新能源绝对是当前A股最璀璨的明星！中证新能源指数（399808）自2020年4月1日至2021年8月6日不到一年半的时间里涨幅达到了惊人的224.43%，如果从2018年的低点算起，相应的涨幅更是超过了340%。

而今年以来，经过2、3月份的短暂调整，4、5、6、7月又迎来了连续4个月的逼空式上涨；进入8月份，在8月6日创出新高后出现了一定调整，但迄今为止（8月18日）调整幅度不足10%，原因无它，看好的人太多，稍微跌下来就有人买！

新能源既是国家战略，也是世界性的发展共识，其广阔的产业前景也许可以媲美当年的互联网，这样大级别的、革命性的产业趋势，具备长期投资价值，这一点毋庸置疑。我在《最近火出天际的新能源汽车主题基金还能追高买入吗？》一文对新能源主题基金的投资价值有过详述，限于篇幅，本文不再展开。

然而，再高的行业景气度也需要相关企业花时间去“兑现”。

我们看新能源龙头企业宁德时代，如果按最新券商研报预测的2021年平均净利润计算，自2018年以来的扣非净利润只增长了223.68%，而今年8月4日最高价582.20元相较2018年底的73.20元上涨了695.36%，也就是说股价的上涨只有32%左右来自业绩增长，68%左右来自估值增长；而且宁德时代在8月4日的滚动市盈率接近惊人的200倍。

同理，阳光电源2018年以来的股价上涨，15%归因于业绩上涨，85%归因于估值上涨；隆基股份这一数据分别为74%和26%。

且不论2021年的利润预测有没有“水分”，2018年以来新能源龙头企业股价的上涨主要来自于估值上涨，而不是来自业绩上涨，这是不可持续的。而如果按照企业今年一季报扣非净利润乘以4来估算2021年扣非净利润，来自业绩上涨的成分还要大打折扣。

其次，虽然新能源这一主题具有非常广阔的发展空间，但也不可能一蹴而就。仅就新能源汽车来说，电池续航问题实际上仍然是个拦路虎，一方面在各种政策加持下，新能源汽车销量获得了飞速增长，另一方面，一部分购买纯电动汽车超过一年的用户又换回了燃油车，主因还是充电衰减带来的续航问题。

虽然说推动和发展新能源这一过程大方向不可逆，但局部反复的可能仍然是存在的。

股价持续上涨时，投资者、分析师看见的都是利好，我觉得还应该睁开眼看到利空和风险。

根据经验和常识，一个有分歧的市场反而是健康的、能够不断向上的；而一旦形成一致性预期就可能会比较危险。

理想的状况是，新能源主题指数能够慢点走，并且能够适时调整；因为只有跌下来，才能为新的上涨蓄积动力。

慢慢走，行稳致远。

附：主要新能源主题ETF列表

本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担

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