（接续）

（七）与同仁堂、白云山、上海医药、片仔癀、云南白药相比优劣如何？

暂时撇开业绩，广誉远整体上是最具潜力的。因为，独家产品数量最多，列入国家非物质文化遗产目录数量最多，制作工艺独特且工艺的地域性特征明显，“人无我有、人有我优”，产品适用人群广、应用场景广。比如，龟龄集，属于温补上品。之所以，网上有很多体验者说，鼻炎、肠胃病、风湿病、睡眠不好、白发、不育症等互不相关的疾病，服用龟龄集后，都有明显效果。甚至有人戏谑称“百病包治的神药”，似乎神奇得让人有点不敢相信。我这里解释一下，不一定正确。事实上，有很多病症本来就是“异病同源”，很可能都是正气不足、阳气不盛造成的，不同人表现形式不一。而龟龄集正是强肾固本、扶正补阳的，所以不同病症的人服用后都会有效，但一定要合源对症。否则，会适得其反。

广誉远除了龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸、甘露消渴丸等5个大单品之外，还有100个大众产品，而且个个都是精品良法，形成了“拳头产品领衔、大众产品跟进”以及“保健药品为魂、治疗药品为根”的合理产品布局和丰富产品矩阵。而且，还有多位领导人、名人和皇家御用的强大背书。

尤其难能可贵的是，广誉远在打造“精品中药”战略的同时，并没有满足于经典古方、国家秘方和独家技艺的现状上，而是紧扣现代人所关心或质疑的中药有效性问题，充分借助现代科技手段，运用现代医学方法，联合高校、研究机构，就龟龄集、定坤丹等产品开展了多项科学研究和论证，已连续联合发表了10余篇SCI论文，特别是在经营困难的情况下开展的。在推动中药古代配方与现代技术结合融合方面，在全国中药企业界已遥遥领先。广誉远在传承古训和发扬精品精神、工匠精神的基础上，又与时俱进地融入了科学精神，这也是其一大亮点和特色。在国家大力扶持中医药发展的大背景和大趋势下，未来广誉远的发展前景值得期待。

由于西医打压、国家弱化、山西无视、宣传乏力、经营不善等多重因素叠加，导致广誉远“势而不优、强而不壮”的尴尬困境。不过，话又说回来，如果不是因为广誉远目前仍处于“潜龙在渊”的阶段，怎么还会给你机会以较低的价格买入其股权呢？了解广誉远并买入者，皆为有缘，注定有缘，有幸结缘。

片仔癀，可谓中药股中最成功的的典范，不得不服啊。八宝丹与其“同宗同源”，而中药中除了广誉远的牛黄清心丸之外，与片仔癀药理同性同源（即同具有解酒保肝护肝功效）者也不止一二。其药效呢，从我家人的体验来看，没有达到预期效果。个人感觉，有点“物不所值”，仅个人观点，不一定正确。本不具有“唯一性”的片仔癀，通过十多年的商业运作和资本运作，很成功地将其打造出“唯一性”，形成了像“喜诗糖果”一样的神奇魔力、魅力和强大的品牌效应，已经根植于消费者的血液中，形成了市场和社会公知。片仔癀为广誉远后续发展提供了很重要的借鉴标杆。片仔癀的问题是产品单一，产品线不够丰富。所以，片仔癀才需要跨界做化妆品。

而广誉远拳头产品清晰、产品矩阵丰富，无需跨界，只需集中专注、心无旁骛地做好做强做优精品中药即可。从产品的适用人群上来看，广誉远会更广一些。牛黄清心丸具有与片仔癀一样的功效，但都属于寒性，包括安宫牛黄丸在内，并不能常吃，也不是每个人都能吃；龟龄集属于温补性，适用人群更广，应用场景也更广。作为龟龄集药的另一种表现形式，龟龄集酒，国内唯一可以标注使用“延年益寿”功效的商品，兼具“功效性价值”和“稀缺性价值”。

云南白药，也存在产品单一的问题，相较于片仔癀，白云产品还有一个缺乏礼品属性的问题。产品单一，应用范围受限，属性受限，很容易出现天花板。所以，云南白药也试图通过尝试多元化战略来弥补不足。跨界或擦界转型，是否成功，效果如何，需要跟踪。

同仁堂，产品质量过硬，品种齐全，同仁堂的中药在相同品名的产品中基本上是数一数二的，是中医药界的一块“金字招牌”。我从小就服用同仁堂的中成药，所以对其有一种情怀。不过，同仁堂的问题：一是缺乏独家拳头产品，它生产的药，其他厂家也能生产，其产品质量和药效倒是上乘，算是一大特色。其生产的安宫牛黄丸，在品质上与广誉远相比还稍有逊色。二是品牌分散化，除了北京同仁堂，还有天津同仁堂、南京同仁堂，台湾省也有同仁堂（名号可能不是同仁堂，但根是同仁堂的）。如果品牌能整合在一起，就完美了。三是产品分散化，除了中成药，还涉足海参、燕窝等高端滋补品，等等，产品属性不够集中。四是中成药剂型缺乏创新，好的中成药大多是大蜜丸剂型的，这一点不如广誉远，广誉远除了大蜜丸，还有水蜜丸、胶囊、口服液等剂型，可以满足不同人群的服药偏好；尤其是水蜜丸、胶囊、口服液剂型，携带便利、服用方便，更符合现代人的消费习惯，符合西方人的用药偏好，从而也更容易走向国际市场。当然，走向国际的前提是，我们自己得信中医药、用中医药；连我们自己都不信、都不用，何以让外国人信、让外国人用呢？

白云山，中药南药派的代表企业，旗下有王老吉、陈李济、潘高寿等众多老字号，也有如华佗再造丸、舒筋健腰丸等独家产品。白云山的问题是，中药、西药都做。在集采政策的影响下，总体盈利水平会如何，市场对白云山的估值，会不会受药品集采政策影响而拉低呢，都需要观察。

上海医药，旗下有麝香保心丸、厦门中药厂的八宝丹、苏州雷允上的六神丸等独家产品，有一定的消费群体。个人对其六神丸独有情钟，小时候曾经服用过。上海医药存在和白云山同样的问题，中、西药均有涉及，在中医药低潮时期，西药占的份额不小，业绩和估值受药品集采政策的影响会有多大，也需要观察。

以上比较，个人意见，仅供参考。

（八）中药消费没有连续性吗？

有人说，药（中药）没有连续性、成瘾性，谁没事经常吃药啊？酒不一样，经常喝点。其实，酒和药都一样，多了都伤身、都有害，并不是酒就可以经常喝点的。有多少人因为喝酒将身体喝垮的啊？因为打拼、劳累、喝酒，最后整出一身病，不得不花钱买药吃药来治病。这样的例子可不少啊！像这样的群体，就像韭菜一样一茬又一茬的，你说教他们根本不听，也听不进去。

其它致病因素暂且抛开，就喝酒这些群体，已经可以源源不断地为药物输送客户了，说酒消费有连续性，那药物消费没有连续性，逻辑不通啊。建议大家不妨看看《陈理：天宫宝藏的传奇故事（序二）》这个帖子里分享的很多个人亲身体验案例，“没酒（龟龄集酒）后，三天不喝就怪想念的，颇有“三日不喝如隔三秋”之感”“谁用谁知道吓一跳”“当时亲朋的复购率高达 80%左右”。再说了，不少慢性疾病尚无法根治，需要持续用药加以维持的。

更何况，保健类商品更具有消费的连续性特征。中药中不少是具有保健性和预防性的药品，这将是一个什么量级的市场啊，比白酒的市场还要广阔。广誉远产品可消费的连续性，确保了产品消费的高频次和较强的客户黏性。

（九）集采政策对中成药影响几何？

了解集采政策的影响，需要理解国家的意图，这是前提。政策需要围绕意图和大方向而定的。

一方面，步入老龄化社会以后，用药量和费用都会随之增长，国家也希望通过集采政策将社会的医疗总负担降下来，确保医保政策可持续。另一方面，中医药的优势慢慢地重新被大家所认可，也到了不得不支持、不发展的地步了。中医药在近代之前属于强势行业、产业，现在已经被抹黑得变成了一个很弱质的行业产业了，就跟一个人一样，都快被打残废了，需要相当一段时间的调理休养才行。中医药，需要国家、社会的呵护、关爱、支持与精心培育。

中医药是我们国家独有的，经过实践验证也是有效的。过去，在刚刚大量使用西医西药时，不少人过度迷信那些西医西药。但是，这些年来，真正的效果怎样呢？大家都心知肚明。我们应该将中医药的优势发扬光大，在未来的国际竞争中，中医药也一定能担当起重任的，因为唯有中西医结合，才是未来攻克人类重大疾病的最佳途径，没有之二了。中医药迟早会、也一定会被世界所理解、被世界所接受。

我们国家的医药企业与发达国家有很大差距，我们要缩小或弥补这个差距，最好的办法就是将我们自己的优势发挥到极致。一个人，乃至一个国家，自己最擅长的都不去干，偏偏干自己不擅长的，你怎么和人家竞争呢？国家一定会培育几个大的中药龙头企业，这是大方向。不这样办已经不行了。

另外，从营销方式模式来看。广誉远、同仁堂、片仔癀等传统中药企业，以前主要走自营门店或药店零售的模式，这个模式在过去可能不如医院供货模式好。但是，医院供货模式滋生了很多腐败问题，存在价格虚高等很多问题，这些问题正是国家打击和解决的，比如今年4月13日财政部发布医药企业会计信息质量检查公告，媒体报道湘雅医院副院长事件，都是信号。这正是“势”的转换，正所谓“此一时而彼一时”。这里，需要特别强调的是，即便是在那么至暗的时期，广誉远也没有转向医院供货的营销策略，明知不为而不为，这就是风险思维、底线思维、风险控制的定力。

定力足者，恒；定力坚者，强。

理解集采政策的影响问题，需要将我们的劣势和优势分开看，将西药、中药分开看，将处方药和非处方药分开看，将中药中的普药和独家药（包括国家保密配方、保护品种）分开看，将预防性保健品和治疗性药品分开看，将不同的营销模式分开看。

（十）持有多久合适？

持有多久合适，这取决于你的认知和坚持程度。

我是打算一直持有，坚定看好中药保健的趋势和周期。

（十一）广誉远会不会退市或者倒闭？

国资接手后经营会不会比现在还差？

有人担心，广誉远会不会退市或者倒闭，国资接手后经营会不会比现在还差。

第一，最起码最近几年，广誉远退不了市，倒闭不了；从长远来看，概率也极低。因为，好产品、好品牌摆在那，大环境、大气候、大方向也摆在那的，正好切合。

第二，广誉远回归国资后，的确可以拥有民营企业所不具备的资源和优势，比如低息贷款，整合农工商等各类资源形成支持振兴中医药发展的合力，口碑效应等等。但也需避免和克服国有企业行政化严重、效率低下、人浮于事等可能发生的弊端。回望历史，广誉远没有发展壮大已经是山西省的一个痛点和遗憾；展望未来，在新的伟大征程上，但愿山西省能解放思想、革故鼎新，抢抓大好历史机遇，将广誉远的金字招牌擦亮、做响、变强，把过去的遗憾变成希望。毕竟是时过境迁，时代不同背景不同阶段不同了。在探索经济发展模式转型、实现经济社会高质量发展、助力中华民族伟大复兴的历史征程中、时代大潮中，如果广誉远仍然没有做强、做大、做优，真就有愧于我们的老祖宗，有愧于党，有愧于人民了。

从最近福建省莆田店、福州店等门店相继开业的消息来看，形势在一天天变好。衷心祝愿广誉远有一个好前程！

（十二）存在哪些风险？

比如，经营不善，中医药馆建设推广进度不及预期，振兴中医药发展的推进力度不及预期，社会和市场对中医药的认可度转变不及预期，一些不可预料的黑天鹅事件，等等，都需要考虑。

五、问题与思考

有3个问题，还没有完全想明白，求教各位老师，望指点。

问题一：如果扩股为2倍，股价只需上涨50倍，市值就可以上涨100倍。在这种情况下，业绩应该上涨多少倍呢？是不是50倍？

问题二：为什么西方国家会出现以化学药品为主流的格局，而对植物药物不是那么推崇呢？

问题三：从2015年至2020年，白酒、医药（西药、生物制品、疫苗）、科技替代、调味品、腌制品、休闲食品整个板块相继走强，2020年白酒（二线、三线）、新能源汽车、医美、碳中和等板块或概念相继走强，2021年年初至今（8月12日）芯片、锂电池（尤其是锂矿）、储能等板块和概念先后走强，而中药板块从整体上迟迟体现不佳。69家中药上市企业中，只有片仔癀、沃华医药、西藏药业、以岭药业、中新药业、广誉远等6只个股涨幅曾经在3倍左右或3倍以上（而且是在不同时间段），绝大部分个股都比较弱势。相较于近两年的最低点，截止2021年8月12日收盘，同仁堂仅上涨了近46%，白云山仅上涨了14.8%。

最近，仅锂电池和芯片板块中，短期内超过3倍的个股都不在少数，而且上涨的时间段也相对集中。尤其是，江特电机（摘帽+锂电）从2020年5月2日（最低1.25元/股）算起，到2021年8月6日（最高26.54元/股），不到1年半的时间，上涨了21倍之多。

自2016年12月25日审议通过《中华人民共和国中医药法》（自2017年7月1日起施行）至今，已有4年半有余。自2020年中医药在抗击新冠疫情中的卓越表现至今，也有1年有余。

是对中医药有偏见，还是有利益纠葛？是担心有不确定因素（如药品集中采购政策，减轻育孩的教育、医疗、住房成本压力）压制，还是中药板块容量小？中药板块中69支个股，白酒板块中仅18支个股？如果说贵州茅台市值高的话，芯片和锂电池板块的市值也不算太大？还是有其它原因？

有人说，市场就是对的。可是，根据我的跟踪、观察，并不是这回事。明明是对的，可市场就是不理会；明明不是那回事，可市场偏偏就认可。也许正是这种真相和市场之间的偏差，才形成了市场强大的魅力吧。有人说，你只需顺应市场就行了。但要真正做到顺应市场，有时候只不过是嘴上的劲儿罢了，实际操作中很难、真难！

临近结尾，再给各位讲一则小故事。某天，有一条通体雪白、晶莹剔透，长有两对翅膀的飞龙鱼出现在水池上方，原地盘旋。见状，一个箭步走上前，双手紧紧地抓住，赶紧放入盛满清水的大红桶之中，飞龙鱼静静地在桶底待着一动不动。稍后，乌云密布，大雨而起。不过一刻钟，雨过天晴。一群小鸟飞来，停留在对面屋门口。其中，有一只通体金黄色的小鸟特别咋眼。于是轻手轻脚地慢慢凑向前，猛地一扑，将那只金色小鸟攥在手中，其它小鸟一轰而散，各飞西东。如果将其圈进笼子里，野性十足，难以服养。于是展开双臂，朝向天空，双手松开，金色小鸟一个猛冲，飞向那辽阔高远、广袤无垠的蓝天。海阔凭鱼跃，天高任鸟飞！

相信，广誉远的未来一定是星辰大海，只需静静的守候、坚持、陪伴就是，与其共同成长、共同分享。广誉远值得一生拥有。

“一定会有好日子！”

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