稀土两兄弟的“价格战”

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  不同于稀土精矿的“市场价”上半年的一飞冲天，包钢股份(600010,股吧)对北方稀土(600111,股吧)的“内部价”一直偏低。

  文 | 魏亚霖

  来源 | 时代财经

  自7月初以来，Wind稀土指数涨幅达66.58%，同期包钢股份和北方稀土股价分别上涨77.42%与135.07%。

  8月4日收盘后，包钢股份与北方稀土共同参加了2021年内蒙古辖区上市公司投资者网上集体接待日活动。

  北方稀土是全球最大的轻稀土产品供应商，也是中国六大稀土集团之一。包钢股份则在数年内完成了从钢铁股向稀土股的转型。

  7月14日，包钢股份工作人员表示，尽管目前稀土精矿占公司总营收的比例不大，但对于净利润的贡献已经过半。

  作为内蒙古辖区的稀土“双雄”，包钢股份与北方稀土的关系更像是自家兄弟，而非竞争对手。两家上市公司都是由包钢集团控股，且北方稀土的稀土精矿主要供应商就是包钢股份。

  但在集体接待日活动上，北方稀土与包钢股份之间的关联交易却遭到双方投资者不少质疑。

  有北方稀土的投资者认为，北方稀土一直以来从包钢股份采买稀土矿的价格太高了；而包钢股份的投资者则不满近期稀土矿价格大涨没有反映在与北方稀土的供销合同上。包钢股份与北方稀土之间的关联交易成为了当日活动股民热议的话题。

  01 稀土矿价值几何？

  同属包钢集团控股，包钢股份与北方稀土在主营业务上自然是相互合作。

  根据两家公司签订的供销协议，包钢股份生产的稀土精矿“排他性的供给”北方稀土，而北方稀土使用的绝大部分稀土精矿来自于包钢股份，少量采购进口稀土矿及国内其他企业生产的稀土精矿。

  按说“亲兄弟明算账”，但包钢股份供应给北方稀土的稀土精矿，却一直以来被包钢股份的投资者诟病价格太低了。

  Wind数据显示，内蒙古70%稀土精矿的最低出厂价从2021年初的19000元/吨，7月底已经上涨到43000元/吨，涨幅达到123.32%。

  图片来源：Wind

  不同于稀土精矿“市场价”上半年的一飞冲天，包钢股份对北方稀土的“内部价”一直偏低。8月4日，包钢股份董事长刘振刚在上述网上集体接待日活动上透露，2021年上半年供应给北方稀土的稀土精矿价格为16269元/吨（不含税）。

  图片来源：全景网

  对于稀土精矿“市场价”远高于“内部价”的问题，刘振刚在上述活动中回复，包钢股份是白云鄂博矿唯一且合法的稀土精矿供应商，市场上鲜少合法的大量精矿交易。

  北方稀土总经理瞿业栋在同日活动中回复投资者称，稀土精矿的购入价格是与包钢股份协商确定的。

  包钢股份董秘白宝生则具体描述了定价依据：“公司稀土精矿关联交易定价根据稀土氧化物价格，扣除制造费用及行业平均利润，同时考虑加工收率及稀土精矿品质要求等因素基础上，经双方协商后确定的。”

  对于投资者长期不满低价出售稀土精矿，包钢股份已经做出了一些调整。白宝生在活动中披露，今年以来，稀土精矿定价机制由半年议价一次变更为每季度测算议价一次，今后将进一步推进定价机制改革。

  按照一季度调整一次的频率，9月或迎来包钢股份稀土精矿售价调整。

  刘振刚在活动中表示，影响稀土精矿价格的主要因素是镨钕价格，二季度稀土氧化物价格有较大幅度下降，包钢股份没有调整稀土精矿价格，之后依惯例将在三季度末调整公司稀土精矿价格。

  02 从稀土到新能源

  新能源是本次网上集体接待日活动的另一个热门话题。作为新能源汽车制造的重要基础资源，稀土领域近年来的红火与新能源产业密切相关。

  8月4日，包钢股份董事长刘振刚在上述活动中表示，公司将按照国家的产业政策要求，随着下游新能源产业发展对稀土资源的需求增加，加大稀土资源的开发与利用。

  至于是否考虑直接布局新能源相关产业，包钢股份董秘白宝生回答，目前没有这方面讨论。

  图片来源：全景网

  北方稀土总经理瞿业栋则指出，公司正在推动稀土产业向下游高端高附加值领域延伸发展，现已形成磁性材料、抛光材料、贮氢材料、发光材料和催化材料五大稀土功能材料产业板块。

  同时，公司有选择地发展稀土终端应用产品，现已形成贮氢材料—镍氢动力电池、磁性材料—稀土永磁磁共振仪及稀土永磁电机的稀土终端应用布局。

  东北证券(000686,股吧)研报认为，北方稀土有着全产业链完备的优势，随着磁材、 抛光材料等领域景气度提升，功能材料业绩也有望持续向好。

  然而，随着行业进一步景气，两家公司的股民可能会更加不满脱离市场定价的稀土精矿关联交易。无论是安抚投资者，还是挖掘公司真实价值，包钢股份与北方稀土都需要重新思考如何给稀土矿定价了。

本文首发于微信公众号：阿尔法工场研究院。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。