金融板块

股指期货            

基本面：8月份大盘或处于震荡颠簸期，自内部和外部宏观风险的扰动将会增加。前期涨幅过大、预期过高、交易过度拥挤的赛道股，在中报季可能存在短期补跌风险。此前市场迎来降准，但同时需要清楚的是，降准并不是新一轮宽松的标志，也并不意味着新的一轮行情的到来，市场更多的还是结构性行情的具体体现，是流动性阶段宽松以及经济复苏的结构性牛市。但想要趋势性的行情，目前还比较困难。一方面是因为流动性宽松不具备持续性，另一方面是因为经济的复苏已经开始放缓。而包括海外市场在内，全球流动性拐点基本确立，后期整体资金流出新兴经济体的概率较大，所以整体资金面也或有一定的谨慎。

持仓：沪深300期指IF2108合约前20名多头持仓49248手，减少5387手；空头持仓53589手，减少5472手。中证500期指IC2108合约前20名多头持仓48164手，减少2774手；空头持仓53463手，减少1943手。上证50期指IH2108合约前20名多头持仓29524手，减少2726手；空头持仓29931手，减少3698手。

策略建议：各行业政策频出，抱团情绪主导市场，短期或震荡反复。

风险因素：全球宏观经济、新型肺炎、中美关系进展。



能化板块

原油           

基本面：美国7月非农就业人数创近一年来的最大增幅，增强市场对美联储将更早缩减债券购买规模的预期，美元指数大幅上涨。德尔塔变异毒株导致新增确诊人数激增，美国新增新冠病例数反弹至六个月高位，疫情反弹拖累拖累经济及需求预期；美联储缩减QE预期上升，疫情反弹忧虑升温施压油市，中东地区油轮遭袭令地缘局势趋于紧张。

策略建议：经济恢复预期抑制油价上行，供应端支撑油价，或维持区间震荡。

风险因素：增产超预期；疫情进展。



沥青

基本面：美国非农就业数据好于预期，美元指数大幅上涨，德尔塔变异毒株导致疫情反弹拖累经济及需求前景，国际原油震荡下跌。供应方面，国内主要沥青厂家开工上升；厂家库存小幅增加，社会库存出现回落；山东地区炼厂开工小幅回落，部分低价资源报盘增加，刚需略显清淡；华东地区主力炼厂间歇恢复生产，业者谨慎采购为主。需求方面，终端需求恢复较为缓慢，北方降雨天气限制需求；现货价格持稳为主。隆众数据显示，据对73家主要沥青厂家统计，截至8月4日综合开工率为39.9%，较上周增加2.1个百分点。

持仓：沥青2109合约前20名多头持仓99548手，减少15445手，空头持仓103935手，减少17075手。

策略建议：短期受原油影响较大，或维持宽幅震荡，震荡中心或重新下移。

风险因素：需求超预期。



黑色板块

螺纹钢       

基本面：中央会议提出，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展，并做好大宗商品保供稳价工作。供应方面，目前强降雨基本结束，部分钢厂开始着手准备复产工作，但后续排污、清淤以及检修等工作，可能导致钢厂正常生产延续三个月左右，叠加下半年钢厂减产逐步明确，山东、山西、江苏、河北等地钢厂陆续接到通知，减产由预期向现实正式过渡。库存方面，螺纹钢周度产量大幅回落及社会库存结束五连增。需求方面，终端及投机需求一度放量，个别地区惜售情况明显，随着价格的不断拉高以及需求的集中释放，南方终端采购需求略有放缓，部分大户出货减半，北方地区成交尚可。

持仓：螺纹钢2110合约前20名多头持仓433333手，减少55781手，空头持仓405084手，减少50603手。

策略建议：基本面较为稳定的情况下，政策仍以稳为主，钢价或维持震荡。

风险因素：环保限产政策。



焦炭
基本面：供给方面，近期环保督查较为严格，临汾、吕梁地区部分焦企限产力度增加，吕梁孝义、汾阳、交城等多数焦企限产20%-50%不等，焦企开工率有所下调。焦企整体出货情况良好，个别企业因发运问题库存稍有增加，但总体焦炭库存仍处低位。需求方面，焦企厂内多保持低位库存或者零库存状态；钢厂高炉开工率和焦企焦炭库存有所提升，钢厂焦炭库存和港口库存有所下降，钢厂对焦炭刚需表现良好。焦企成本不断走高，焦化利润回落至低水平。

持仓：焦炭2109合约前20名多头持仓78706手，减少11771手，空头持仓67298手，减少7705手。

策略建议：焦炭短期震荡偏强，警惕政策限制上行空间。

风险因素：安全环保政策。



金属板块

铜

基本面：美参院通过1万亿美元基础设施法案，铜需求有望大幅上涨，此外今日公布的美国通胀数据料将为美联储潜在政策行动提供更多线索。供给方面，7月中国铜进口量连续4个月下降，主因价格高企、国家抛储、废铜流入量增加，整体买兴受压制。此外，近期南美铜矿工风险抬升，铜矿供应扰动加大。需求方面，需求逐渐回暖，社库继续下滑，交易所库存降至历史低位。国内西南地区限电范围扩大叠加精废价差偏紧，持续利好精铜消费。截止8月10日，LME铜库存为235925吨，日减175吨。

持仓：沪铜2108合约前20名多头持仓9980手，减少2320手，空头持仓9945手，减少2685手。

策略建议：铜价承压回调，短期或维持区间震荡。

风险因素：美元指数，供给超预期。



锌
基本面：美参议院批准万亿基建案部分支撑金属市场，不过美元指数延续涨势则限制锌价涨幅。供给方面，近期矿端边际宽松，加工冶炼费触底反弹，云南等地限电影响已经逐步消退，供应压力较小。需求方面，光伏、风电和新能源汽车行业亦将不断发展，拉动对锌的消费需求，但是短期转入季节性淡季。截止8月10日，LME锌库报248250吨，较上一交易日减250吨，连降两日。同时，截止8月6日当周，上期所沪锌库存报39982吨，周增3758吨至两个月来高位。

持仓：沪锌2108合约前20名多头持仓1105手，减少265手，空头持仓1105手，减少310手。

策略建议：短期锌价上行压力仍存，整体或维持大区间震荡。

风险因素：需求远不及预期。



农产品板块

豆一

基本面：供给方面，近期美国农田地区的降雨导致农作物价格大幅下跌，但持续干旱的前景令市场仍保持警惕。农业农村部预计2021年国产大豆面积同比下降5.4%，产量同比下降4.8%至1865万吨。限制大豆的未来的供应量。海关总署6月7日发布数据显示：中国5月份的大豆进口量比上月增加，因为有更多来自主要供应国巴西的货物通关。海关总署的数据显示，中国5月份进口了961万吨大豆，比4月份的745万吨增加了29%，当时巴西的一些货物被推迟运输。需求方面，进入小麦收获季节，农户腾库需求，对大豆的需求减弱。另外，临近暑假以及应届毕业生毕业，学校食堂的消费需求不振。加上蔬菜价格低廉，豆制品与蔬菜的高价差也限制了大豆的需求。同时，猪肉价格偏低，动物蛋白对植物蛋白的比价和替代效应逐步显现。总体下游需求不振，拖累国产豆的价格。

持仓：豆一2109合约前20名多头持仓19147手，减少3253手，空头持仓18097手，减少806手。

策略建议：备库持续支撑豆价，豆一短期维持区间震荡。

风险因素：需求远超预期。



棉花

基本面：供给方面，新棉预期在9月初开秤，等待新棉上市，目前储备棉仍继续轮出，市场可用棉货源多样化，不过市场优质棉货源仍相对紧缺，加之储备棉轮出价格上涨的共振作用强劲，支撑现货市场。需求方面，当下纺企开机相对持稳，产成品库存仍处于低位水平，随着秋冬季需求旺季临近，预计纺企对原料补货需求仍存，当下棉花基本面仍保持向好，短期疫情影响相对有限。

持仓：棉花2109合约前20名多头持仓115066手，减少18122手，空头持仓118389手，减少18945手。

策略建议：棉价震荡蓄势，短期再度转入震荡上行。

风险因素：供给远不及预期。



其他板块

白糖
基本面：国际方面，全球最大糖出口国的农业地区遭遇干旱及三波霜冻，市场预期巴西糖产量进一步下降引发国际糖价大涨，预计天气影响持续发酵，助推ICE原糖期价高位上行。国内方面，目前进口糖成本居高不下，由于海运港口运费高昂，运输相对紧张，进口糖成本利润大大缩减，特别是配额外利润处于倒挂状态；另外，7月广西、云南等地单月销糖数量有所提升，不过食糖去库进度仍相对滞后，加之国内疫情呈散点态势发展，或对中秋等旺季备货形成一定影响。

持仓：白糖2109合约前20名多头持仓112692手，减少30740手，空头持仓154610手，减少28633手。

操作建议：郑糖价格短期仍跟随原糖，挑战震荡区间上沿。

风险因素：需求不及预期。


玻璃

基本面：供给方面，工信部提出严禁平板玻璃新增产能提振市场情绪，据隆众资讯，截止8月5日当周，全国玻璃样本企业总库存1805.82万重箱，环比上涨4.68%，同比下降55.85%，库存天数8.70天。近期部分区域受公共卫生事件、限电、天气等因素影响，下游开工下滑，原片企业出货放缓，使得本周库存环比增加，但总库存仍处于较低水平。近期河北沙河地区贸易商提货谨慎，库存有所增加；华东和华中局部运输受限，库存略有增加；华南地区中下游刚需提货为主，消化前期储备库存为主。需求方面，下游订单饱满，积极按需补充备货，进而使得原片厂家拉涨情绪提升。

持仓：玻璃2109合约前20名多头持仓39416手，减少6411手，空头持仓31799手，减少5077手。

操作建议：政策预期抑制玻璃价格，但中长期需求仍支撑玻璃价格。

风险因素：需求远不及预期。