【弘业期货期市早参】2021-7-19星期一

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【弘业期货期市早参】2021-7-19星期一

发布时间：2021-7-19 10:59阅读：175

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隔夜市场

【隔夜要闻】

欧佩克+对峙落幕：沙特、阿联酋等五国获准上调基线

欧佩克+官宣，去年4月达成的减产协议将延期至明年年底，但减产的进度会早于到期日；从8月起整体产能将每月增加40万桶/日，直到现有580万桶/日减产限额全部回补，即明年9月全部恢复。沙特、阿联酋等五国的基准石油产量将提高。

两部委重磅发声，能源做好“六稳”、落实“六保”

① 做好能源改革发展工作7月16日，国家能源局召开全体党员干部大会，大会表示：扎实做好能源改革发展工作。会议透露，“十四五”能源规划、碳达峰实施方案已形成送审稿。会议强调，扎实做好能源领域碳达峰工作，推动能源规划印发实施，加强能源领域碳达峰顶层设计，加快风电光伏发展，稳步推进水电核电建设，进一步优化完善电网建设，加快构建以新能源为主体的新型电力系统。要全力保障能源生产和供应安全，持续提升油气勘探开发力度，继续推动油气产供储销体系建设，切实做好煤炭煤电供应保障，扎实抓好电力安全生产。② 做好“六稳”、落实“六保” 7月16日，国家能源局表示，“十四五”能源规划、碳达峰实施方案已形成送审稿。今年以来，国家能源局，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，持续巩固拓展疫情防控和能源改革发展成果，统筹推进保障能源安全和绿色低碳发展，不断推动“四个革命、一个合作”能源安全新战略走深走实，上半年工作取得积极成效。③ 推动能源高质量发展 国家能源局表示，在五个方面扎实抓好下半年能源改革发展重点工作，推动能源高质量发展取得新成效。④ 6月底全国发电装机容量约为22.6亿千瓦截至6月底，全国发电装机容量约为22.6亿千瓦，同比增长9.5%。其中，风电装机容量约为2.9亿千瓦，同比增长34.7%。太阳能发电装机容量约为2.7亿千瓦，同比增长23.7%。1-6月份，全国发电设备累计平均利用1853小时，比上年同期增加119小时。其中，核电3805小时，比上年同期增加286小时；风电1212小时，比上年同期增加88小时。⑤ 多领域能源齐头并进据不完全统计，7月份以来，国家能源局多次发表重要讲话：主要涉及储能、碳达峰、储气、煤矿核准等方面的消息。梳理来看，主要包括：“多个新型储能发展政策正加紧制定”；“将加强能源绿色低碳的发展顶层设计”；“未来将加快储气设施建设”；“有序推进煤矿核准”。国家能源局发文称，开展能源碳达峰“1+N”政策体系研究，统筹推进电力低碳转型发展，满足经济社会发展和电力转型需要。能源局局长章建华表示，我国将构建以新能源为主体的新型电力系统。加快芯片模块、特高压直流套管等国产化替代有效解决“卡脖子”问题。

能源做好“六稳”、落实“六保”，一文了解未来行业关键信息

两部委重磅发声，事关煤炭储备、大宗商品！

“恐怖数据”意外录得正值；美国通胀担忧创13年之最

上周五，美国6月零售销售月率增长0.6%，远高于预期的-0.3%。这提振了市场对美国二季度经济增速加快的预期。但据密歇根大学调查显示，7月美国消费者对未来一年的短期通胀预期达到13年新高，从6月的4.2%升至4.8%。通胀担忧削弱了复苏信心，7月初消费者信心指数意外大幅下滑至五个月来最低水准。

伊朗计划在本周首次从阿曼湾出口石油

伊朗计划本周从阿曼湾的一个港口运出一批石油，这是伊朗首次从波斯湾和霍尔木兹海峡以外出口原油。欧佩克+达成最新协议后，伊朗油长也提醒，欧佩克+必须更加留意伊朗重返石油市场的前景。

全国碳排放权市场上市首日收涨6.73%，成交额达2.1亿元

7月16日，全国碳排放权交易市场上线首日迎来开门红。截至当天收盘，碳配额最新价为51.23元/吨，涨幅为6.73%，均价为51.23元/吨。当天最高价为52.80元/吨，最低价为48元/吨。交易总量410.40万吨，交易总额为2.1亿元。

证监会：转板上市将进入落地实施阶段

证监会新闻发言人高莉7月16日表示，新三板设立精选层一周年在即，精选层有57家挂牌公司，取得了改革的预期成效，各项市场化的基础制度有效实施，发行、定价、配售机制有效运转。按照转板规则，转板上市将进入落地实施阶段，符合条件的精选层企业，将在履行内部决策程序、核查后启动转板上市工作。

国资委：将稳步推进钢铁、输配电装备制造等行业央企重组整合

16日，国务院国资委秘书长、新闻发言人彭华岗在国新办新闻发布会上表示，下一步，国资委将落实关于新时代推进国有经济布局优化和结构调整的意见的部署，坚持市场化的原则，依法合规，积极稳妥地指导中央企业做好重组工作。

易会满：坚决防止资本无序扩张和违法违规“造富”

16日，证监会党委书记、主席易会满指出，把好资本市场入口关，加强与有关方面的监管协作，坚决防止资本无序扩张和违法违规“造富”。

中国工商银行将于8月15日调整账户外汇业务

中国工商银行发布通告，包括但不限于将账户外汇产品的风险级别调整为第5级（R5），客户风险承受能力评估结果要求调整为进取型（C5）等。2021年8月15日系统升级后，账户外汇业务在电话银行渠道的全部功能将关闭。

沪深交易所：8月1日起香港联交所上调股票交易印花税率

上交所和深交所发布通知，自2021年8月1日起，香港市场的股票交易印花税由按成交金额的0.1%双向收取，上调为按成交金额的0.13%双向收取（取整到元，不足一元按一元计）。根据有关规定，投资者进行沪港通下的港股通交易，应按照联交所市场的有关规定交纳相关费用。

21省出台十四五光伏规划

随着各省十四五能源规划陆续出台，在“碳达峰”“碳中和”目标指引下，光伏等可再生能新增开发规模逐渐明晰。据统计，截至目前海南、内蒙古等21省已公布了十四五能源规划，其中16个省份明确了超258GW以上光伏等可再生能源新增装机目标。

【隔夜市场数据】

黑色板块

【螺纹&热卷】

限产扰动，盘面持续走强我的钢铁网数据显示，唐山迁安地区钢坯出厂稳报5180，秦皇岛卢龙地区钢坯出厂稳报5180，仓储现货报5300左右含税出库。山西、河北、安徽等省前期减限产的企业本周逐渐恢复正常生产，但是山东限产开始落地执行。河南也因限电原因大面积检修停产，供应减量在本周有所体现。不过随着价格的上行，钢厂生产意愿提高，在限产没有普遍落地的情况下，钢厂产量波动不大。随着限产消息增加以及期螺盘面的持续上行，市场信心得到增强。但现阶段需求并未出现良好势头，当前政策对于大宗商品仍存在一定程度的监管，市场谨慎心态未改。

【铁矿石】

发运不及预期，盘面维持震荡供应方面，上期Mysteel澳大利亚巴西铁矿发运总量2375.9万吨，环比减少114.7万吨；澳大利亚发货总量1623.5万吨，环比减少186.5万吨；其中澳大利亚发往中国量1277.0万吨，环比减少281.1万吨；巴西发货总量752.4万吨，环比增加71.8万吨。二季报力拓皮尔巴拉铁矿石产量同比下降9%，发运量同比下滑12%，预计今年的发运目标会处于3.25-3.4亿吨区间的下限值。需求方面，16日钢厂日均铁水产量为235.7万吨，环比增加6.78万吨，低于去年同期水平。库存方面，16日Mysteel45港口进口铁矿库存为12551.38万吨，环比增93.78万吨；日均疏港量277.09万吨降8.3万吨。在港船舶数155增17条。盘面上看，主力09合约昨日冲高回落，夜盘窄幅波动，短期内维持震荡。

【焦煤&焦炭】

现货供应仍然偏紧期货盘面偏强震荡近日，发改委发文在全国各地分布的十几个储煤基地和有关港口，根据需要随时投放市场，准备投放超过1000万吨煤炭，且主产地区煤矿产量正在陆续恢复，叠加下游市场观望情绪较浓，采购相对谨慎，带动部分出货稍有压力的煤种价格略有回调，然目前主产地煤矿复产暂未达到预期，部分优质煤种资源供应依旧偏紧，且焦企对优质品种焦煤需求尚可，煤矿报价相对坚挺，对焦煤价格有一定支撑。蒙煤前期受那达慕大会影响，中蒙口岸暂处闭关状态，可流通资源较少，中蒙口岸开始恢复通关。随着主流钢厂对焦炭采购价格提降120元/吨，本轮提降全面落地。供应方面，焦企生产基本维持正常水平，出货情况尚可，厂内库存压力较小，且随着新增产能逐渐释放，焦炭供应较为稳定。钢厂采购节奏放缓，对焦炭多有控制到货现象，部分焦企因此库存累积，焦炭供需面逐渐趋于宽松。

【动力煤】

需求旺季，盘面易涨难跌产地方面，内蒙鄂尔多斯地区按核定产能生产，多数煤矿需求较好；陕西榆阳区一煤矿15日发生透水事故，截止17日停产煤矿合计产能570万吨/年，其余煤矿正常生产；晋北地区产销良好，优质货源较少，矿区基本无库存。港口方面，受倒挂影响坑口发运至港口积极性不高，煤炭调入量不及预期，现秦港Q5500大卡动力煤平仓价1010元/吨。下游方面，近期全国各地气温普遍升温，多省份用电负荷创新高，而由于部分电厂库存偏低，因此消费需求有望逐步提高。进口方面，由于印尼疫情加重，供应增量受限，现印尼Q3800FOB价报65.5美元/吨。盘面上看，主力09合约昨日冲高突破900关口后回调，夜盘走势偏强，短期内下方存在较强支撑。

能源化工

【原油】

OPEC+周末就减产方案达成协议上周收盘，原油价格短暂跌破上周低位后暂未形成更大跌势，WTI首行合约收盘报71.45美元/桶，Brent来到73.30美元/桶，Oman原油周五亚市收盘报72.29美元/桶，主要基准油近月月差较上周收盘回落。今日早盘，WTI小幅高开后走弱。消息方面，周末OPEC+就供应方案达成新协议，新的供应方案未改变此前已经达成的年内增产计划方案，同时也满足了主要产油国的诉求，保证了OPEC+的内部稳定性，整体利多近期原油市场。伊朗方面，核协议谈判可能延续至8月底进行，在OPEC+近期供应路线基本成为定量的情况下，市场可能对美国产量变化以及需求侧的变化更加敏感。

【PTA】

震荡思路周五油价小幅震荡，PTA成本仍在高位，装置方面，台化检修，福海创降负，PTA供给阶段性走低，下游市场聚酯工厂负荷在90%附近，PTA近期受油价影响较大，自身供需矛盾不大，油价重心走低背景下，PTA短线震荡思路。

【乙二醇】

继续上涨压力大近日乙二醇港口库存在58万吨附近，累库不及预期，当前煤化工装置仍处于集中检修期，开工负荷在37%附近。新产能方面，浙石化、湖北三宁及建元煤焦化投产，7-8月还有多套新产能待释放，乙二醇未来供需矛盾较大，近期受油价影响明显，随着油价重心回落，继续上涨压力大。

【短纤】

震荡思路近期短纤不少厂家检修，下游纱厂采购一般，新产能增加缓慢，短纤本身的供需面良好，厂家库存压力尚可，短纤加工费处于低位，近期聚酯原料震荡偏强，聚合成本走高，不过现货产销一般，短纤整体震荡思路。

【聚烯烃】

多装置集中检修，下游需求有好转预期，后市偏强震荡沙特与阿联酋争端得到解决，OPEC+组织就进一步增产以及延长产量控制协议期限达成共识。WTI8月原油期货收报71.51美元/桶。ICE布油期货09合约收报73.30美元/桶。原油价格高位运行，成本支撑聚烯烃价格。供给端，本周聚乙烯企业开工率在 87.32%，较上周下跌3.19%。聚乙烯上半年新投装置已陆续投产，后续新增投产压力预计在8月显现，对09合约影响不大。近期有久泰集团，中煤蒙大，蒲城清洁能源及北方华锦等装置集中季节性检修，近期产能有所减少。库存方面，两油去库节奏放缓。进口方面，国内需求淡季，进口端难有超预期增长。需求端，下游需求平淡，生产企业以刚需采购为主，农膜及中空开工率有小幅上涨。8-9月为农膜需求旺季，后市有需求好转预期，这一点有望成为后市一大影响因素。期货方面，L2109横盘震荡，收于8335，后市或偏强震荡，建议逢低做多。供给端，本周聚丙烯平均开工率在 90.18%，本月有久泰集团，中煤蒙大，蒲城清洁能源及辽通化工等装置集中季节性检修，拉丝PP排产占比显著下降。进出口方面，出口较往年有所增长，进口量增加预期不强。需求端，下游需求淡季，塑编企业开工率在47%，BOPP市场需求较稳。期货方面，PP2109偏强震荡，收于8421，后市偏强震荡。

【液化石油气】

高位回调，偏弱运行上个交易日，LPG主力合约LPG2108收盘价4825元/吨，成交量36848手，持仓量22503手。OPEC+就减产协议达成共识，阿联酋减产基线提高至350万桶/日，有望降低油价上涨的风险。受油价回调的风险，个别地区价格有跌。从供应端来看，整体供应稳定，个别厂家仍有库存压力，后期或将以消化库存为主；从下游需求端来看，由于进入传统需求淡季加之安全检查等原因，下游需求疲软，终端消耗速度缓慢，个别地区供需矛盾明显，市场购销氛围平淡。短期来看，由于原油的大幅下跌，观望情绪较重，需求弱势难以改善，预计短线市场将在高位回调，偏弱运行。

【沥青】

震荡为主上个交易日，石油沥青主力合约2109结算3290元/吨，较前一工作日价格环比下调134元/吨，成交989304手，持仓380203手。OPEC+就减产协议达成共识，阿联酋减产基线提高至350万桶/日，有望降低油价上涨的风险。国际原油价格走势不确定性大增，现货方面由于成本端支撑仍表现坚挺，东北地区价格涨势明显。从供应端来看，各地区主营炼厂低负荷生产，检修和停产规模攀升，库存多维持在低位，供应收紧，部分地区的高供应状态缓解。从需求端来看，受降雨、施工以及资金面等影响，短期需求难以提升，市场整体需求平淡，刚需为主，终端需求有限，低价资源有限，高价成交困难，市场交投氛围一般。短期来看，成本端原油仍处在2018年以来的高位，价格走势依旧坚挺，由于原油市场不确定性增加，沥青市场短期或以窄幅震荡走势为主。

【甲醇】

能化品止跌回升，郑醇再次反弹4月以来受上下游产品联合走强拉动，国内甲醇价格持续偏强，5月中旬达到2850附近高位，文华郑醇指数技术上触及3000点整数压力位，之后受到国内大宗商品集体回落，尤其是煤炭期价大幅下跌影响，回调幅度一度较大，但之后随着国内煤炭企稳回升，醇价受到成本支撑企稳回升，目前依然维持反弹节奏，但短时随能化品回跌。基本面来看，目前甲醇成本端依然支撑良好，国内煤炭价格总体依然处在高位，进口价格走势也较强，且前期下跌的下游PP价格目前开始随油价回升，总体下游需求状况依然处在改观过程中，基本面总体不弱。对于后期，提醒投资者继续关注OPEC博弈及其带动下的油价反应，总体上在郑醇上下游依然良好，库存依然维持筑底节奏，且油价维持走强态势背景下，郑醇期价中期依然维持偏强预期。

【苯乙烯】

油价涨后高位震荡，苯乙烯反弹暂时受阻4月在油价及煤炭回勇带动下，苯乙烯原料乙烯及纯苯价格全面走强，在低库存背景下，苯乙烯价格近两月持续区间性回升，5月中旬主力合约价格一度来到万点以上，但之后随着油价涨势趋缓，国内大宗工业品大跌，苯乙烯期价高位受压回跌，由于苯乙烯总体去库彻底，前期行情逐步企稳回升，目前依然维持反弹节奏，但短时随能化品骤跌。基本面来看，虽然乙烯价格回落明显，但纯苯价格涨后高位运行为国内苯乙烯价格提供了不错的成本支撑，且油价由于西亚及中东地区不稳定升水增加，不断上突，苯乙烯在能化氛围尚可、国内库存超低位运行背景下，基本面依然保持了良性好转态势。对于后期，已经大幅技术回调的期价，在8200附近获得较强支撑，目前总体依然处于反弹节奏，暂时关注能化氛围情况。

工业品板块

【橡胶】

东南亚多国疫情加重，沪胶区间下沿运行橡胶期货3月以来总体维持涨后大区间性下跌态势，跌幅较大，虽然4月呈现技术反弹，但力度有限，5月上中旬开始再次转跌，6月一度下破13000关口以上运行，目前再次在12500附近企稳回升，维持在13000整数关口运行，总体弱势主要还是市场对基本面方面的担忧。基本面来看，一方面是由于时间处在东南亚产量恢复期，且主要产胶国产量相比去年开局明显好转，主要出口国近月出口态势良好，橡胶供给相对不紧，另一方面，国内4、5两月国内汽车产销数据大幅转弱，轮胎下游开工明显弱化，市场对橡胶需求产生悲观情绪，但青岛地区库存依然维持去库后低位运行。对于后期，技术上沪胶仍处区间下沿支撑附近，在东南亚疫情，尤其是泰国、印尼，均出现加重背景下，大幅下破支撑的概率不大，且国内天胶库存总体维持低位，下跌的胶价后期依然会受到高位运行大区间制约，在目前油价走高带动能化回升背景下，期价有可能继续12700-13000（文华橡胶指数）附近构筑中期企稳区间。

【玻璃】

偏强国内浮法玻璃均价继续向上操作，各地零星价格上调，全国均价涨至2913元/吨。生产企业产销良好，出货速度较快，厂家库存环比降低，下游贸易商和加工企业对现货市场价格的接受程度环比增加。随着传统消费旺季的来临，终端市场需求还有一定幅度的增加。预计后期部分地区现货价格还有小幅上行的趋势。主力合约盘面较强，易涨难跌。

【纯碱】

偏强国内纯碱市场总体运行平稳，现货价格上行。上周整体开工率68.19%，环比下降7%。产量48.38万吨，环比下降4.97万吨。库存下降，总量43.56万吨，环比下降5.92万吨，轻重同步去库，但交割库货源较多。本周山东海天，江苏实联装置恢复，预计纯碱产量和开工有望提升。需求端，下游整体消耗稳定，维持刚需进货。贸易商拿货紧张，企业控制发货，近期价格难下行。盘面长期趋势不变，稳中向好。

【尿素】

高位整理行情回顾：郑商所尿素主力UR2109上周五高开，盘面震荡偏强。开盘2447元/吨，最高2470元/吨，最低2423元/吨，收盘2458元/吨，结算2445元/吨，涨幅2.29%，成交103355手，持仓量93764手。上周尿素分省企业库存总计9.92万吨，环比减少2.25万吨，同比减少16.04万吨。尿素周度日均开工率总计73.06%，环比增加0.86%。部分地区尿素设备停工整修，供应量窄幅收紧。从需求端来看，工业需求相对稳定，农业需求逐渐收紧，市场需求逐渐清淡。从出口来看，预计上半年1-6月份累计出口量达到254万吨，居于近三年高位，同时，印标的出台引动了市场的积极心理。所以，短期来看，尿素的价格多偏高位整理。

【纸浆】

现货市场维稳运行，期货市场震荡整理行情回顾：上海期货交易所纸浆期货主力合约sp2109上周五开盘价6350元/吨，最低跌至6324元/吨，最高涨至6440元/吨，最终收至6374元/吨，日成交量248283手，日持仓量185029手，日涨幅0.38%。现货方面：截至7月16日，针叶浆山东地区价格方面，银星6450元/吨，凯利普6400元/吨，南方松6000元/吨，马牌6350元/吨，月亮6350元/吨。本周青岛、常熟两大港口库存合计约为169万吨，为近两个月新高。目前，进口纸浆供应量相对稳定，下游需求端无支撑，传统纸浆旺季尚未到来，市场交投氛围清淡，短期纸浆价格以震荡整理为主。

金属板块

【黄金&白银】

震荡COMEX黄金期货跌0.9%报1812.5美元/盎司，COMEX白银期货跌2.63%报25.7美元/盎司。美国6月零售销售环比意外增长0.6%，因商品需求依然强劲，提振二季经济增长加速的预期。5月份数据向下修正为下降1.7%。不包括汽车，6月份零售增长1.3%。美国7月密歇根大学消费者信心指数初值意外下降至80.8，并创五个新低，因对物价上涨的日益担忧导致大件商品的购买条件急剧恶化。消费者对未来一年通胀率的预估达到4.8%，为2008年8月以来最高。

【沪镍】

震荡上涨市场焦点：连续两天美联储主席对国会陈述，将继续保持宽松的货币政策，对短期通胀的忍耐度在上升，对就业率的关注高过通胀率；美国政府新的基建计划利好大宗商品需求，提升了市场乐观的情绪；中国统计局最新公布的半年数据，表明经济运行良好，GDP同比增幅达到12.7%.行情研判:镍在能源方面的应用持续引起市场关注，全球资金大放水造成的通胀预期以及前期因疫情造成的供应短缺都给基础原料商品上涨提供持久动力；新能源车市场持续升温后，印尼又传出将限制镍生铁及镍铁的冶炼出口，以期在在下游产业链上寻求更高收益；不锈钢产销两旺价格频创新高对镍价上涨支撑明显，沪镍成交持仓温和放大。自6月中旬以来，以发改委牵头的多个职能部门召开会议对大宗商品的价格预警，违规上涨提出了明确要求，市场经过短暂停顿后，近期大宗商品又呈现上攻势态，短期政策性风险加大，市场偏情绪化交易特征非常明显。镍价目前围绕140000的整数关震荡偏强运行，价格接近3月份的高点，中期要关注高冰镍量产后的相关数据对镍价估值带来的影响，目前基本面上交易所库存维持低位，终端需求旺盛，逢低买入还是首选。参考的波动区间在140000—145000，在设好止损的前提下投资者根据个人的交易习惯择机参与。

【沪铜&国际铜】

震荡周五伦铜冲高回落收十字星，今日小幅低开于9405美元。沪铜夜盘小幅低开，小幅震荡收十字星，收于5日均线上方69230。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。铜价下方66000附近存在中期趋势线支撑，宏观方面存在不确定性，短期可能延续震荡行情。沪铜上方压力71000，下方支撑66000。今日国际铜升水小幅下降至404点。

【沪铝】

震荡周五伦铝冲高回落下跌收中阴，今日小幅低开于2485美元。沪铝夜盘冲高回落收小阴，收于19410。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向中性。全球铝需求较好，沪铝下方18800附近支撑较强，技术形态较好。外盘带动下，中期可能继续震荡上行。上方压力20000，下方支撑18800。

【沪锌】

震荡周五晚间伦锌继续反弹收小阳线。沪锌晚间平开后继续小幅反弹。下游需求淡季回落。镀锌行业利润受到压缩，订单情况不佳。锌合金主要消化前期订单为主。云南限电影响暂有限，且国家官宣要投放超过1000万吨煤炭，用电荒能得到一定的缓解。国内锌现货库存连续累库，但现货升水维持高位，短期锌价或震荡偏强。中期锌供应逐渐过剩下，预计仍维持偏空观点。

【沪铅】

震荡周五晚间伦铅低开后窄幅震荡十字星。沪铅高开后回落收阴线。铅价大涨后抑制下游企业采购需求，原生铅维持贴水出货。再生铅与原生铅贴水扩大，但废电瓶跟涨下，再生铅企业利润持续低迷。下游部分电池企业开始调价，旺季预期上升。国内库存继续维持上升走势。预计铅价继续区间震荡走势。

农产品板块

【油脂】

震荡天气预报显示下周美国中西部美豆种植区可能干旱，加上美豆优良率低于市场预期，提振美豆价格反弹。USDA7月供需报告显示2021/22年度大豆期末库存为1.55亿蒲，高于市场预期1.46亿蒲，6月预估为1.55亿蒲，报告中性。棕榈油方面，MPOB数据显示，马来西亚2021年6月棕榈油产量环比增2.21%至160.6万吨，库存环比增2.82%至161.4万吨，报告中性。国内方面，内盘油脂震荡偏强，但不够强劲。目前国内棕榈油和菜油库存处于较低位置，豆油库存也处于同期低水平，支撑油脂价格。南美大豆到港量巨大，近期进入油脂消费淡季，豆油累库加快。美豆种植区天气对油脂的走势起主导作用，短期维持震荡反弹判断，但原油价格下跌对油脂产生不利影响，不宜过分追涨。

【油料】

天气炒作提前，油粕强劲反弹上周五美豆收高，但收盘脱离高点；市场提前对八月美国大豆天气干旱增加升水；另外加拿大干旱已影响至油菜籽产量，从而对植物油供应产生不利影响；指标11月合约开盘1382，最高1408.5，最低1377，收盘1389，涨0.65%；国内夜盘豆粕增仓大涨，多头介入炒作天气干旱；不过国内需求依然疲弱，受累于超体重大猪的出清，三季度豆粕需求增长看法仍有待验证；主力9月开盘3678，最高3752，最低3676，收盘3748，涨2.52%；菜粕随豆粕上涨，加拿大干旱拉动加菜籽升势，导致进口菜籽成本上升；菜粕因此受到成本拉动；主力9月开盘3072，最高3142，最低3072，收盘3140，涨2.55%；菜油夜盘延续上涨，收盘逼近前高，主要依然是加拿大干旱所致；主力9月开盘10539，最高10656，最低10524，收盘10648，涨1.39%；操作建议：豆粕菜粕菜油偏多思路，注意追涨风险。

【花生】

天气市到来，期价反弹上周花生期价震荡反弹，持仓增加，期价跌至前低后获得支撑。相关油脂价格持续反弹提振花生期价，且近期东北、华北花生主产区降雨较多，局部存在涝灾现象，对花生生长不利。但现货需求疲软抑制期价上升空间。近期花生现货价格持续稳中偏弱，现货市场购销清淡，维持有价无市格局，市场博弈程度加剧。供应方面，由于夏季高温，进口米和国产米余量大部分均已进入冷库，且进口花生成本和国产花生成本和售价倒挂，存货方惜售心理明显，导致市场实际供应的减少，现货供应压力有所减轻，但后期仍有进口米到港，部分港口贸易商担心价格下跌在期货套保锁定亏损幅度；需求方面，油厂收购进入尾声，大部分油厂已经停收，食品加工厂和贸易商维持淡季按需采购，市场购销主体对后市价格信心仍然不足，入市采购意愿不强。油厂榨利方面，相关食用植物油价格继续攀升，花生油消费疲软但价格稳定，花生粕价格跟随豆粕上涨，油厂压榨利润回升，但花生油库存较高抑制开工率。调研显示今年国内花生种植面积同比下降5-10%。前期花生现货价格持续下跌，花生期货价格对现货价格高升水引发套利卖盘持续介入，导致花生期价持续下跌。当前期价对现价的升水已经大幅下降，且现货价格有企稳迹象，2110合约期价已低于花生旧作生成仓单成本，对期价产生支撑，且近期天气引发市场担忧，2110合约跌破9000元/吨整数关口后期价有所反弹，多空围绕9000元/吨进行博弈，建议投资者暂时观望，或在9000元/吨区间波段操作附近逢低轻仓买入。

【玉米&淀粉】

震荡进口玉米持续拍卖投入市场，叠加替代补足玉米缺口。国家粮油信息中心预测玉米播种面积同比去年增长4%。上半年进口玉米再创记录，CBOT玉米回弹；据悉，中国因储备粮油等进口玉米将免征增值税，大幅拉低进口成本。饲料需求继续增长，生猪产能已恢复。深加工需求偏弱，开机率持续低迷，淀粉库存持续增加。玉米震荡偏弱，淀粉走弱。

【棉花&棉纱】

棉花震荡，棉纱震荡洲际交易所（ICE）棉花期货上周五收高，因受强劲需求以及谷物市场涨势提振，并且本周创下逾一个月最佳周线升幅。ICE12月期棉上涨0.88美分，结算价报每磅89.93美分。储备棉轮出至今，企业积极参与竞拍，全部成交且加价火爆。抛储利空暂时已经出尽，需关注近期的滑准税配额发放情况。国际市场仍需关注主产棉国天气情况对于新年度棉花生长以及后期产量的影响。国内外供需继续改善，棉花中长期仍然维持上涨格局，目前盘面上看17000元/吨附近遇到较强阻力，有回调压力。6月国内的纺织品服装出口数据环比呈现两位数的增长，尤其是服装订单增量明显。总体淡季不淡，且八九月份传统旺季即将到来，纺企对后市多偏乐观。后期需持续关注产业链价格传导、下游新增订单情况。

【生猪】

偏弱近期两湖及西南省份猪病增加并有向北蔓延之势，四川、湖南等地猪价跌幅较大，养殖场出栏较为积极，全国生猪出栏体重继续呈下降之势，产能更新方面，上周西南省份淘汰母猪屠宰量环比上升4-5%，北方散户和集团场均有淘汰动作，大肥出栏、母猪淘汰加之中招中小猪抛售使得市场猪肉供应继续增加，猪市整体承压；7月18日华储网再次宣布收储冻猪肉2万吨，定于本月21日，这是7月以来第三次中央储备肉收储行为，表明政府稳价意愿，但整体而言收储量小提振作用有限，本周猪价难见起色。

【鸡蛋】

偏强震荡上周蛋价震荡走强，截至周五产区均价升至4.27元/斤，周环比涨0.13元/斤；销区均价4.43元/斤，周环比涨0.21元/斤，本轮上涨需求端拉动作用较为明显，局部地区出现产销区价格倒挂现象，周末各地蛋价稳定居多。当前蛋价位于相对较高位置，仅略低于19年同期价格，在今年猪肉蛋白供应充裕，猪价下行大背景下有些格格不入，生猪养殖大部分亏损，而蛋鸡行业利润最近回升至0.43元/斤附近，这是低存栏、高成本以及需求转好三方提振效果；夏季种蛋入孵率偏低，上周老鸡淘汰量继续增加都对行情有所支撑，月底中秋备货逐步启动，预计本周蛋价偏强为主。

【白糖】

反弹延续上周郑糖期价继续小幅反弹走势，持仓小幅下降。2109合约期价在5500元/吨一线获得支撑后震荡反弹。近期国内产区白糖现货成交好转，现货价格走势较强，现货量价齐升，加之外盘上涨，带动郑糖期价持续反弹。今年巴西干旱影响白糖产量，加之生物柴油需求旺盛，外糖价格高位震荡。近期郑糖期价走势弱于产区白糖现货，基差持续走升，且现货成交放量，说明现货商对当前价格较为认可，现货价格对期价产生支撑。白糖期货仓单数量庞大且有效预报持续增加，显示国内现货压力仍然较大。郑糖2109合约期价在5350-5400元/吨区间获得支撑后走出一轮反弹行情，技术面上升趋势良好，期价上涨也获得了现货基本面的支持，关注2109合约期价在5700元/吨的阻力位表现，投资者可暂时观望或轻仓试多。

【苹果】

震荡下行上周苹果期价震荡下行，持仓增加，空头增仓打压期价下行，2110合约期价继续围绕6000元/吨震荡。前期产区调研显示，山东威海、河南三门峡和陕西咸阳地区苹果因授粉期低温阴雨天气导致坐果率较上年偏低，减产幅度预计将达到30%-50%，同时坐果期冻害导致西北地区次果率高，低价产区苹果种植面积改玉米或小麦现象较为普遍，近期套袋数据陆续出炉，进一步印证局部减产现象，今年全国苹果产量同比持平或略增，较前期市场预期的大幅增产预期差距较大，刺激期价重心上移。短期看，夏季大量替代水果将会上市，短期苹果现货在去库存压力下价格难有起色。6月苹果产区不同等级苹果走势分化，好货价格已经出现小幅上涨势头，而差货价格继续下行，价格分化抑制整体市场信心。苹果坐果率低造成局部新作减产，苹果新作供应压力或不及市场预期，随着全球疫情得到控制，下半年苹果市场需求或好于去年同期，中长期苹果期价具备一定的买入价值。整体看来，当前苹果2110合约期价已经在6100-6400元/吨区间宽幅震荡运行了一段时间，随着新作套袋和旧作去库情况的逐渐明朗，期价在空头增仓打压下跌破6100元/吨的区间下沿后继续向下寻求支撑，投资者宜暂时观望或在2110合约6000元/吨下方逢低轻仓做多。

【红枣】

供给充足，走货缓慢上个交易日，红枣主力合约全天呈现震荡上升的趋势。最终收于8875元/吨。较上个交易日+1.66%，成交量12.22万，持仓5.13万。目前，销区市场红枣行情暂稳，客商拿货力度不大，成交量无明显增加。产区交易依旧不快，当前外来询价看货客商不多，且拿货积极性也不高，走货迟缓，行情平稳。

【粳米】

供需偏松，价格稳定上个交易日，粳米主力合约呈现震荡下跌的趋势。最终收于3508元/吨，较上一交易日-0.26%，成交量4349，持仓1.32万。2020/2021年国内大米产量依旧比较稳定，国内大米供给偏松基调持续，虽然今年大米品质有所提高，但整体行情仍处于弱势。同时大米走货速度不快，大米需求量并没有出现大幅提升，因此大米市场供需整体偏松，预计未来米价仍以震荡偏弱为主。

宏观方面

【外汇】

美元指数短期震荡偏强，长期仍处于下行趋势周五纽约尾盘，美元指数涨0.14%报92.71。欧元兑美元跌0.06%报1.1807，英镑兑美元跌0.42%报1.3767，澳元兑美元跌0.32%报0.7398，美元兑日元涨0.22%报110.09，美元兑瑞郎涨0.2%报0.9197。离岸人民币兑美元跌0.24%，USDCNH报6.4768。美联储6月议息会议基调偏鹰，美国经济复苏、美联储紧缩预期临近，短期内美元震荡偏强；长期（一年以上）来看仍有下行趋势。前期央行频繁进行人民币汇率预期管理，避免羊群效应下人民币过快升值；央行降准，短期内人民币承受贬值压力；中长期仍然震荡偏升。

【国债】
保持谨慎，关注选择
上周公布的数据显示，二季度GDP略低于预期，6月工业和消费好于预期。从各项数据来看，目前经济维持平稳向好。上周降准落地，同日考虑到正值税期高峰等因素，央行还进行了1000亿元MLF和100亿元逆回购操作，不过MLF和逆回购操作利率均未变。隔日央行公开市场有100亿元逆回购到期，央行开展等量对冲操作。上周五期债未延续前一交易日调整之势，早盘震荡午后走强全线收涨。海外市场方面，欧佩克+发布声明，同意上调多个成员国减产基线，并将现有减产协议延长至2022年年底。欧佩克+同意从8月起每月将总产量上调日均40万桶，以缓解当前市场紧张状况。国内市场方面，此前市场对LPR调整存在猜想和期待，不过MLF未调，LPR下调的概率不大。在MLF未变的情况下，即使LPR下调也不会产生如市场想象的作用。短期继续保持谨慎，关注市场情绪选择。

【股指】

股指仍将保持震荡走势隔夜消息：央行发布数字人民币白皮书明确，数字人民币是国家法定货币，与实物人民币等价，将与实物人民币并行发行、长期并存，和传统电子支付工具长期并存。美国财政部发布报告显示，5月，海外投资者美债总持仓规模升至7.135万亿美元，创逾一年新高。前三大海外持有国中，日本和中国均减持美债，其中，中国减持177亿美元至1.078万亿美元，为连续第三个月减持美债。隔夜市场：上周五美国三大股指全线下跌，纳指连续第四天收跌。道指跌0.86%报34687.85点，标普500指数跌0.75%报4327.16点，纳指跌0.8%报14427.24点。本周道指跌0.52%，标普500指数跌0.97%，纳指跌1.87%。陶氏跌超3%，埃克森美孚、迪士尼、雪佛龙、摩根大通均跌逾2%，领跌道指。行情研判：上周央行降准提振了市场，另外二季度GDP等经济数据出炉显示经济稳健复苏，支撑了权重大金融的阶段性企稳，沪综指全周微涨0.4%，沪深300指数收升0.5%。另一方面，成长股高位调整，科创50指数周线大挫3.7%，终结此前的九连阳。央行全面降准带来的情绪热度有所退潮，北向资金和融资资金买入意愿呈降温迹象，叠加业绩和流动性预期扰动，股指仍将保持震荡走势。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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