“高耗能、高排放”项目环评审批趋严

  核心观点：

碳中和背景下，“两高”项目（高耗能、高排放）环评审批趋严，建议关注：

（1）低碳清洁能源天然气龙头新奥股份；

（2）以低碳原料生产的轻质化龙头企业卫星石化、滨化股份、齐翔腾达、东华能源等；

（3）具有行业竞争力的炼化龙头企业东方盛虹、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、中国石化等。
  加强“两高”建设项目生态环境源头防控。5月底，生态环境部发布《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见》，针对“两高”项目，强化规划环评效力，严格环评审批，推进减污降碳协同。“两高”项目暂划分为煤电、石化、化工、钢铁、有色金属冶炼、建材六大行业，石化、现代煤化工项目应纳入国家产业规划。
  碳排放纳入环评体系的总体考虑。碳中和背景下，生态环境部已提出将碳排放纳入环评体系的总体考虑，落实相关区域和行业碳达峰行动方案、清洁能源替代、煤炭消费总量控制等，鼓励探索实施碳捕集、封存、综合利用工程试点、示范。重点区域建设项目原则上不新建燃煤自备锅炉。
  合理划分地方环评审批事权。对炼油、乙烯、钢铁、焦化、煤化工、燃煤发电、电解铝、水泥熟料、平板玻璃、铜铅锌硅冶炼等环境影响大或环境风险高的项目类别，不得以改革试点名义随意下放环评审批权限或降低审批要求。
  审批趋严，行业集中度有望进一步提升。根据指导意见，新建、扩建“两高”项目要满足重点污染物排放总量控制、碳排放达峰目标等，并采用先进工艺技术和装备，单位产品物耗、能耗、水耗等达到清洁生产先进水平。随着新建项目环保成本提升，我们认为未来行业的扩产将主要由拥有资金和技术优势的龙头主导，行业扩产也将更加有序。此外，新建“两高”项目需要落实区域削减要求，落后小产能面临淘汰风险，我们认为有助于龙头地位进一步巩固。
  低碳轻质化路线具有相对优势。从工艺路线看，以乙烷、丙烷为原料生产的轻质化工艺路线，产品转化率高，碳排放低。以丙烯为例，目前我国丙烯生产主要以炼油、煤化工为主，轻质化的PDH装置2020年产能占比仅占15%。我们认为未来炼油、煤化工审批趋严，低碳轻质化路线发展具有相对优势。
  参考建议：在碳中和大背景下，高耗能、高排放项目审批进一步收紧，建议关注：

（1）我们预计低碳清洁能源天然气在未来十年消费有望稳定增长，关注天然气龙头新奥股份；

（2）以低碳原料生产的轻质化龙头企业卫星石化、滨化股份、齐翔腾达、东华能源等；

（3）具有行业竞争力的炼化龙头企业东方盛虹、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、中国石化等。
  风险提示：原油价格趋势性回落；产品价格、价差回落；在建项目进度不及预期。

【注意：以上内容属个人观点，仅供参考学习。股市有风险，投资需谨慎】