玉米短期获支撑，终端消费不明朗

2021年7月第4周

南北内贸：港口现货市场呈现低迷状态。整体报价区间2600-2630之间，较上周涨70。北方四港库存315万吨，较上周减少1万吨，下行速度放缓。本周散船下海量约5.3万吨，较上周减3.6万吨，约3成发往华南，其余发往长江地区，另有稻谷约3.8万吨，后续约有3.3万吨玉米发运计划和0.7万吨稻谷计划。南方港口方面，广东内贸结转库存周度减4万吨，约28万吨；进口玉米结转库存减16万吨，约63万吨，本周港口成交价格在2700-2730之间，周度持平。整体提货速度增加，由于后期到货量趋于放缓，叠加北港收购价提升，支撑南港价格，但受内贸小麦稻谷的制约，价格上涨幅度有限。中储粮本周的进口拍卖继续放量，总拍卖量从上周的20万吨，增至本周末的25.2万吨，整体成交率12.5%，其中福建地区成交82%，溢价15元。反映出对于目前的底价加溢价接近于港口的到货价格，这也反映出进口拍卖调节作用开始显现。

深加工：经过一周的上涨，华北深加工的到货量经过了从之前的寥寥无几到周末的快速上升的过程。本周累计价格调整幅度在40-100元之间，粮源以华北为主，东北粮源数量仍旧有限，按照目前快速增长后的态势，企业将会回调部分价格以测试低点。而考虑到东北到华北的运输所需的时间，对降价的反馈将进一步限制东北到货的水平。从供需来看，深加工企业的原材料库存周度下降5.9％，淀粉库存周度下降3.6万吨。加工量周度减7700吨，开机率55.84%，较上周减少0.6%。淀粉加工利润继续走低使得终端品出货增加，而随着到货量的下降，工厂的提价过程也进一步压缩了后期加工的利润，如果后期降价后到货情况仍没有改善，不排除继续恢复提价，届时对玉米市场的支撑也将在短期内持续。

海外市场：本周美玉米较上周略涨2.5%。天气仍然对市场的震荡有着重要影响，本周的降雨和下周高温天气对于灌浆的可能影响使得市场反复拉扯。另一方面，美国本市场年度年度的出口量已达到美农业部预估的86%，距离本年度结束还有两个月，将关注后期装船和洗单的情况。从全球的平衡表来看，本年度天气对于巴西二茬玉米的影响逐渐发酵，占巴西全年3/4产量的二茬玉米随着本年度收到干旱和霜冻的影响，产量将出现下滑，大型巴西厂商已经开始从邻国巴拉圭和阿根廷进口玉米以完成养殖端的需求。以往巴西的进口约在100-130万吨之间，本年度进口量预计达到了350-400万吨。作为玉米的主要出口国，巴西本年度的产量缩减也将一定程度上增加美国出口的可能，或对于后期美国玉米的结转库存带来积极影响。

在经过一周的博弈当中，南北贸易链条上出现了一定的转机，虽需求仍然走低，但短期供给走弱为市场带来了一定的支撑；深加工随着加工利润的下降，以及短期收购价格的抬升，使得终端品价格提升的同时，支撑玉米的价格。短期的供给空间提升了高价成交的可能，不过目前维持当前价格进一步支撑有以下几个前提条件。一个是随着玉米小麦价差的缩窄进一步兑现，使得重新流入饲料端成为可能。二是由于疫情的再度来袭对于后期双节的消费没有较大的影响。从策略上，建议下周单边以观望为主，宜短线操作。

重点关注：港口深加工到货情况，海外市场变化，疫情变化

一、玉米现货价格

二、谷物比价关系

三、深加工门前到车情况

四、南北贸易利润

五、深加工淀粉企业情况

六、进口玉米拍卖情况