南、广西限电政策依旧，锡冶炼行业依然受到影响。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注月底的产量恢复情况；马来西亚msc炼厂上周开始入市买矿恢复生产，海外供需矛盾缓解，海外现货锡价升水回落。
【交易策略】外盘伦锡当前仍处于趋势调整期，但是因为其成交量比较低，更容易被控盘，当前对内盘价格的影响相对较小。国内基本面没有发生明显变化，现货市场依然偏紧，云锡复产对现货紧缺程度的缓解暂时有限，需要进一步观察，沪锡去库趋势持续，供不应求格局依旧，特别是现货端依然紧缺，缅甸锡矿进口仍然受阻，故沪锡供需基本面依然较强，沪锡暂时震荡偏强看待。暂不建议做空，低位空单注意风险管理，9月初前风险偏好者仍然可以考虑逢低试多。关注云锡复产后的产能问题。
镍   【行情复盘】镍价整理，收于143550，涨0.92%。镍震荡反弹延续。
【重要资讯】美元指数冲高回落后反复波动。美联储鹰派委员表态有所缓和，会考虑疫情对经济的影响，全球央行年会转为线上会议将于8月26日召开，在此之前美元指数可能会有反复的整理，国内外主要经济体经济修复增速逐渐放缓继续会令有色表现震荡，此外钢材类企稳，镍走势也暂时稳定短线有反弹意愿。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引，第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，镍生铁新产能释放延迟，镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价继续在1400元/镍附近，镍铁7月进口量环比增加3%左右。从现货情况来看，镍现货交投在价格反弹后转差，俄镍有到货，镍豆近期到货增加，升水均趋稳定。LME现货镍贴水延续，库存继续下降。国内镍板偏少，期镍延续低库存依然没有回升，低库存对国内仍可能有一定支撑力度。硫酸镍价格37750元，价格显著下滑，7月进口显示，硫酸镍进口环比降12%，中间品进口环比增36%，主要是新喀里多尼亚及印尼供应出现显著增加。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单继续大幅回落。8月不锈钢排产预期下降。镍生铁有1420元/镍点的成交达成，不锈钢利润趋于不利方向变化。
【交易策略】LME镍价通道下沿附近暂获支撑企稳，宏观情绪释放，外盘通道下沿的支撑力度暂时确认有效，美元指数整理，镍价震荡略有修复。沪镍在140000-145000间震荡波动，镍料继续受制于宏观情绪，以及现货需求及升贴水变化，暂宜短线操作为主。
不锈钢  【行情复盘】不锈钢回升，ss2109收至17940，增0.99%。不锈钢反弹。
【重要资讯】8月24日无锡市场300系价格稳中偏强运行，昨日受镍价上涨影响，不锈钢期货转跌为涨，提振商家心态，现货价格跟随上涨，冷热轧同步上调，成交情况明显好转，部分商家当日销售计划迅速完成，昨日午后有部分商家继续上调价格，成交情况不及上午。今日早间，市场看涨心态依旧较为浓厚，冷轧资源继续小幅上涨，大厂及民营冷轧资源涨幅在100元/吨。当前，民营304冷轧主流价格至18200-18400元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18200-18300元/吨。大厂304冷轧资源主流价格至19700-20000元/吨。不锈钢期货仓单量达18921，减2834吨，期货库存出现回落。近期现货需求在下跌后略有改善，但观望情绪仍在，无锡库存因到货增加需求转淡而有累库。中钢协发布钢铁行业出口自律倡议书：正确把握政策导向，共同维护出口秩序，对于钢铁行业出口发表指导意见。国内仍会以保障国内需求导向为主。镍生铁报价维持高位，近期成交镍生铁在1400元/镍以上，但目前来看成本支撑被跌破，短线偏弱，期货波动大于现货，不锈钢盘面利润趋于不利。
【交易策略】不锈钢基差波动走阔，期价大幅回落后略有反弹，仓单减少，下游需求一般，现货企稳反弹，期货引导现货在当前变得较为显著。不锈钢2109在17500附近，跟随钢材系整体修复，夜盘注意17800-18000表现，若反弹乏力，则可能进一步震荡下挫，下档支撑17200元。
螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘上涨1.6%，收于5274元/吨。
现货市场：北京价格较昨日上涨20-30，河钢敬业5080-5110、鑫达5070-5090。上海地区价格较昨日上涨50左右，中天5170-5180、永钢5170-5200、三线5070-5170。全国建材日成交量19万吨，略有回落。
【重要资讯】
1-7月，全国发行地方政府债券39979亿元，同比增长6.37%。7月，全国发行地方政府债券6568亿元。经初步汇总，1至7月全国地方发行的新增专项债券，约5成投向交通基础设施、市政和产业园区领域重大项目。
鞍钢计划从2021年9月1日-10月9日对1700mm热轧产线检修39天，合计影响商品卷产量约10万吨；计划于9月5日-9月30日对1号冷轧轧机检修26天，合计影响产量约8万吨。
CME预估2021年8月挖掘机（含出口）销量17200台左右，同比增速-21%左右。分市场来看：国内市场预估销量11700台，增速-38%左右；出口市场预估销量5500台，增速92%左右。
中汽协：2021年8月上中旬，11家重点企业汽车生产完成70.7万辆，同比下降34.3%。其中，乘用车生产同比下降28.9%；商用车生产同比下降44.1%。
【交易策略】
螺纹期现持续反弹，盘面利润高位回落，现货电炉利润扩大。减产持续之下，粗钢和螺纹产量均较低，淡季连续去库存，好于历史同期，目前旺季预期仍未证伪，在7-8月受疫情管控及洪涝影响后，9-11月需求存在回补可能，不宜过度悲观，7月房地产和基建数据大幅走弱，除趋势性因素外，存在突然事件的影响。整体看，房地产下滑的大趋势已经开始，对比上一轮周期，当前或处于下滑前期，螺纹钢需求略有滞后，使需求降幅依然可控，而减产持续及产量大幅下降后，若旺季需求回归将使去库加快，对现货市场仍有支撑，旺季反弹机会仍在，不宜过度悲观，但政策顶和基本面顶已出现，中期若无成本强势推动，螺纹高点或难以再次突破5500元。短期在炉料较强及现货成交好转带动下，螺纹钢修复前期跌幅，01合约目前贴水收窄，估值回升，继续上涨需要去库加快后现货端带动，因此多单仍建议逢高减持，短期观望或尝试轻仓做空。
热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘热卷小幅上行，热卷2201合约收盘价5629元/吨，涨1.28%。现货市场：昨日各地现货价格小幅上涨，上海4.75热卷价格涨40至5720元/吨。
【重要资讯】CME预估2021年8月挖掘机（含出口）销量17200台左右，同比增速-21%左右。分市场来看：国内市场预估销量11700台，增速-38%左右；出口市场预估销量5500台，增速92%左右。按照CME预测值，2021年8月国内挖掘机市场销量降幅再扩大，终端市场需求转弱明。
【交易策略】原料端焦炭和铁矿石领涨，钢材成本抬升，成材被动跟涨，盘面利润走弱。热卷经过前期大幅下跌后，市场情绪有所企稳，盘面连续反弹。市场交易逻辑再度回归基本面，从需求端来看，公布的7月份下游工业生产数据大幅下行，部分是受国内洪涝灾害和疫情的影响，同时成本压力以及海外需求的走弱对国内制造业需求也有一定影响，7月份汽车行业产销维持疲软态势，家电出口下降，需求延续走弱态势，但随着淡季进入尾声，下游需求有环比回升的可能，需求不宜过度悲观。从供给端来看，7月份日均粗钢产量继续下降，压减粗钢产量政策影响下，热卷产量维持低位，供给端压力不大，从近期粗钢产量数据来看，后期钢材供给端将持续受到压减粗钢产量政策影响，供给端减产预期仍然对盘面存在支撑。短期盘面大幅下跌后，在原料端的影响下或将继续反弹，但基本面仍是供需双弱的格局，需求未见明显好转叠加热卷周度表需走弱，预计热卷01合约反弹空间有限，关注上方5650元/吨附近能否突破。
铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜铁矿盘面继续领涨黑色系，主力合约上涨4.83%收于825.5.
现货市场：昨日间进口矿现货市场信心仍较弱，各主要矿种价格均进一步下降，高品矿表现相对抗跌。截止8月24日，青岛港PB粉现货报1002元/吨，环比下降13元/吨，卡粉报1435元/吨，环比下降5元/吨，杨迪粉报908元/吨，环比下降17元/吨。普氏指数8月23日报136.5美金，环比下降2.6美金。
【基本面及重要资讯】
8月16-22日，澳矿发运量为1758.4万吨，环比增加253.2万吨，巴西矿发运量为860.8万吨，环比增加89.3万吨。
印度果阿邦政府将于2021年8月27日拍卖出售200万吨铁矿石。官方表示这些库存来自全国各个闲置矿坑。。
Grupo Cedro计划在未来三年内向巴西 Minas Gerais 州投资10亿巴西雷亚尔（折合1.85亿美元）以建设5个新的铁矿石项目，预计在2026年将原有铁矿石年产能从400万吨提升到1500万吨。
迁安市及周边区域出现的臭氧污染过程暂无缓解趋势，自8月22日22时起执行减排措施，期间部分烧结机面临停产，解除时间另行通知。
7月Mysteel统计全国矿山企业月度精粉产量为2252.8万吨，环比减少69.2万吨，降幅为3%。同期全国186座矿山企业产能利用率为64.6%，环比下降1.3%。
7月房地产开发投资完成额累计同比增速下降至12.7%。7月房屋新开工面积累计同比增速年内首度转负，下降0.9%。施工面积累计同比增速小幅回落至9%，竣工面积累计同比增速持平于6月。7月生铁日均产量235万吨，环比下降7%。
铁矿昨夜盘领涨商品市场，前期空单进一步离场，市场情绪出现明显拐点。从上周末起，铁矿开启估值修复，前期持续走扩的螺矿比和焦矿比近日开始逐步回归正常区间。钢厂减产节奏的放缓，上周日均铁水产量环比下降1.12万吨至227.52万吨，近几周始终维持在230万附近，铁矿实际需求端迟迟未出现进一步走弱，使得市场之前对铁矿需求的悲观预期得到短期修正，铁矿价格回归自身合理区间。钢厂前期基本以消耗厂内铁矿库存为主，部分钢厂转售自身长协资源，使得钢厂厂内库存水平持续去化。上周港口现货日均成交量进一步下降，已至年内绝对低位水平。钢厂在焦炭价格持续提涨的情况下仍有较强的采购意愿，可见对炉料端需求仍较为刚性。当前钢厂厂内进口矿烧结库存水平偏低，但近期烧结的入炉配比持续增加，旺季来临前有一定的补库需求，将对矿价形成短期提振。7月地产新开工走弱对成材价格的利空逐步淡化，近日成材价格对铁矿的支撑力度增强。地产端存量施工的韧性将减缓用钢需求的下行斜率，加之基建投资增速有望加快，对于旺季铁元素整体需求不宜过分悲观。随着下游需求的释放，整个黑色产业链将有新增利润，届时钢厂利润的走扩将对炉料端形成正反馈。操作上本轮反弹仍有进一步上行空间，9月应以偏多思路应对。
【交易策略】
市场情绪已出现反转，后续铁矿期现价格将逐步回归实际供需，迎来一轮估值修复，短期有进一步反弹空间。操作上前期空单应止盈离场，期权上可尝试卖出轻度虚值的看跌期权。
锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面大幅回落，主力合约下跌4.14%收于7778。
现货市场：周初以来锰硅现货市场信心增强，价格稳中有升。截止8月24日，内蒙主产区价格报 7675元/吨，环比持平前一日，广西主产区价格均报7675元/吨，环比上涨25元/吨。贵州主产区价格报7700元/吨，环比上涨50元/吨。之前锰硅现货价格北高南低的格局出现扭转。
【重要资讯】
22日上午宁夏节能和化解过剩产能工作办公室对今年以来能耗双控目标完成情况一级预警的地区提出整改要求。
8月全国钢厂锰硅库存可用天数20.74天，环比增加1.37%，同比增加10.26%。
7月我国锰矿进口量274.3万吨，环比增加6.94%。
河钢集团公布8月硅锰招标价为7950元/吨，首轮询盘价为7800元/吨，（7月招标价为7500元/吨，去年8月招标价为6200元/吨。）8月硅锰采量为22350吨，环比7月减2780吨，去年同期为26720吨。
康密劳2021年9月对华锰矿装船报价加蓬块为5.25美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度），加蓬籽5.05美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度）
经过前期持续上行后，昨日间锰硅盘面调整幅度较大。限产预期落地后盘面表现出利多出尽后的多单集中止盈离场。近期盘面的上涨驱动主要来自供给端。22日上午宁夏节能和化解过剩产能工作办公室对今年以来能耗双控目标完成情况一级预警的地区提出整改要求。为遏制能耗大幅增长势头，宁夏将建立错峰生产与有序用电联动机制。引发市场对供给端再度产生收缩预期。但近期锰硅实际供需呈现宽松的走势，故短期看涨情绪平复后盘面出现明显回调，回归基本面。上周产量恢复较快。需求方面，8月北方主流大厂钢招价格提升较为明显，短期对现货市场价格有支撑。近期钢厂减产幅度放缓，上周五大钢种产量基本维持稳定。钢厂在近期焦炭价格持续提涨的情况下仍有较强的采购意愿，可见对炉料端需求当前仍较为刚性。鉴于近期螺纹产量持续回升，对9月钢招产量可维持偏乐观预期。中期来看粗钢减产压力虽较大，锰硅需求曲线有逐步向下的预期。但考虑到合金在粗钢总成本中占比较小，即便后续粗钢产量下调但对合金价格的影响相对有限，供给端的扰动仍会阶段性推升锰硅期现价格。最近一期锰矿港口库存延续去化，但当前总量矛盾仍较为突出。且合金厂家采购意愿较为低迷，仍有打压价格意愿，锰硅成本端短期仍将承压。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。短期维持偏多思路，逢低做多为主。
硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面高位盘整，主力合约小幅下降0.84%收于9490。
现货市场：受钢招价格以及近期供应端扰动预期提振，近期各主产区报价出现持续上调，周初以来延续上涨趋势。截止8月24日，内蒙古包头现货价格报8850元/吨，环比上调50元/吨，宁夏中卫报价为8900元/吨，环比上调50元/吨，甘肃主产区报价8850元/吨，环比上涨50元/吨。硅铁与锰硅的现货价差周初以来进一步走扩。
【重要资讯】
22日上午宁夏节能和化解过剩产能工作办公室对今年以来能耗双控目标完成情况一级预警的地区提出整改要求。
8月全国钢厂硅铁库存可用天数20.11天，环比增加0.7%，同比增加13.81%。
河钢8月硅铁钢招价格为9200元/吨，环比上调500元/吨。本轮采量3100吨，环比增加1040吨。
7月全国粗钢产量8679万吨，单月同比下降8.4%，月环比下降7.55%。
7月全国硅铁产量为51.09万吨，较6月增0.16万吨，较去年同期增加5.4万吨。
昨日间锰硅盘面回调明显，但硅铁仍维持高位运行。现货市场表现也继续强于锰硅，二者期现价差周初以来继续走扩。硅铁盘面日间之所以相较锰硅明显抗跌，主因其当前供给端利多预期尚未完全落地。宁夏中卫后续限产规模仍有不确定性。当前各主产区能耗双控压力仍较大，为遏制能耗大幅增长势头，宁夏将建立错峰生产与有序用电联动机制，供给端收缩预期对盘面的上行驱动仍将持续。从硅铁自身供需来看，近期进一步改善，产量呈小幅下行走势。需求方面，近期钢厂减产幅度放缓，上周五大钢种产量基本维持稳定。钢厂在近期焦炭价格持续提涨的情况下仍有较强的采购意愿，可见当前对炉料端需求仍较为刚性。北方主流大厂8月硅铁钢招也较为理想，量价齐升，9月有望延续高采量。中期来看粗钢减产压力虽较大，但考虑到合金在粗钢总成本中占比较小，即便后续粗钢产量下调，在供给端存在扰动的情况下钢厂对铁合金价格上涨仍可维持较高的接受度。近期镁厂停产增多，金属镁价格出现反弹，75硅铁需求端有所走弱。近期焦炭价格加速上涨，也使得硅铁成本端对其价格的支撑力度进一步增强。绝对数量上看，当前硅铁产量仍处于近年历史同期最高值。在高利润刺激下硅铁厂家开工积极性高涨，近期陕西地区新开一台36000KVA的矿热炉，预计月底开始释放产量。但当前硅铁价格主要交易供给端收缩的预期，对实际产量的变动暂不敏感。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。短期维持偏多思路，逢低做多为主。
玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力01合约跌2.28%收于2698元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场整体交投平稳，局部价格小幅调涨。华北成交尚可，沙河个别厚度小板市场价格略涨，部分厂出货暂显一般；华东近期产销持续一般，多数厂产销仍维持6-8成不等，中下游观望情绪较浓，但原片厂心态平和，短期挺价为主；华中河南中联上调1元/重量箱，其他厂家稳价操作，局部产销稍有恢复，整体交投仍显一般；华南市场台玻涨1元/重量箱，部分厂出货较好，但市场整体交投仍显一般，多数维稳运行；西南贵州凯里凯荣涨3元/重量箱，毕节明钧计划25日涨价；西北整体需求尚可，市场交投良好，咸阳中玻计划26日调涨白玻、色玻价格。
供应方面，玻璃供给量稳步增加，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产267条，日熔量共计176425吨，环比前一周增加600吨。周内复产1条，改产1条，暂无冷修线。
需求方面，前期玻璃下游消费接连遇到诸多不利因素，高位期间拉闸限电、暴雨及全国多点散发的疫情都对玻璃流通运输和终端消费形成阶段性阻碍，后期有望逐步好转。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2165万重量箱，较前一周增加155万重量箱，增幅7.71%。
上周浮法玻璃企业库存延续增加态势，但累库速度有所放缓。一方面，部分区域公共卫生事件得到控制，局部运输条件得到恢复；另一方面，“金九银十”将至，刚需预期较强，加上原片价格目前较为坚挺，市场观望情绪较前期略有消退。
【交易策略】
期货盘面深度贴水现货，后期有较大概率继续走出基差修复行情。01合约体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落01合约上方空间有限。展望下半年，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续，玻璃后期走势有望阶段性保持稳定。从大的趋势看，建议3000元上方卖保头寸继续持有，短线可适量灵活操作。8月份9-1正套行情仍有空间，建议继续持有。