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2020年，保险经纪行业总共完成774笔并购交易，高于2019年的649笔交易。2020年第四季度，并购交易数量达到290宗，与2019年同期相比几乎翻了一番。

受2020年宏观经济形势的影响，保险经纪行业的并购交易量再创新高，总交易量有所提升，季度的交易量较同期也有所增长。

事实上，保险经纪行业的并购一直都很活跃，经常出现巨头之间强强联手类的并购，同时也有巨头并购小型公司的交易。除了特殊经济形势造成的生存和发展压力之外，保险中介机构之间的并购通常也有很多其他方面的考量，如补充某方面的专业能力、扩大市场范围等等。

保险经纪并购再创新高

2020年，保险经纪行业总共完成774笔并购交易，高于2019年的649笔交易。2020年第四季度，并购交易数量达到290宗，与2019年同期相比几乎翻了一番。相比之下，保险公司参与的并购交易达到151笔，低于2019年的165笔，其中第四季度仅有40笔交易。

2016年以来保险行业并购交易数量 来源：标普全球市场财智

买方方面，比较活跃的有保险经纪机构Acrisure、Hub International、Broadstreet Partners以及中介机构World Insurance Associates等。其中，Hub International的收购数量从2019年的52笔增加至2020年的64笔，Broadstreet Partners的收购数量从2019年的34次增加至2020年的58次，中介机构World Insurance Associates2020年进行了42次收购。

其他活跃买家还包括：犹他州保险经纪机构PCF Insurance进行了36次收购，值得注意的是，该公司在2019年的收购数量仅为6笔，数量大大提升。亚特兰大的保险咨询机构OneDigital进行了29次收购，该公司2019年的收购数量为17笔。

此外，也有一部分经纪机构的收购频次有所下降，包括AssuredPartners和Gallagher。前者的收购数量从2019年的44次下降至2020年的38次，后者则从34次下降至23次。Hilb Group的收购数量也从25次降至22次。

从买方的类型来看，私募股权支持/混合经纪公司完成了71%的并购交易，这一比例与2019年相同。私有经纪公司和上市经纪公司的收购数量较为稳定，分别占总交易数量的17%和19%。2020年第四季度，保险分销控股公司Baldwin Risk Partners收购了三家排名前100的中介机构，包括Insgroup、Burnham Services以及AH&T。

从卖家的业务角度来看，出售的机构主要从事财产/意外险、员工福利、财产/意外险兼员工福利以及其他业务。其中，397家卖方是财产/意外险经纪公司，远超其他类险种，约占总数的一半以上。159 家专门从事员工福利业务，128 家开展财产/意外险和员工福利业务，剩余的则是从事其他业务的经纪公司。由此可见，财产/意外险经纪领域的并购活动尤为强劲。

并购交易中，最值得关注的便是怡安300亿并购韦莱韬悦。但是这一宗交易也面临重重艰难：为了达到合规要求，怡安和韦莱韬悦频频出售旗下业务。最新的消息显示，美国司法部出面阻止这宗交易，称此次交易合并了三大全球保险经纪公司中的两家，可能会损害竞争并提高价格。更重要的是，该交易还可能损害依赖两家公司服务的美国企业、雇主和工会的创新。

头部买家异常活跃，前十家完成半数收购

从具体的交易来看，2020年最活跃的前三大买家完成了2020年25.4%的交易，前10名最活跃的买家完成441笔并购交易，占总数的57%，超过总交易数量的一半。

买家当中，2020年最活跃的前三大买家分别为Acrisure、Hub International以及BroadStreet Partners。

收购数量排名 来源：OPTIS Partners

其中，Acrisure以108笔交易领先所有买家。Acrisure总部位于密歇根，提供财产/意外伤害领域的商业和个人保险以及员工福利。该公司在全球拥有近600个办事处，并且通过积极的收购战略迅速获得发展。在此前保观的文章《全球十大保险经纪公司揭晓：美国公司优势明显，泛华重返前二十》中，Acrisure以2019年经纪业务收入18.1亿美元位列第十。

根据芝加哥公司Optis Partners LLC的数据，多年来，该公司一直是美国最大的独立保险机构收购方，从2016年到2020年共完成了464次收购。

2020年，Acrisure比较有代表性的收购是在2020年7月，当时该公司宣布收购人工智能领导者Tulco LLC的保险业务，旨在为保险经纪行业带来一流的数据科学、人工智能和机器学习能力。

据了解，Tulco, LLC总部位于匹兹堡，是一个另类投资平台，其结构是一家控股公司，利用其子公司与Tulco内部人工智能实验室之间的合作模式来释放重要价值。通过结合永久资本、管理专业知识和顶级人工智能资源，Tulco帮助其子公司在目前领先技术服务不足的行业中实现可扩展的高增长轨迹。

此次交易将保险行业发展最快的经纪商Acrisure 的全球分销能力与Tulco世界一流、经过验证的人工智能专业技术相结合，从而能够大规模部署保险科技。据悉，Tulco的交易价值4亿美元，通过换股的方式进行，因此Tulco成了Acrisure一个重要的少数股东。

实际上，大量的并购交易也离不开资本的支撑。今年3月份，Acrisure宣布完成两笔共计34.5亿美元的巨额融资。其中，商业银行BDT Capital Partners通过其附属投资基金对Acrisure的高级优先股进行了30亿美元的投资。此外，一个投资者财团表示，被Acrisure在技术方面的布局所吸引，因此向Acrisure投资了4.54亿美元资本。

2020年收购数量排名第二的买家是HUB International，该公司进行了64次收购活动。HUB International 在北美提供一系列财产、伤亡、风险管理、人身险、员工福利、投资以及财富管理产品和服务。HUB在美国和加拿大设有375多个办事处，拥有10,000多名员工。该公司以2019年度经纪收入23.9亿美元位列全球十大保险经纪公司中的第五名。

2020年，HUB International的附属公司Hub Northeast收购The B&G Group的资产。交易的条款没有披露。The B&G Group是纽约都会区最大的保险机构之一，为房地产、商业服务和建筑等各个行业提供商业保险。同时，该公司还是长岛最大的个人保险经纪人之一，为个人和家庭提供服务。

对The B&G Group的收购助力了HUB在纽约的持续增长，带来了关键行业的专业知识，同时为HUB提供了机会，为他们的客户提供更广泛、多样化的解决方案，包括退休解决方案、员工福利和个人保险。

保险中介并购意义何在？

保险中介行业的并购从来都比较活跃，其背后的意义也十分重大，在2020年经济市场比较严峻的背景下，更是如此。经过梳理发现，并购主要有以下几个方面的意义，包括提升技术能力、扩充险种方面的专业知识，以及扩大地域覆盖范围。

并购的第一重意义便是提升技术能力。疫情倒逼保险公司进行数字化转型的同时，对于保险经纪机构的数字化能力也提出了要求。正如Sapiens International Corporation首席营销官兼首席战略官Alex Zuckerman表示，疫情给代理商和经纪商带来了巨大压力，他们被迫在新常态商业环境中实现运营数字化。因此，一些公司转向并购机会，削减成本并专注于运营效率。

上文提到的Acrisure并购Tulco便是一个很典型的例子。抛开Tulco在人工智能领域领导者的地位，无论是并入Acrisure，还是此前和Acrisure的合作项目，Tulco都为Acrisure带来了巨大的好处。

2019年，Acrisure和Tulco合作成立了Altway Insurance，这是一家完全由人工智能支持的经纪公司，专注于个人健康福利。Altway提供个人意外险、癌症及重大疾病保险、住院赔偿保险、牙科、视力和耳科保险，其人工智能功能根据用户提供的信息，推荐定制选项，快速构建符合符合用户需求和预算的保险套餐。自推出以来，Altway取得了快速的成功，连续24周每周增长10%以上。

来源：Altway Insurance

保险经纪并购的第二重意义便是扩充险种方面的专业能力，Hub International对Global Credit Risk Management的收购便是一个例子。具体来看，GCRM是一家独立的应收账款和政治风险保险经纪公司，在全加拿大设有办事处，为企业提供应收账款保险和咨询服务，服务的用户包括制造商、商品贸易商、服务业、金融专业人士以及加拿大领先的银行和其他金融中介机构。此次收购能够补充和加强Hub为银行、贷款机构和投资公司等所有行业提供的服务，为Hub的专业业务提供支持，包括金融机构业务。

保险经纪并购的第三重意义便是扩大地域覆盖范围。与保险公司一样，保险经纪机构在不同的市场开展经纪业务需要合法合规，并购活动能够扩大保险公司的地域范围。Hub International收购The B&G Group便是这样的一个例子。The B&G Group是纽约都会区最大的保险机构之一，收购该机构将HUB的业务扩展到纽约，方便HUB在此地区建立自己的影响力和专业能力。

很多时候，并购带来的影响也并不是孤立和狭隘的，常常会推动买方和买方各个方面的优势发展。对于买方来说，并购常常有利于资源的整合、扩大经营规模、巩固在行业内的优势地位等等。对于卖方来说，并购也意味着新的业务渠道、更加充裕的资本等。

不寻常的形势导致保险经纪行业并购交易数量增加。虽然有人认为，并购将导致竞争减少，因此会对保险业产生不利的长期影响。然而，从更长远的眼光来看，并购将技术玩家和财产通的大牌机构整合在一起，扩展了保险经纪机构的专业能力和地理范围，因而有利于行业的基进步和发展。得益于并购，规模更大、财务更稳定的经纪机构正在崛起，加上更加精简和高效的运营，将推动整个行业向前迈进一大步。

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