摘要：

2021年下半年玻璃将延续供需两旺态势：2021年 1-5月期房销售面积累计 58887.8 万平方米，同比增加39.48%。尽管此数据有疫情期间的低基数效应，全年期房销售面积增幅仍不可低估。期房销售到完工交房常规周期在半年至一年，作为受合同约束的市场行为，房地产领域对竣工端大宗商品需求在下半年至明年上半年将维持刚性。供求矛盾得不到改观的情况下，生产成本已经不能为玻璃原片价格走向提供有意义的参考。从供需态势在库存端的表现看，难以排除浮法原片价格在 7-9月的季节性旺季再探新高的可能性。

2021年下半年纯碱需求预期强劲：2021 年需求方面总的趋势是经济恢复性增长将带动纯碱需求的稳步回升。从下游行业分布看，纯碱广泛应用于工业生产及日常生活领域。2021年纯碱需求量有望恢复并超过 2019 年水平，预计为2790 万吨。

操作建议：一致性预期推动玻璃价格创出极端高价，将为生产企业提供值得参与的卖出保值机会。建议生产企业把握01合约3000元上方的卖出保值机会。

由于玻璃熔窑连续生产特点，部分玻璃企业主动补库的时点就是纯碱价格飙升的时点。建议需求方择机把握09合约2300元及以下的买入保值机会。