1. 整体业绩表现

2021年第一季度，小米集团总收入达到了769亿元，同比增长55%，毛利润141.6亿元，同比增长87%，毛利率达到了18%，经调整净利润达到61亿元，同比增长164%，净利润率提高到7.9%，毛利率和净利率均达到了历史最高水平，小米的盛世年华已经来临。

公司继续加大研发投入，一季度的研发费用为30.1亿，研发费用率3.9%，去年同期为18.7亿和3.8%，相比去年均有所提高，公司今年研发投入将达到130亿。

销售费用率和管理费用率维持较低水平，分别为5.4%和1.3%，这使得一季度的核心净利润率达到了9%，表明公司仍然保持非常高的经营效率。

分地区来看，国内收入395亿，境外收入374亿，基本保持五五开，小米是目前国际化做的最好的电子消费品厂商。

2. 手机业务

一季度智能手机实现营收515亿，同比增长70%，得力于高端手机的增长，毛利率达到了历史新高12.9%。

手机出货量49.4百万台，同比增长69%，其中国内出货量为13.5百万台，境外出货量为35.9百万台。

公司已经站稳高端手机市场，去年高端手机出货量为1000万台，今年一季度就达到了400万台，预计全年高端手机的出货量会保持50%以上的增长。

随着高端手机出货量的增长，手机ASP也达到了1042元，环比去年Q4的1009元增长了3%。

3. IoT业务

IoT与生活消费品业务实现营收182亿，同比增长40%，毛利率也达到了历史新高的14.6%。

智能电视和笔记本电脑这两大件的收入为56亿，占IoT业务的三分之一，其中智能电视出货量为260万台，在国内出货量连续9个季度稳居第一。

IoT与生活消费品在境外受到消费者的追捧，一季度境外收入同比增长81%。

不包括手机和笔记本电脑，小米IoT设备接入数量为3.5亿台，拥有5件及以上IoT设备的用户达到680万，小爱同学的月活用户93百万。

4. 互联网业务

互联网业务实现营收66亿，同比增长12%，是三大业务中增速最慢的，不过毛利率也达到了历史新高的72%。

分业务来看，广告收入39亿，增长44%，游戏业务11亿，同比下降27%，其他增长服务16亿，同比下降9%，主要是公司提高了金融科技的风控，主动控制贷款规模。

将手机和互联网业务结合起来看，小米平均每部手机出厂价为1042元，去掉908元的成本，可以获得134元的毛利，与此同时，每部手机每季度还能带来16元的互联网增值服务收入。

一季度末MIUI月活用户为4.25亿，其中国内MIUI用户1.18亿，国外MIUI用户3.07亿，但是从人均贡献营收来看，国内用户ARPU值为48.1元，国外用户ARPU为2.9元，能否提高国外用户的ARPU将很大程度上影响小米的利润和估值。

5. 小结

公司手机各项业务保持快速增长，手机、IoT和互联网业务的毛利率均达到了历史最高水平。

一方面加大研发投入，今年将增加5000名工程师，同时研发费用将达到130亿。随着研发投入的增加，公司高端手机也得到了市场认可，出货量将保持高速增长。

另一方面渠道开始下沉到三四线城市，一季度小米之家门店数达到了5500家（去年末为3200家），计划今年开到一万家，触达更多的线下用户。

随着MIUI月活用户的增加和高端手机市占率的提高，接下来互联网服务的营收和ARPU值能否相应提高，需要投资者密切关注！

重要申明：本文仅为个人投资记录，文中任何操作或看法不可作为投资依据，切记！